Goldman Sachs: Lợi nhuận quý ba của Renesas vượt dự báo của Goldman Sachs, vì sao biên lợi nhuận quý tư giảm?

Kết quả quý ba vượt kỳ vọng, vì sao cổ phiếu vẫn giảm?

Lợi nhuận hoạt động quý ba của Renesas đạt 150,5 tỷ yên, cao hơn dự báo trước đó của Goldman Sachs là 147,7 tỷ yên; doanh thu đạt 435,2 tỷ yên, thấp hơn dự báo 440 tỷ yên của ngân hàng.
Vào ngày 29 tháng 10, cổ phiếu công ty giảm 4,6%, trong khi chỉ số TOPIX tăng 0,3% trong cùng kỳ. Goldman Sachs cho rằng tại buổi công bố kết quả kinh doanh có ít phát biểu có thể nâng kỳ vọng của nhà đầu tư về tương lai; các bình luận về giá bán và lợi ích dành cho cổ đông cũng không làm tăng đáng kể kỳ vọng của thị trường.

Doanh số mảng trung tâm dữ liệu tăng khoảng 25% so với quý trước trong quý ba, và công ty đưa ra dự báo tăng thêm khoảng 15% trong quý tư; cả chip giao tiếp bộ nhớ và chip quản lý nguồn điện kỹ thuật số đều có kết quả tốt.
Nguồn điện kỹ thuật số chiếm khoảng một nửa mảng kinh doanh liên quan đến trung tâm dữ liệu. Công ty dự kiến nhà máy Saijo bắt đầu đóng góp công suất từ quý đầu tiên của năm 2027, và công suất nguồn điện kỹ thuật số quy đổi theo năm trong năm 2027 sẽ đạt 2 đến 2.5 lần mức của năm trước.
Sản lượng ô tô toàn cầu yếu, nhưng vi điều khiển 28 nanomet và hệ thống trên chip thế hệ thứ tư có kết quả mạnh mẽ. Công ty dự kiến doanh số ứng dụng ô tô tiếp tục tăng ở mức một chữ số thấp so với quý trước trong cả quý ba và quý tư. Nhu cầu thị trường đại chúng đối với các ứng dụng công nghiệp cũng đặc biệt mạnh, và công ty dự kiến mảng công nghiệp tiếp tục duy trì đà mạnh mẽ.

Biên lợi nhuận quý ba cải thiện vượt kỳ vọng nhờ đóng góp của các mảng ngoài ô tô như công nghiệp và trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận của các dự án nguồn điện kỹ thuật số cho trung tâm dữ liệu khác nhau, và công ty dự kiến cơ cấu sản phẩm kém thuận lợi hơn trong quý tư.
Trong mức giảm biên lợi nhuận tổng thể quý tư so với quý trước mà công ty dự kiến, hơn một nửa một chút đến từ cơ cấu sản phẩm xấu đi, phần còn lại đến từ tỷ giá, chi phí sản xuất tăng và chi phí cuối năm. Việc chuyển chi phí sang khách hàng đang được triển khai dần, nhưng tác động đến biên lợi nhuận còn hạn chế.

Goldman Sachs cho rằng mức giảm biên lợi nhuận quý tư không phải vấn đề mang tính cơ cấu và dự báo doanh số cùng biên lợi nhuận cải thiện trở lại từ quý đầu tiên của năm 2027. Ngân hàng dự báo doanh thu năm 2027 đạt 1,9462 nghìn tỷ yên và lợi nhuận hoạt động đạt 664,5 tỷ yên, lần lượt tăng 16,6% và khoảng 18,6% so với dự báo cho năm 2026.
Goldman Sachs chỉ điều chỉnh nhẹ dự báo lợi nhuận, đồng thời duy trì khuyến nghị mua và giá mục tiêu 5500 yên trong 12 tháng. Công ty cho biết tiền thu được từ việc bán mảng thiết bị định thời sẽ được ưu tiên cho đầu tư tăng trưởng và sẽ xem xét lại lợi ích dành cho cổ đông sau khi năm tài chính kết thúc.