Bernstein: Mảng điện toàn cầu của Eaton dẫn đầu trong quý ba, triển vọng sơ bộ năm 2027 cho thấy mức tăng khoảng 11%

Kết quả quý ba vượt kỳ vọng, đâu là điểm nổi bật?

Doanh thu quý ba của Eaton đạt 8,95 tỷ USD, cao hơn 5% so với dự báo đồng thuận của thị trường, với tăng trưởng hữu cơ 19%; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 3.68 USD, cao hơn 4% so với dự báo đồng thuận.
Mảng điện toàn cầu nổi bật: doanh thu 2,73 tỷ USD và lợi nhuận bộ phận 576 triệu USD, lần lượt cao hơn kỳ vọng thị trường 13% và 18%; tăng trưởng hữu cơ đạt 27%, biên lợi nhuận đạt 21,1%, cao hơn kỳ vọng khoảng 0.9 điểm phần trăm.
Doanh thu và đơn hàng quý ba của Boyd đều tăng ba chữ số so với cùng kỳ, giá trị đơn hàng tồn đọng tăng gấp ba lần, khiến Boyd trở thành điểm sáng tăng trưởng của mảng điện toàn cầu.

Đơn hàng trung tâm dữ liệu của mảng điện tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ theo kỳ tính cuốn chiếu 12 tháng, trong khi doanh thu trung tâm dữ liệu quý ba tăng khoảng 65% so với cùng kỳ; cả đơn hàng và doanh thu đều cho thấy nhu cầu mở rộng.
Đơn hàng hữu cơ của mảng điện châu Mỹ tăng 39% theo kỳ tính cuốn chiếu 12 tháng, với tỷ lệ đơn hàng trên doanh số giao hàng là 1.3 lần; giá trị đơn hàng tồn đọng đạt 16 tỷ USD, tăng 33% so với cùng kỳ. Đơn hàng hữu cơ của mảng điện toàn cầu tăng 51% theo kỳ tính cuốn chiếu 12 tháng, còn giá trị đơn hàng tồn đọng tăng 121% so với cùng kỳ.
Biên lợi nhuận quý ba của mảng điện châu Mỹ đạt 29,8%, tăng 2.3 điểm phần trăm so với quý trước nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng thị trường khoảng 0.25 điểm phần trăm; nhu cầu mạnh chưa giúp chỉ số này vượt kỳ vọng.

Công ty nâng dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu năm 2026 lên 13.70–13.80 USD, với điểm giữa cao hơn 1,5% so với dự báo đồng thuận của thị trường; dự báo tăng trưởng hữu cơ cả năm được nâng 2 điểm phần trăm lên 14%, nhưng vẫn thấp hơn dự báo đồng thuận 0.4 điểm phần trăm.
Dự báo tăng trưởng hữu cơ cả năm của mảng điện châu Mỹ và toàn cầu đều được nâng 4 điểm phần trăm, lần lượt lên 19% và 16%, cao hơn kỳ vọng thị trường khoảng 2.4 và 2.8 điểm phần trăm. Dự báo biên lợi nhuận bộ phận cả năm được giữ ở 24,3%, còn điểm giữa dự báo dòng tiền hoạt động và dòng tiền tự do cũng được giữ lần lượt ở 5,2 tỷ và 4,1 tỷ USD.
Dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý bốn là 4.05–4.15 USD, với điểm giữa phù hợp kỳ vọng thị trường; dự báo tăng trưởng hữu cơ 14% cao hơn dự báo đồng thuận 1.13 điểm phần trăm, nhưng dự báo biên lợi nhuận bộ phận 25,6% thấp hơn khoảng 0.4 điểm phần trăm.

Các giả định sơ bộ của ban lãnh đạo về thị trường đầu cuối năm 2027 cho thấy mức tăng khoảng 11%, cao hơn mức khoảng 10% của năm 2026. Các yếu tố hỗ trợ gồm tăng trưởng của Boyd được tính vào tăng trưởng hữu cơ từ tháng 3 và mảng Mobility dự kiến được tách ra trong bốn tháng đầu năm 2027; các thị trường đầu cuối như công trình thương mại và tổ chức, cơ sở công nghiệp và xe thương mại dự kiến cải thiện so với cùng kỳ.
Bernstein xếp hạng Eaton vượt trội thị trường với giá mục tiêu 534 USD. Tổ chức này tính giá mục tiêu bằng cách chiết khấu mức định giá theo hệ số giá trên lợi nhuận 28 lần dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2030, tương đương khoảng 33 lần dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2027; gián đoạn xây dựng trung tâm dữ liệu và tăng trưởng nhu cầu điện hoặc chi tiêu vốn của các công ty điện nước thấp hơn dự kiến là những rủi ro giảm giá chính được nêu ra.