Goldman Sachs: Doanh thu quý ba của Anker thấp hơn dự báo, lợi nhuận vượt kỳ vọng; Goldman Sachs hạ dự báo lợi nhuận nhưng vẫn lạc quan về tăng trưởng từ đổi mới

Kết quả quý ba khác kỳ vọng ở đâu?

Doanh thu quý ba năm 2026 của Anker thấp hơn dự báo của Goldman Sachs, nhưng mức chênh lệch so với kỳ vọng thị trường nhỏ hơn; lợi nhuận hoạt động vượt dự báo của cả Goldman Sachs và thị trường.
Vào ngày 30 tháng 10, sau khi kết quả được công bố, cổ phiếu A và cổ phiếu H lần lượt giảm 3% và 11%, trong khi chỉ số CSI 300 giảm 1% và chỉ số Hang Seng tăng 1% trong cùng kỳ. Goldman Sachs cho rằng nhà đầu tư từ trước đến nay coi trọng tăng trưởng doanh thu hơn, và mức giảm lớn hơn của cổ phiếu H cũng có thể chịu ảnh hưởng từ các yếu tố phi cơ bản như thanh khoản.

Ban lãnh đạo cho biết doanh thu sản phẩm sạc quý ba tăng khoảng 20% so với cùng kỳ, còn mảng lưu trữ năng lượng tiêu dùng tăng khoảng 60%, lần lượt nhanh hơn mức 10% và 55% mà Goldman Sachs dự báo trước đó.
Doanh thu sản phẩm nhà thông minh và sản phẩm đổi mới giảm khoảng 10% so với cùng kỳ, trong khi Goldman Sachs trước đó dự báo tăng 20%; yếu tố kéo giảm chính là thiết bị vệ sinh gia dụng. Goldman Sachs cho rằng các sản phẩm này vẫn còn khoảng cách so với những nhà sản xuất dẫn đầu.
Doanh thu sản phẩm âm thanh và hình ảnh tăng 10%–20% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 30% mà Goldman Sachs dự báo, trong đó dòng tai nghe chống ồn chủ động Liberty 5 tăng trưởng mạnh. Goldman Sachs dự báo tốc độ tăng doanh thu của công ty có thể tăng nhanh trở lại khi khoảng cách sản phẩm thu hẹp và các sản phẩm mới như máy trợ thính ra mắt vào tháng 9 đóng góp doanh thu.

Ban lãnh đạo cho biết, nếu loại trừ khoản hoàn thuế quan, biên lợi nhuận gộp trong chín tháng đầu năm 2026 tăng 0.5–1 điểm phần trăm so với cùng kỳ, phù hợp với hướng dẫn cả năm; tuy nhiên, Goldman Sachs ước tính biên lợi nhuận gộp quý ba trên cùng cơ sở giảm nhẹ so với cùng kỳ, chưa đến 0.5 điểm phần trăm.
Về mức giảm của tỷ lệ chi phí bán hàng, ban lãnh đạo cho biết hoạt động tiếp thị có AI hỗ trợ đã nâng tỷ suất hoàn vốn đầu tư tiếp thị, trong khi chiến lược đưa các thương hiệu phụ khác nhau vào thương hiệu thống nhất One-Anker cũng cải thiện hiệu quả quảng bá thương hiệu.
Bộ nhớ chiếm tỷ trọng tương đối cao trong chi phí vật liệu của hệ thống an ninh, và mảng này chịu áp lực chi phí lớn hơn. Ban lãnh đạo chuyển sang chiến lược chú trọng lợi nhuận hơn và tạm thời rút khỏi một số danh mục có cạnh tranh giá gay gắt hơn; doanh thu mảng này trong chín tháng đầu năm nhìn chung đi ngang.

Xét đến kết quả mới nhất và khả năng tăng trưởng chậm hơn của sản phẩm nhà thông minh và sản phẩm đổi mới, Goldman Sachs hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giai đoạn 2026–2028 thêm 6%–7%.
Goldman Sachs vẫn duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu A và H, đồng thời hạ giá mục tiêu 12 tháng lần lượt từ 154 nhân dân tệ và 159 đô la Hồng Kông xuống 146 nhân dân tệ và 151 đô la Hồng Kông. Ngân hàng cho rằng tương quan rủi ro và lợi nhuận của cổ phiếu H hấp dẫn hơn sau khi giá cổ phiếu điều chỉnh: mức chênh lệch giá của cổ phiếu A so với cổ phiếu H tăng lên trên 30%, cao hơn mức 13% được sử dụng trong phương pháp định giá của ngân hàng.