Bank of America: Lợi nhuận quý ba của COSCO Shipping Holdings thấp hơn kỳ vọng của BofA, cước vận tải vững thúc đẩy nâng dự báo lợi nhuận

Vì sao lợi nhuận vẫn thấp hơn kỳ vọng dù cước vận tải quý ba tăng?

COSCO Shipping Holdings ghi nhận lợi nhuận ròng 17 tỷ nhân dân tệ trong quý ba năm 2026, thấp hơn dự báo trước đó của BofA từ 19 tỷ đến 20 tỷ nhân dân tệ. Chi phí đơn vị tăng 9% so với quý trước, trong đó chi phí nhiên liệu và chi phí liên quan đến hàng hóa cao hơn dự kiến của ngân hàng.
Sản lượng vận chuyển quý ba tăng 4,5% so với cùng kỳ, ở mức khá yếu, trong khi các tuyến ngắn chịu ảnh hưởng của tình trạng tắc nghẽn. Trong khi đó, cước vận tải bình quân tăng 33% so với quý trước, vượt kỳ vọng của BofA; cước tuyến xuyên Thái Bình Dương tăng 52% và tuyến Á-Âu tăng 32%.

BofA dự báo cước vận tải bình quân quý tư năm 2026 chỉ giảm 2% so với quý trước, với lợi nhuận ròng khoảng 16,5 tỷ nhân dân tệ, giảm nhẹ so với quý ba.
Công ty cho biết nhu cầu trên tuyến xuyên Thái Bình Dương trong quý tư tốt hơn mức thường thấy vào mùa thấp điểm, còn cước giao ngay tuyến Á-Âu xuất hiện dấu hiệu chạm đáy. Dựa trên các cuộc đàm phán sơ bộ, công ty cho rằng cước hợp đồng thực tế trên tuyến Á-Âu có thể tăng nhẹ so với cùng kỳ trong năm 2027.

Dựa trên giả định cước vận tải duy trì ở mức cao lâu hơn, BofA nâng dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 từ 43,315 tỷ lên 47,125 tỷ nhân dân tệ, cao hơn mức dự báo đồng thuận của thị trường là 34 tỷ nhân dân tệ được nêu trong báo cáo.
Dự báo lợi nhuận ròng năm 2027 được nâng mạnh từ 2,135 tỷ lên 23,773 tỷ nhân dân tệ, nhưng ngân hàng vẫn dự báo khoản lỗ 10,667 tỷ nhân dân tệ trong năm 2028. BofA cho rằng việc bàn giao tàu mới và mở lại các tuyến qua Biển Đỏ sẽ làm tăng áp lực nguồn cung đối với ngành vận tải container; công ty đã bắt đầu đưa các chuyến tàu chiều về trở lại Biển Đỏ.

BofA cho rằng sự vững vàng của cước vận tải hỗ trợ lợi nhuận gần đây đã được phản ánh trong định giá, trong khi những trở ngại của ngành trong giai đoạn 2027–2028 đang tích tụ, do đó duy trì khuyến nghị kém khả quan hơn thị trường đối với cổ phiếu A và H.
Ngân hàng nâng giá mục tiêu cổ phiếu H từ 13.5 lên 14 đô la Hồng Kông, định giá ở mức 0.7 lần giá trị sổ sách tính đến tháng 12 năm 2026; giá mục tiêu cổ phiếu A được nâng từ 16 lên 16.5 nhân dân tệ, dựa trên định giá cổ phiếu H và tham chiếu mức chênh lệch giá trung bình trong ba năm qua, với giả định mức phụ trội 30%.