Tăng trưởng nhu cầu vững chắc đến đâu?

  • Nhu cầu thép biểu kiến của Mỹ trong tháng 9 đạt 9,02 triệu tấn ngắn, tăng 5% so với cùng kỳ năm trước nhưng giảm 1,2% so với tháng trước; lượng giao hàng của các nhà máy trong cùng kỳ đạt 7,97 triệu tấn ngắn, giảm 0,4% so với cùng kỳ năm trước và giảm 2% so với tháng trước.
  • Từ đầu năm đến tháng 9, tổng lượng giao hàng lũy kế của các nhà máy đạt 72,01 triệu tấn ngắn, tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước, phần lớn bù đắp tác động của nhập khẩu giảm và đưa nhu cầu biểu kiến tăng 1,4% so với cùng kỳ lên 78,87 triệu tấn ngắn.
  • Dữ liệu đã điều chỉnh theo mùa cho thấy nhu cầu biểu kiến năm 2026 hiện tương ứng với mức cả năm khoảng 104,1 triệu tấn ngắn. Goldman Sachs giữ nguyên dự báo cả năm ở mức 104,8 triệu tấn ngắn, tăng 2,6% so với năm 2025.

Đà phục hồi của nhập khẩu sẽ ảnh hưởng thế nào đến nguồn cung?

  • Nhập khẩu thép thành phẩm trong tháng 9 đạt 1,66 triệu tấn ngắn, tăng 40,5% so với cùng kỳ năm trước, một phần do mức cơ sở thấp trong cùng kỳ năm 2025; tuy nhiên, tổng nhập khẩu lũy kế từ đầu năm đến tháng 9 vẫn giảm 13,7% so với cùng kỳ.
  • Nhập khẩu thép dẹt trong tháng 9 tăng 44,2% so với cùng kỳ năm trước nhưng chỉ tăng 1,1% so với tháng trước, chậm lại đáng kể so với mức tăng tháng liền trước 37,1% trong tháng 8. Dữ liệu cấp phép sơ bộ cho thấy nhập khẩu thép dẹt trong tháng 10 giảm 10,7% so với tháng trước.
  • Goldman Sachs cho rằng các chính sách như thuế quan theo Điều 232, thuế chống bán phá giá và thuế đối kháng, cùng thuế quan CORE sẽ khiến nhập khẩu thép dẹt phục hồi dần từ mức thấp. Mức thuế quan theo Điều 232 là 50% cũng làm tăng yêu cầu vốn lưu động đối với nhà nhập khẩu.

Tỷ lệ vận hành cao và thời gian giao hàng kéo dài có ý nghĩa gì đối với các nhà máy?

  • Sản lượng của các nhà máy trong tháng 9 tăng 15% so với cùng kỳ năm trước, nhưng hoạt động bảo dưỡng và ngừng máy vào mùa thu khiến tỷ lệ sử dụng công suất giảm xuống 80,7%, thấp hơn mức 81,6% trong tháng 8, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử trong năm năm là 78%. Goldman Sachs cho rằng mức này giúp hỗ trợ biên lợi nhuận của các nhà máy.
  • Trong tuần cuối cùng của tháng 10, sản lượng hàng tuần của các nhà máy thép Mỹ phục hồi lên khoảng 2,05 triệu tấn ngắn, với tỷ lệ sử dụng công suất khoảng 89%. Goldman Sachs chủ yếu quy điều này cho sản lượng tăng tại các nhà máy ở miền Nam và hoạt động được nối lại sau khi kết thúc bảo dưỡng theo mùa và các đợt ngừng máy theo kế hoạch.
  • Vào cuối tháng 10, thời gian giao hàng trung bình của thép dẹt vào khoảng 10.5 tuần, dài hơn khoảng 4.6 tuần so với cùng kỳ năm trước. Goldman Sachs dự báo thời gian giao hàng dài hơn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá thép trong nước và đơn hàng của các nhà máy tại Mỹ, với điều kiện nhập khẩu vẫn bị hạn chế và nhu cầu duy trì khả năng chống chịu.