Vì sao doanh thu tăng nhanh hơn khối lượng giao dịch?

  • Trong quý ba năm 2026, doanh thu thuần của Mastercard tăng 14% so với cùng kỳ lên 9,807 tỷ đô la, cao hơn khoảng 1% so với dự báo đồng thuận của thị trường. Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 5.31 đô la, tăng 21% so với cùng kỳ và cao hơn dự báo đồng thuận 3%. Số giao dịch được mạng lưới xử lý tăng 9% trong cùng kỳ, không đổi so với quý hai.
  • Doanh thu xử lý giao dịch tăng 14% so với cùng kỳ, nhanh hơn tốc độ tăng số giao dịch được xử lý khoảng 5 điểm phần trăm, chủ yếu nhờ định giá và cơ cấu giao dịch cải thiện. Doanh thu dịch vụ giá trị gia tăng tăng 19% lên 4,058 tỷ đô la, chiếm khoảng 41% doanh thu thuần.
  • Dịch vụ giá trị gia tăng được hỗ trợ bởi nhu cầu thu hút khách hàng, thông tin chuyên sâu về tiếp thị, bảo mật và xác thực danh tính, cùng với định giá. Tuy nhiên, một phần doanh thu tư vấn được chuyển từ quý tư sang ghi nhận trong quý ba, và thời điểm ghi nhận ưu đãi khách hàng cũng hỗ trợ phần nào.

Có những dấu hiệu chậm lại nào trong hoạt động thanh toán?

  • Giá trị thanh toán toàn cầu trong quý ba tăng 8,9% so với cùng kỳ theo tỷ giá cố định, thấp hơn Visa khoảng 0.5 đến 1 điểm phần trăm. Bernstein cho biết mức tăng thị phần trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của Mastercard đã chậm lại; nền so sánh cao do thị phần tại châu Âu tăng trước đó và mảng thẻ ghi nợ của Capital One đã ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng.
  • Chi tiêu du lịch xuyên biên giới tăng 8% so với cùng kỳ, cải thiện so với mức 6% của quý hai; nhưng tốc độ tăng chi tiêu trực tuyến xuyên biên giới ngoài du lịch giảm từ 20% xuống 15%. Ban lãnh đạo cho rằng sự chậm lại của chỉ số sau một phần là do các khoản phí hải quan mới tại châu Âu, hoạt động khuyến mãi và nền so sánh cao hơn từ chi tiêu mua tiền mã hóa năm ngoái.
  • Tính đến ngày 21 tháng 10, giá trị thanh toán xuyên biên giới tăng 10% so với cùng kỳ theo tỷ giá cố định, thấp hơn mức 11% của quý ba. Trong đó, tốc độ tăng liên quan đến du lịch giảm từ 8% xuống 7%, còn tốc độ tăng chi tiêu trực tuyến xuyên biên giới ngoài du lịch giảm từ 15% xuống 14%.

Điều gì hỗ trợ dự báo cả năm và tăng trưởng năm tới?

  • Công ty duy trì dự báo tăng trưởng doanh thu hữu cơ phi GAAP theo tỷ giá cố định cho cả năm 2026 ở đầu trên của khoảng tăng trưởng hai chữ số thấp. Đồng thời, công ty nâng dự báo tốc độ tăng chi phí hoạt động GAAP cả năm từ đầu trên của khoảng một chữ số cao lên đầu dưới của khoảng hai chữ số thấp.
  • Các khoản hoàn trả và ưu đãi khách hàng chiếm khoảng 53% tổng doanh thu mạng lưới thanh toán trong quý ba, và công ty dự kiến tỷ lệ này sẽ tiếp tục tăng trong quý tư.
  • Bernstein dự báo doanh thu Mastercard tăng khoảng 13% trong năm 2027, có thể một lần nữa nhanh hơn Visa: tác động bất lợi đối với doanh thu thẻ ghi nợ Capital One sẽ được phản ánh một phần trong nền so sánh, ảnh hưởng của biến động tỷ giá cũng sẽ bước vào kỳ so sánh, và các giải pháp bảo mật dự kiến tiếp tục tăng trưởng. Tổ chức này cũng chỉ ra sự bất định trong việc chuyển đổi hoạt động thẻ tín dụng Capital One.

Thanh toán AI và an ninh mạng có thể mang lại hoạt động kinh doanh mới nào?

  • Giá trị giao dịch mua sắm do tác nhân AI thực hiện hiện vẫn rất nhỏ. Mastercard kỳ vọng tính năng thanh toán mã hóa bằng token, xác thực tác nhân và nhận diện ý định giao dịch trong Agent Pay sẽ giúp ngân hàng và đơn vị chấp nhận thanh toán nhận diện và xử lý giao dịch do tác nhân khởi tạo. Shop Pay của Shopify đã sử dụng Agent Pay và token mạng lưới; trong quý ba, công ty cũng ký kết hợp tác chiến lược với OpenAI, bao gồm Agent Pay.
  • Công ty cho rằng thẻ ảo dùng một lần tách rời quyền lợi và quyền kiểm soát của người tiêu dùng, đồng thời chủ trương cuối cùng áp dụng giải pháp token hóa xuyên suốt. Hệ sinh thái thanh toán vẫn cần chuẩn bị cho điều này; hiện công ty đang trao đổi với các đơn vị xử lý về việc dùng các giải pháp như thẻ ảo trong giai đoạn chuyển tiếp.
  • Trong lĩnh vực an ninh mạng, sản phẩm bảo vệ rủi ro kỹ thuật số mới ra mắt đã phục vụ gần 800 khách hàng doanh nghiệp chỉ sau vài tháng. Ban lãnh đạo cho biết mảng bảo mật từ lâu đã tăng trưởng nhanh, do đó không dự kiến có bước nhảy vọt rõ rệt trong ngắn hạn.
  • Bernstein duy trì khuyến nghị vượt trội thị trường và giá mục tiêu 730 đô la. Mục tiêu này dựa trên dự báo lợi nhuận mỗi cổ phiếu năm 2027 là 23.27 đô la và hệ số giá trên lợi nhuận 31 lần.