J.P. Morgan: Pfizer vượt kỳ vọng trong quý ba, nhưng đánh giá dài hạn vẫn phụ thuộc vào danh mục thuốc mới

Kết quả quý ba và dự báo cả năm có điểm gì tích cực?

Doanh thu quý ba năm 2026 của Pfizer đạt 16,583 tỷ đô la, nhìn chung vượt kỳ vọng 733 triệu đô la, với phần lớn sản phẩm cốt lõi đạt kết quả tốt hơn dự kiến; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 0.87 đô la, cao hơn mức đồng thuận thị trường 0.14 đô la.
Công ty nâng dự báo doanh thu năm 2026 thêm 1,5 tỷ đô la lên 62 tỷ–64 tỷ đô la; dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng lên 2.95–3.05 đô la, với điểm giữa cao hơn trước 0.10 đô la, phù hợp với kỳ vọng của JPMorgan.
JPMorgan nâng dự phóng doanh thu cả năm từ 63,283 tỷ đô la lên 63,806 tỷ đô la và dự phóng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ 3.02 đô la lên 3.05 đô la, đều ở mức cao trong khoảng dự báo của công ty.

JPMorgan nâng nhẹ dự phóng doanh thu từ năm 2027 trở đi: kỳ vọng tăng đối với Padcev, Nurtec và Vyndamax được bù đắp một phần bởi việc hạ dự phóng cho Prevnar và các sản phẩm khác không cốt lõi hoặc chịu tác động khi hết thời hạn độc quyền.
Dù nâng dự phóng, ngân hàng này vẫn dự kiến doanh thu giảm từ 63,806 tỷ đô la năm 2026 xuống 59,898 tỷ đô la năm 2027 và 51,921 tỷ đô la năm 2028; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu lần lượt là 3.05, 2.87 và 2.09 đô la. Kết quả cải thiện gần đây không thay đổi xu hướng giảm doanh thu và lợi nhuận trong hai năm tới theo mô hình của ngân hàng.

JPMorgan theo dõi CDK4 và KAT-6 trong lĩnh vực ung thư vú, VEGFxPD1 cho nhiều chỉ định ung thư, thuốc điều trị béo phì berobenatide, cùng một loại thuốc ba đặc hiệu cho viêm da cơ địa, hen suyễn và bệnh phổi tắc nghẽn mạn tính. Ngân hàng cho rằng phần lớn các chương trình cốt lõi này phải đến cuối năm 2027 hoặc năm 2028 mới có dữ liệu quan trọng.
Các mốc gần hơn bao gồm thử nghiệm giai đoạn đầu của một thuốc amylin; ngân hàng dự kiến thông tin được công bố trong thời gian tới sẽ hạn chế và dữ liệu pha IIb năm 2027 có ý nghĩa hơn. Công ty cũng dự kiến dữ liệu pha III đầu tiên của mevrometostat sẽ được công bố trong quý đầu năm 2027, chậm hơn dự kiến trước đó là quý cuối năm 2026; JPMorgan kỳ vọng kết quả tích cực nhưng cho rằng tác động của nó đối với luận điểm đầu tư tổng thể vào Pfizer sẽ hạn chế.

Ngân hàng cho rằng mức định giá của Pfizer khoảng 10.5 lần lợi nhuận dự kiến trên mỗi cổ phiếu năm 2027 không cao và danh mục thuốc mới cũng có tiềm năng, nhưng cần thêm dữ liệu để giảm bất định quanh các chương trình trước khi tâm lý nhà đầu tư có thể thay đổi.
JPMorgan duy trì khuyến nghị Trung lập và giá mục tiêu 30 đô la cho tháng 12 năm 2027. Giá mục tiêu sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền, giả định tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn là 0% và chi phí vốn bình quân gia quyền là 8,5%; khả năng duy trì biên lợi nhuận và tiến triển của danh mục nghiên cứu là các biến số quan trọng ảnh hưởng đến khuyến nghị và giá mục tiêu.