J.P. Morgan: Lợi nhuận quý ba của COSCO Shipping tăng tám mươi phần trăm: Giá cước tăng thúc đẩy lợi nhuận, tâm điểm quý tư là tuyến xuyên Thái Bình Dương

Kết quả quý III vượt kỳ vọng đến mức nào?

Doanh thu quý III của COSCO Shipping đạt 75,7 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 30% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 17,2 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 80%. Cả hai đều vượt xa dự báo của JPMorgan và mức đồng thuận thị trường.
Lợi nhuận ròng trong ba quý đầu năm đạt 30,6 tỷ nhân dân tệ, tăng 13% so với cùng kỳ và đã vượt dự báo cả năm trước đó của JPMorgan. Trong ba tháng qua, dự báo đồng thuận của thị trường về lợi nhuận cả năm 2026 của công ty đã được nâng khoảng 40%.

Sản lượng container của tập đoàn trong quý III tăng 4,5% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu tuyến vận tải tăng 31%, tương ứng doanh thu trên mỗi đơn vị tương đương container hai mươi feet tăng khoảng 25%. Tuyến xuyên Thái Bình Dương tăng nổi bật nhất: doanh thu tăng 61% so với cùng kỳ và doanh thu trên mỗi đơn vị tương đương container hai mươi feet tăng khoảng 43%.
Việc tăng giá và kiểm soát chi phí đơn vị đã đưa biên lợi nhuận hoạt động lên 26,7%, cao hơn khoảng 10.8 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận gộp tăng 67% so với cùng kỳ lên 24 tỷ nhân dân tệ. Điều này diễn ra trong bối cảnh chi phí nhiên liệu tăng và gián đoạn chuỗi cung ứng kéo dài làm tăng chi phí.

Ban lãnh đạo cho biết giá cước giao ngay trên các tuyến chính ổn định đến vững chắc, còn nhu cầu trên các tuyến xuyên Thái Bình Dương và Đông Nam Á có khả năng chống chịu. Tình trạng tắc nghẽn cảng và việc đi vòng qua Biển Đỏ tiếp tục chiếm dụng năng lực vận tải thực tế, làm giảm áp lực nguồn cung do tỷ lệ tàu đặt hàng so với đội tàu ở mức cao. Ban lãnh đạo dự kiến sản lượng hàng hóa khả quan và biên lợi nhuận tiếp tục được hỗ trợ trong quý IV.
Khoảng một nửa sản lượng trên tuyến Á-Âu áp dụng giá cước hợp đồng, nên giá cước giao ngay tăng trong mùa hè cần thời gian để phản ánh vào doanh thu. Liệu mức tăng doanh thu trên mỗi container ở tuyến xuyên Thái Bình Dương có thể kéo dài sang quý IV hay không là câu hỏi then chốt đối với nhà đầu tư.
JPMorgan cũng lưu ý rằng giá cước giao ngay có thể giảm nếu ngành nới lỏng kỷ luật về năng lực vận tải và cuộc cạnh tranh thị phần châm ngòi chiến tranh giá. Phí cảng liên quan đến chính sách 301 của Mỹ cũng sẽ làm tăng chi phí hoạt động của công ty.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý III đạt 15 tỷ nhân dân tệ, tăng 67% so với cùng kỳ; trong ba quý đầu năm đạt 47,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 20% và cao hơn lợi nhuận ròng cùng kỳ khoảng 17 tỷ nhân dân tệ. JPMorgan cho rằng điều này đến từ chất lượng lợi nhuận được cải thiện và công tác quản lý vốn lưu động.
Ban lãnh đạo tiếp tục chú trọng tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 50%, đồng thời thúc đẩy mua lại cổ phiếu và phân bổ chi tiêu vốn cho tàu mới và đổi mới đội tàu xanh. JPMorgan duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu A và H, với giá mục tiêu lần lượt là 22 nhân dân tệ và 21 đô la Hồng Kông.