J.P. Morgan: Thái Lan tăng thuế tiêu thụ đặc biệt với xe điện nhập khẩu, các hãng xe Trung Quốc đẩy nhanh nội địa hóa

Thuế suất mới của Thái Lan thay đổi điều gì?

Theo báo cáo dẫn nguồn Reuters, nội các Thái Lan đã phê duyệt việc tăng thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xe điện thuần túy nhập khẩu bị ảnh hưởng từ 10% lên 35%, và đối với xe điện tăng phạm vi hoạt động từ 15% lên 35%, có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2027. Các biện pháp này nhắm vào xe điện nhập khẩu không đáp ứng điều kiện sản xuất hoặc mua linh kiện tại địa phương.
Thuế suất 35% cao hơn kịch bản 30% mà JPMorgan từng thảo luận. Ngân hàng dự báo gánh nặng thuế tăng sẽ làm suy yếu sức cạnh tranh của các mẫu xe nhập khẩu bị ảnh hưởng và thúc đẩy các hãng xe Trung Quốc đẩy nhanh nội địa hóa.
Chính sách này tiếp nối sự chuyển hướng của Thái Lan từ trợ cấp xe điện nhập khẩu sang khuyến khích sản xuất trong nước: EV 3.5 yêu cầu các nhà sản xuất được hưởng ưu đãi sản xuất tại địa phương với sản lượng lần lượt bằng 2 lần và 3 lần lượng nhập khẩu trong năm 2026 và 2027.

JPMorgan cho rằng BYD, SAIC, Great Wall Motor và GAC Aion đã có cơ sở sản xuất tại Thái Lan, nhờ đó có điều kiện tốt hơn để giảm bớt tác động của việc tăng thuế khi các nhà máy tăng sản lượng. Tác động thực tế vẫn phụ thuộc vào tỷ trọng các mẫu xe nhập khẩu bị ảnh hưởng của từng hãng và tốc độ tăng sản lượng tại địa phương.
Trong chín tháng đầu năm 2026, lượng xe BYD xuất khẩu từ Trung Quốc sang Thái Lan giảm 18% so với cùng kỳ, điều mà ngân hàng cho là phản ánh việc chuyển sản xuất sang Thái Lan. Cùng kỳ, tổng lượng xe Trung Quốc xuất khẩu sang Thái Lan vẫn tăng 34% so với cùng kỳ, với xu hướng xuất khẩu khác nhau giữa các doanh nghiệp.
Các quy định chi tiết về áp dụng thuế sẽ ảnh hưởng đến mức độ giảm bớt tác động, đặc biệt là cách xử lý xe nguyên chiếc nhập khẩu của các hãng đã có nhà máy tại Thái Lan và cách phân biệt lắp ráp từ linh kiện với sản xuất toàn quy trình.

Các hãng xe đã có hoạt động sản xuất và mạng lưới nhà cung cấp tại địa phương có lợi thế hơn; những thương hiệu phụ thuộc vào nhập khẩu có thể đẩy nhanh việc lắp ráp từ linh kiện hoặc sản xuất toàn quy trình. Chính phủ Thái Lan cũng đang cân nhắc ưu đãi thuế cho các doanh nghiệp đầu tư mới và sử dụng linh kiện nội địa có giá trị cao.
JPMorgan cho rằng tác động cuối cùng đến lợi nhuận phụ thuộc vào việc các hãng xe có thể nội địa hóa mà không làm chi phí tăng đáng kể hay không; ngay cả khi cơ sở sản xuất ở nước ngoài phân tán hơn, nội địa hóa vẫn có thể làm giảm biên lợi nhuận ngắn hạn.
Trước khi thuế suất có hiệu lực, hoạt động vận chuyển có thể được đẩy nhanh trong quý IV năm 2026, sau đó nhập khẩu xe nguyên chiếc có thể suy yếu; tốc độ tăng sản lượng của các nhà máy địa phương và đầu tư mới cũng sẽ ảnh hưởng đến kết quả.

Thái Lan chiếm khoảng 3% lượng xe xuất khẩu của Trung Quốc. JPMorgan cho rằng riêng các biện pháp của Thái Lan khó có thể làm thay đổi đáng kể dự báo lợi nhuận ngành của ngân hàng, nhưng ngân hàng lo ngại hơn về tác động của sự tích tụ các rào cản thương mại và phi thuế quan ở nước ngoài đối với tăng trưởng xuất khẩu.
Ngân hàng theo dõi việc liệu Anh có áp thêm thuế quan đối với xe năng lượng mới của Trung Quốc tại hội nghị thượng đỉnh EU-Anh vào ngày 20 tháng 11 hay không, cũng như cuộc bỏ phiếu của Nghị viện châu Âu vào tháng 12 về khuôn khổ Đạo luật Tăng tốc Công nghiệp. Theo báo cáo, Anh chiếm khoảng 6% lượng xe xuất khẩu của Trung Quốc tính từ đầu năm; các yêu cầu sản xuất nghiêm ngặt hơn của châu Âu có thể ảnh hưởng đến điều kiện để các hãng xe Trung Quốc được hưởng ưu đãi địa phương và tiếp cận thị trường.
JPMorgan tiếp tục thận trọng với ngành ô tô Trung Quốc khi bước vào năm 2027, đồng thời duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với Chery Automobile và giảm tỷ trọng đối với cổ phiếu loại A của BYD.