Vì sao cổ phiếu Palantir giảm dù doanh thu mạnh?

  • Doanh thu quý ba đạt 2,313 tỷ USD, tăng 96% so với cùng kỳ, tiếp tục tăng tốc so với mức 93% của quý trước. Con số này cao hơn dự báo 2,17 tỷ USD của Phố Wall và nằm trong khoảng kỳ vọng 2,28 tỷ đến 2,32 tỷ USD của bên mua. Cổ phiếu giảm khoảng 7% sau báo cáo kết quả kinh doanh khi sự chú ý chuyển sang các chỉ số đơn hàng hướng tới tương lai.
  • Tổng giá trị hợp đồng chỉ tăng 6% so với cùng kỳ, so với mức 49% của quý trước; giá trị hợp đồng thương mại tại Mỹ tăng 11% so với cùng kỳ, so với mức 153% của quý trước, và giảm 31% so với quý trước. Tổng giá trị giao dịch còn lại chỉ tăng 2% so với quý trước, trong khi nghĩa vụ thực hiện còn lại không đổi.
  • Ban lãnh đạo cho rằng sự chậm lại xuất phát từ một số giao dịch AI chủ quyền có thời hạn dưới 12 tháng, cùng cơ cấu các hợp đồng gia hạn và mở rộng. Hợp đồng ngắn hạn không được quy đổi theo năm trong tổng giá trị hợp đồng và không được tính vào nghĩa vụ thực hiện còn lại; ban lãnh đạo cho biết tăng trưởng giá trị đặt hàng quy đổi theo năm vẫn nằm trong khoảng của các quý gần đây.
  • Hợp đồng ngắn hạn cũng đặt ra vấn đề về khả năng dự báo: tỷ lệ doanh thu năm 2027 đã được ký hợp đồng giảm, và số khách hàng thương mại mới ròng tại Mỹ tăng chậm lại trong quý thứ hai liên tiếp. Mặt khác, giá trị hóa đơn tăng 100% so với cùng kỳ và tỷ lệ duy trì ròng tăng lên 165%, cho thấy việc mở rộng từ khách hàng hiện hữu vẫn mạnh.

AI chủ quyền thúc đẩy doanh thu thương mại như thế nào?

  • Doanh thu thương mại tại Mỹ trong quý ba tăng 148% so với cùng kỳ và 29% so với quý trước, lần đầu vượt mảng chính phủ Mỹ. Tăng trưởng đến từ khách hàng hiện hữu: doanh thu bình quân từ khách hàng thương mại Mỹ trong 12 tháng qua tăng 88% so với cùng kỳ, và bốn dự án thí điểm được ban lãnh đạo nêu ra đã mở rộng khoảng 4 đến 15 lần trong một hoặc hai quý.
  • Giải pháp AI chủ quyền của công ty cho phép khách hàng tinh chỉnh các mô hình trọng số mở bằng dữ liệu kinh doanh của chính họ và liên tục cập nhật mô hình thông qua phần mềm. Ban lãnh đạo cho rằng giá trị nằm ở việc kết nối dữ liệu, huấn luyện mô hình và quy trình làm việc thực tế; chẳng hạn, L3Harris đạt kết quả tốt hơn mô hình tiên tiến của mình ở các tác vụ cụ thể với chi phí thấp hơn khoảng 95%.
  • Trung điểm dự báo doanh thu quý tư của công ty là 2,651 tỷ USD, tăng 88% so với cùng kỳ và cao hơn dự báo 2,46 tỷ USD của Phố Wall. Báo cáo tính toán rằng doanh thu thực tế cần cao hơn trung điểm dự báo khoảng 4% để tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ tiếp tục tăng; ban lãnh đạo cho biết không nên kỳ vọng mức vượt lớn như quý ba, khi doanh thu cao hơn trung điểm dự báo 7%.

Những yếu tố nào hạn chế biên lợi nhuận và mảng chính phủ của Palantir?

  • Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh quý ba đạt 61,7%, cao hơn kỳ vọng khoảng 60% của thị trường nhưng không đổi so với quý trước; biên lợi nhuận gộp điều chỉnh giảm 1.2 điểm phần trăm so với quý trước xuống 85,1%, do công ty chịu chi phí lưu trữ cho cả quý sau khi tiếp quản dịch vụ lưu trữ đám mây của một khách hàng chính phủ.
  • Doanh thu từ chính phủ Mỹ tăng 96% so với cùng kỳ, tăng tốc trong quý thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, báo cáo lưu ý việc kết thúc năm tài chính vào tháng 9 có thể đã thúc đẩy kết quả trong quý, một số công việc liên quan đến Maven thiếu nguồn tài trợ nhiều năm, và hạn chót cấp ngân sách liên bang vào ngày 11 tháng 12 cũng là một biến số ngắn hạn.

Vì sao triển vọng biên lợi nhuận gộp của Apple suy yếu dù nhu cầu mạnh?

  • Doanh thu iPhone của Apple trong quý kết thúc vào tháng 9 đạt 57,6 tỷ USD, tăng 17,5% so với cùng kỳ và cao hơn kỳ vọng 56,6 tỷ USD của thị trường; doanh thu khu vực Đại Trung Hoa tăng 21% so với cùng kỳ lên 17,5 tỷ USD, lập kỷ lục của khu vực trong quý kết thúc vào tháng 9.
  • Tuy nhiên, dự báo biên lợi nhuận gộp tổng thể cho quý kết thúc vào tháng 12 là 45% đến 46%, với trung điểm thấp hơn kỳ vọng thị trường khoảng 1.2 điểm phần trăm và cũng thấp hơn mức 46,9% của quý kết thúc vào tháng 9 sau khi loại trừ khoản hoàn tiền. Ban lãnh đạo quy gần như toàn bộ mức giảm biên lợi nhuận gộp trước đó và phần lớn mức giảm lần này cho chi phí bộ nhớ; việc mở rộng Siri AI cũng làm tăng chi phí.
  • Ban lãnh đạo dự kiến giá bộ nhớ tiếp tục tăng sau quý kết thúc vào tháng 12, vì vậy báo cáo cho rằng quý này khó có thể là đáy của biên lợi nhuận gộp. Nghĩa vụ mua hàng phục vụ sản xuất của Apple tăng 33 tỷ USD so với quý trước, giúp đảm bảo nguồn cung đồng thời cố định mức giá cao hơn; Mac và iPad vẫn sẽ bị hạn chế bởi nguồn cung bộ nhớ trong quý kết thúc vào tháng 12.

Vì sao mảng dịch vụ của Apple cũng khiến nhà đầu tư lo ngại?

  • Doanh thu dịch vụ trong quý kết thúc vào tháng 9 đạt 31,6 tỷ USD, tăng 9,8% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 12,1% của quý kết thúc vào tháng 6; dự báo tăng trưởng 8% đến 9% cho quý kết thúc vào tháng 12 của công ty thấp hơn kỳ vọng thị trường khoảng 2 đến 3 điểm phần trăm. Tỷ giá giải thích một phần sự chậm lại, doanh thu App Store đã chuyển sang không đổi so với cùng kỳ, và cấp phép cho bên thứ ba cũng được ban lãnh đạo chỉ ra là yếu tố cản trở chính trong quý tới.
  • Chi phí suy luận trên đám mây của Siri AI được tính vào chi phí dịch vụ; từ quý kết thúc vào tháng 12, Apple cũng sẽ ghi nhận hoãn lại một phần doanh thu thiết bị. Công ty dự định tạo doanh thu về sau thông qua giới hạn sử dụng các tính năng phía máy chủ và các gói nâng cấp iCloud+ trả phí.