Động lực tăng trưởng tiếp theo của F1 sẽ đến từ đâu?

  • Bernstein cho rằng F1 đã mở rộng số lượng giải đua và nền tảng khán giả toàn cầu trong nhiều năm. Giai đoạn tiếp theo chú trọng hơn vào việc nâng cao hiệu quả kiếm tiền từ tài sản hiện có: bán quyền tài trợ, cấp phép và cung cấp trải nghiệm cao cấp như Paddock Club, mà không cần tăng đáng kể số giải đua hoặc tài sản hữu hình.
  • Tài trợ là cơ hội tăng thêm lớn nhất mà hãng nhận thấy. Hãng ước tính các lĩnh vực chưa được khai thác đầy đủ như dịch vụ AI cho doanh nghiệp, chip và phần cứng có tổng dư địa tài trợ khoảng 300 triệu đô la; trong đó, một đối tác toàn cầu về chip hoặc phần cứng AI có thể mang lại giá trị khoảng 60 triệu đô la mỗi năm.
  • Theo mô hình của hãng, doanh thu tài trợ F1 sẽ tăng từ 840 triệu đô la năm 2025 lên 983 triệu đô la năm 2026 và 1,157 tỷ đô la năm 2027. Phần tăng thêm năm 2026 đến từ các quan hệ hợp tác mới, mức tăng theo hợp đồng và mở rộng các quan hệ hiện có; mô hình năm 2027 còn giả định có thêm đối tác AI toàn cầu mới hoặc các giao dịch khác.
  • Tăng trưởng không hoàn toàn diễn ra theo kế hoạch ban đầu: một thỏa thuận tài trợ không thành công, khiến Bernstein giảm dự báo doanh thu tài trợ năm 2026 khoảng 20 triệu đô la và dự báo lợi nhuận hoạt động trước khấu hao và phân bổ (OIBDA) khoảng 12 triệu đô la.

Bản quyền phát sóng và trải nghiệm cao cấp có thể đóng góp gì?

  • Bản quyền phát sóng đem lại mức tăng trưởng theo hợp đồng tương đối rõ ràng. Bernstein dự báo doanh thu bản quyền phát sóng F1 tăng từ 1,212 tỷ đô la năm 2025 lên 1,298 tỷ đô la năm 2026, chủ yếu nhờ các thỏa thuận mới, gia hạn và mức tăng theo hợp đồng.
  • Thỏa thuận với Apple tại Mỹ là nguồn tăng thêm quan trọng trong năm 2026, nhưng sau khi mảng thuê bao F1 TV hiện có tại Mỹ được gộp vào thỏa thuận, hãng ước tính mức tăng ròng khoảng 30 triệu đô la, thay vì coi toàn bộ giá trị hợp đồng mới là tăng trưởng.
  • Cấp phép và trải nghiệm cao cấp mang lại dư địa kiếm tiền dài hạn hơn. Bernstein ước tính cấp phép vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ doanh thu F1; giả định giá trị các thỏa thuận mới tương đương thỏa thuận hiện tại, dư địa cấp phép tiềm năng khoảng 200 triệu đô la. Việc mở rộng sức chứa Paddock Club và các trải nghiệm mới cũng có thể tăng doanh thu, trong đó The Out Lap được tính phí riêng như dịch vụ mua thêm cho thẻ Paddock Club.

Những thay đổi đối với các giải đua Trung Đông có thể tác động lớn đến đâu?

  • Xung đột Trung Đông đã khiến lịch đua F1 năm 2026 giảm từ 24 xuống 23 chặng và ảnh hưởng đến doanh thu phí tổ chức; khả năng tổ chức các chặng Qatar và Abu Dhabi cũng chưa chắc chắn. Bernstein ước tính hai chặng sau liên quan đến tổng doanh thu phí tổ chức hơn 100 triệu đô la.
  • Hãng cho rằng nếu ít nhất một chặng được chuyển sang địa điểm khác, tác động trước mắt có thể được giảm nhẹ; lấy Imola làm tham chiếu, lợi ích kinh tế liên quan có thể khoảng 30 triệu đô la. Hãng tin tưởng hơn vào lịch đua đầy đủ năm 2027 vì giải đấu có thêm thời gian để nhận bảo đảm từ đối tác và sắp xếp địa điểm dự phòng.
  • UFC và WWE đã thể hiện ý định tiếp tục tổ chức sự kiện tại khu vực trong thời gian xung đột, từ đó Bernstein cho rằng khả năng chống chịu trong vận hành của họ có thể tốt hơn dự kiến trước đây.

WWE và UFC có thể lặp lại đà tăng trưởng thương mại hóa không?

  • Bernstein cho rằng tài trợ và quan hệ hợp tác dài hạn cũng có thể nâng cao giá trị thương mại của UFC và WWE, nhưng tăng trưởng ngắn hạn của WWE phụ thuộc nhiều vào nửa cuối năm: doanh thu hợp tác và tiếp thị nửa đầu năm 2026 đạt 89,4 triệu đô la, tăng 6,6% so với cùng kỳ, thấp hơn tốc độ cần thiết để đạt định hướng của ban lãnh đạo về tăng trưởng cả năm trên 20%.
  • Theo tính toán của hãng, để đạt tăng trưởng cả năm khoảng 20%, doanh thu nửa cuối năm phải tăng lên khoảng 102 triệu đô la, cao hơn khoảng 13 triệu đô la so với nửa đầu năm. Các sự kiện quốc tế như tại Riyadh và Perth đóng góp phần lớn mức tăng dự kiến, còn các thỏa thuận mới và gia hạn bù đắp phần còn lại; nếu các sự kiện quốc tế yếu hoặc thỏa thuận mới tiến triển chậm hơn, mức thấp nhất của định hướng sẽ chịu áp lực.
  • Dự báo lợi nhuận ngắn hạn cũng phản ánh thay đổi về chi phí và thời điểm: Bernstein giảm dự báo EBITDA quý ba của UFC 12 triệu đô la do chi phí liên quan đến McGregor tăng; hãng cũng giảm dự báo quý ba của WWE 10 triệu đô la do doanh thu bán vé yếu hơn và doanh thu tài trợ tập trung nhiều hơn vào quý bốn, đồng thời tăng dự báo quý bốn 18 triệu đô la.
  • Bernstein duy trì khuyến nghị vượt trội thị trường đối với Liberty Media và TKO, với giá mục tiêu lần lượt là 120 đô la và 240 đô la mỗi cổ phiếu.