J.P. Morgan: Lợi nhuận quý ba của LB Group tăng 86% so với cùng kỳ: Chi phí nguyên liệu giảm giúp lợi nhuận titan dioxit phục hồi, nhưng nhu cầu vẫn yếu

Lợi nhuận quý ba đã cải thiện đến mức nào?

Lợi nhuận ròng quý ba của LB Group đạt 537 triệu nhân dân tệ, tăng 86% so với cùng kỳ, nhìn chung phù hợp với dự báo của JPMorgan và dự báo đồng thuận của thị trường. Ngân hàng này dự kiến thị trường sẽ phản ứng tích cực ở mức độ nhẹ với kết quả kinh doanh.
So với quý hai, doanh thu quý ba giảm từ 7,264 tỷ xuống 6,75 tỷ nhân dân tệ, giảm 7% so với quý trước; lợi nhuận ròng giảm từ 657 triệu xuống 537 triệu nhân dân tệ, giảm 18% so với quý trước.
Ngoài kết quả hoạt động của mảng titan dioxit, lợi nhuận quý còn được hỗ trợ bởi 92 triệu nhân dân tệ thu nhập đầu tư, bao gồm lợi ích từ tái cơ cấu nợ và thu nhập liên quan đến phí chiết khấu thương phiếu.

Giá bán titan dioxit trong quý ba nhìn chung ổn định, đồng thời chi phí nguyên liệu cho phương pháp sunfat giảm. JPMorgan cho biết từ cuối tháng 7 đến cuối tháng 9, lợi nhuận hoạt động bình quân trên mỗi tấn titan dioxit sản xuất theo phương pháp sunfat của công ty tăng khoảng 1000 nhân dân tệ, và xu hướng phục hồi vẫn tiếp diễn khi báo cáo được công bố.
Phần lớn các nhà sản xuất titan dioxit theo phương pháp sunfat của Trung Quốc ghi nhận thua lỗ lớn trong quý ba. Ngân hàng này cho rằng các doanh nghiệp có chi phí cao có thể tiếp tục cắt giảm sản lượng, góp phần ổn định giá titan dioxit trong ngắn hạn.
Nhu cầu vẫn chịu áp lực: nhu cầu từ ngành sơn phủ và các ngành liên quan đến bất động sản yếu. Nếu lượng mua của người dùng cuối không theo kịp mức tăng giá, lợi nhuận hoạt động vẫn có thể chịu áp lực; hoạt động xuất khẩu của công ty cũng có thể tiếp tục chịu tác động bất lợi từ thuế quan tại thị trường Liên minh châu Âu và Ấn Độ.

JPMorgan cho rằng nếu xu hướng phục hồi lợi nhuận hoạt động của titan dioxit tiếp tục đến quý bốn, dự báo đồng thuận của thị trường về lợi nhuận ròng cả năm 2026 đạt 1,618 tỷ nhân dân tệ có thể đạt được; giá hoặc biên lợi nhuận giảm sẽ khiến mục tiêu này khó đạt hơn.
Ngân hàng này cho rằng dòng tiền hoạt động của công ty duy trì mạnh trong ba quý đầu năm, phản ánh kỷ luật chi phí được tăng cường. Về dài hạn, nguồn tài nguyên titan tự sở hữu hỗ trợ lợi thế chi phí của công ty, và việc nâng tỷ lệ tự chủ nguồn tài nguyên cũng có thể tiếp tục giảm chi phí quặng titan.
JPMorgan xếp hạng tăng tỷ trọng đối với LB Group, với giá mục tiêu 22 nhân dân tệ, tương ứng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng một năm là 22.8 lần. Cơ sở đánh giá bao gồm sự tái cân bằng cung cầu trong chu kỳ đi xuống của ngành và lợi thế chi phí hoạt động của công ty trong mảng titan dioxit.