Goldman Sachs: Tăng trưởng quý tư của Kioxia chậm lại, Goldman Sachs vẫn lạc quan về cung cầu NAND dài hạn

Điều gì thúc đẩy tăng trưởng quý ba của Kioxia?

Nhu cầu mạnh từ khách hàng trung tâm dữ liệu và doanh nghiệp đã thúc đẩy lượng bit NAND xuất xưởng của Kioxia trong quý ba năm 2026 tăng ở mức phần trăm hai chữ số thấp so với quý trước. Giá bán bình quân hỗn hợp tính bằng đô la Mỹ tăng khoảng 25% so với quý trước, còn giá trên cùng cơ sở so sánh tăng hơn 30% một chút.
Nhờ cả sản lượng và giá cùng tăng, doanh thu quý của Kioxia tính bằng đô la Mỹ tăng 39% so với quý trước, còn biên lợi nhuận hoạt động đạt 80%, cao hơn mức 74% của quý trước.

Kioxia dự kiến doanh thu quý tư năm 2026 chỉ tăng nhẹ so với quý trước: lượng bit xuất xưởng gần như đi ngang và giá bán bình quân tăng vừa phải. Một phần các lô hàng sản phẩm có chu kỳ giao hàng dài hơn, như SSD cho trung tâm dữ liệu và doanh nghiệp, sẽ chuyển sang quý đầu năm 2027.
Bảng của Goldman Sachs ước tính theo dự báo của công ty rằng doanh thu quý tư của Kioxia sẽ tăng 3% so với quý trước, thấp hơn kỳ vọng của ngân hàng về mức tăng doanh thu NAND lần lượt là 25% tại Samsung Electronics và 14% tại SK hynix. Goldman Sachs cho rằng sự khác biệt một phần đến từ việc chuyển thời điểm giao hàng và mức nền quý ba tương đối cao của Kioxia.

Kioxia dự kiến nhu cầu tiếp tục mạnh từ trung tâm dữ liệu và doanh nghiệp sẽ giữ cung cầu NAND ở trạng thái thắt chặt trong năm 2027, với giá bán bình quân vẫn còn dư địa tăng. Ban lãnh đạo cũng dự kiến tốc độ tăng giá sẽ chậm lại sau đợt tăng nhanh từ đầu đến giữa năm 2026, nhưng hiện chưa thấy dấu hiệu giá bán bình quân giảm.
Dự báo của Goldman Sachs cũng theo hướng tương tự: giá NAND của Samsung Electronics và SK hynix trong năm 2027 sẽ tăng lần lượt 34% và 30% so với cùng kỳ, thấp hơn mức tăng 279% và 254% mà ngân hàng dự báo cho năm 2026.

Kioxia cho biết công suất năm 2027 đã cơ bản được đặt hết, và hơn một nửa lượng hàng xuất xưởng năm 2028 đã được bảo đảm bằng các thỏa thuận dài hạn nhiều năm. Công ty đang cân nhắc tiếp tục ký hợp đồng cho phần công suất còn lại của năm 2028 hoặc giữ lại một phần để nắm bắt tiềm năng tăng giá.
Kioxia đã bắt đầu thảo luận với khách hàng về nguồn cung cho giai đoạn 2029–2030; Goldman Sachs cũng ghi nhận khách hàng của Samsung Electronics và SK hynix ký các thỏa thuận dài hạn năm năm và yêu cầu thời hạn cung ứng dài hơn. Ngân hàng cho rằng điều này cho thấy khả năng tình trạng thiếu cung kéo dài hơn đã tăng lên, đồng thời duy trì khuyến nghị mua đối với Samsung Electronics và SK hynix.