Bernstein: Doanh thu quý tài chính của Apple vượt dự báo, giá bộ nhớ tăng kéo giảm dự báo biên lợi nhuận gộp quý tới

Kết quả quý IV có những điểm sáng và hạn chế nào?

Doanh thu quý IV năm tài chính 2026 của Apple đạt 114,5 tỷ đô la, tăng 12% so với cùng kỳ, vượt dự báo tăng trưởng trước đó của công ty là 9%–11%, đồng thời cao hơn dự báo của Bernstein và mức đồng thuận thị trường lần lượt là 1,6% và 0,9%. Lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 2.10 đô la, cao hơn mức đồng thuận thị trường 5%.
Biên lợi nhuận gộp trong quý đạt 47,9%, ở sát cận trên của khoảng dự báo 47%–48% của công ty; biên lợi nhuận hoạt động đạt 31,1%, cao hơn mức đồng thuận thị trường 44 điểm cơ bản.
Dòng tiền yếu hơn: dòng tiền tự do điều chỉnh đạt 25,859 tỷ đô la, cao hơn dự báo của Bernstein 8,5% nhưng thấp hơn mức đồng thuận thị trường 19,2%.

Doanh thu iPhone tăng 17% so với cùng kỳ, nhỉnh hơn dự báo tăng trưởng khoảng 15% trước đó của công ty, là bối cảnh quan trọng cho việc tốc độ tăng tổng doanh thu vượt dự báo.
Doanh thu dịch vụ tăng 10% so với cùng kỳ. Bernstein cho biết tỷ giá tạo thêm lực cản khoảng 2.5 điểm phần trăm; tốc độ tăng trưởng sau khi loại trừ ảnh hưởng tỷ giá vào khoảng 12,5%, tương đương mức 12% của quý tài chính trước.

Apple dự kiến doanh thu quý kết thúc vào tháng 12 tăng 7%–10% so với cùng kỳ, trong đó doanh thu dịch vụ tăng 8%–9%; dự báo doanh thu phản ánh những hạn chế nguồn cung vẫn tiếp diễn.
Dự báo biên lợi nhuận gộp cùng kỳ là 45%–46%, thấp hơn dự báo 46,2% trước đó của Bernstein, vốn đã thấp hơn thị trường, và thấp hơn mức đồng thuận thị trường 46,7%. Trước đó, hãng đã đưa cơ cấu sản phẩm iPhone thuận lợi hơn và chi phí bộ nhớ tăng nhanh vào dự báo.
Ban lãnh đạo xác định chi phí bộ nhớ tăng là áp lực chính đối với biên lợi nhuận gộp. Giá bộ nhớ tiếp tục tăng sau quý kết thúc vào tháng 12, trong khi lợi ích từ hàng tồn kho giá thấp sẽ giảm dần theo thời gian, vì vậy Bernstein dự kiến áp lực lên biên lợi nhuận gộp sẽ tiếp diễn trong ngắn hạn.
Trong một tính toán riêng, Bernstein ước tính rằng nếu không có lợi ích từ cơ cấu sản phẩm cao cấp và mẫu iPhone 18 cơ bản có sẵn để cung ứng, biên lợi nhuận gộp của quý kết thúc vào tháng 12 có thể thấp hơn dự báo hiện tại khoảng 30 điểm cơ bản.

Dù thận trọng về biên lợi nhuận ngắn hạn, Bernstein nhắc lại xếp hạng “vượt thị trường” và giá mục tiêu 370 đô la đối với Apple. Hãng cho rằng Apple nằm ở giao điểm của phần cứng, phần mềm và AI, và có thể trở thành cửa ngõ để người tiêu dùng sử dụng trí thông minh trên thiết bị nhờ cơ sở người dùng cao cấp với hơn 2,5 tỷ thiết bị đang hoạt động.