Wells Fargo: KLA nâng triển vọng tăng trưởng, Wells Fargo hạ giá mục tiêu do định giá co hẹp

Kết quả mới nhất và hướng dẫn tiếp theo thay đổi thế nào?

Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027 kết thúc vào tháng 9 năm 2026, doanh thu của KLA đạt 4,136 tỷ USD, tăng 28,9% so với cùng kỳ và cao hơn dự báo trước đó của Wells Fargo là 4,045 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phi GAAP đạt 1.22 USD, cao hơn dự báo 1.19 USD của ngân hàng.
Công ty dự kiến doanh thu nửa cuối năm 2026 tăng 25% so với nửa đầu năm, cao hơn mức dự báo trước đó là 20%, nhờ tiến triển ở các khâu cung ứng có thời gian giao hàng dài; công ty cũng nhắc lại rằng doanh thu sẽ tiếp tục tăng theo từng quý đến hết năm 2027.
KLA nâng dự báo chi tiêu cho thiết bị nhà máy wafer trong năm dương lịch 2026 từ mức nhỉnh hơn 150 tỷ USD lên khoảng giữa của ngưỡng 150 tỷ USD, đồng thời dự kiến chi tiêu vượt 200 tỷ USD trong năm 2027. Wells Fargo cho biết cả hai nhận định đều phù hợp với kỳ vọng thị trường sau khi Lam Research công bố kết quả.

Công ty dự kiến tỷ lệ giữa chip đúc thuê và logic với chip nhớ trong doanh thu hệ thống kiểm soát quy trình bán dẫn năm 2027 là 60∶40. Từ đó, Wells Fargo ước tính mảng đúc thuê và logic có thể tăng trưởng hơn 30% trong năm đó, còn mảng bộ nhớ cũng sẽ tăng trưởng mạnh.
Wells Fargo cho rằng tỷ lệ lấy mẫu kiểm tra có thể duy trì ở mức cao khi công nghệ 2 nanomet áp dụng cấp điện mặt sau; chip điện toán hiệu năng cao cũng cần kiểm soát quy trình 5 nanomet và 3 nanomet với mật độ cao hơn. Đóng gói tiên tiến và các dự án quy trình tiên tiến ngoài TSMC là hai cơ hội khác.
Công ty đồng thời đối mặt với hạn chế do mức độ tập trung khách hàng và thị trường: mảng đúc thuê và logic chiếm phần lớn doanh thu hệ thống, trong đó 75% đến từ các quy trình tiên tiến với số lượng khách hàng hạn chế; các hạn chế xuất khẩu hoặc khách hàng liên quan đến Trung Quốc cũng là rủi ro.

Số lượng thiết bị được lắp đặt gia tăng và việc khách hàng chú trọng hiệu suất thiết bị hỗ trợ tăng trưởng doanh thu dịch vụ. KLA dự kiến tốc độ tăng doanh thu dịch vụ năm 2026 gần với cận trên của phạm vi mục tiêu dài hạn 13%–15%, đồng thời tin tưởng có thể duy trì mức đó trong năm 2027 và các năm sau; Wells Fargo theo đó nâng dự báo doanh thu dịch vụ.
Công ty dự kiến đầu tư vào nghiên cứu, phát triển sản phẩm và cơ sở hạ tầng sẽ khiến chi phí tiếp tục tăng theo từng quý trong năm 2027, nhưng với tốc độ chậm hơn doanh thu. Wells Fargo ước tính chi phí hoạt động tăng thêm mỗi quý sẽ vượt 30 triệu USD, cao hơn mục tiêu tăng trước đó là 15 triệu–20 triệu USD mỗi quý, đồng thời dự kiến công ty vẫn có thể đạt mục tiêu chuyển 40%–50% doanh thu tăng thêm thành lợi nhuận hoạt động tăng thêm.

Wells Fargo nâng dự báo doanh thu năm dương lịch 2027 từ 19,95 tỷ USD lên 20,86 tỷ USD và dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu phi GAAP từ 6.16 USD lên 6.45 USD; dự báo doanh thu năm 2028 cũng được nâng từ 23,58 tỷ USD lên 24,39 tỷ USD.
Dù nâng dự báo lợi nhuận, Wells Fargo vẫn hạ giá mục tiêu từ 245 USD xuống 210 USD do bội số định giá của ngành bán dẫn và thiết bị co hẹp, đồng thời duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng.