J.P. Morgan: Đơn hàng tồn đọng trung tâm dữ liệu của Generac tăng lên 4,5 tỷ đô la Mỹ, doanh thu quý thấp nhưng biên lợi nhuận vượt kỳ vọng

Tăng trưởng đơn hàng trung tâm dữ liệu có mức độ lan rộng ra sao?

Đơn hàng tồn đọng trung tâm dữ liệu của Generac tăng từ 1,6 tỷ đô la Mỹ vào cuối quý hai lên 4,5 tỷ đô la Mỹ vào cuối quý ba, bao gồm thỏa thuận với Amazon trị giá 2,4 tỷ đô la Mỹ được công bố trong quý.
Không tính Amazon, JPMorgan ước tính đơn hàng tồn đọng từ các khách hàng khác tăng khoảng 600 triệu đô la Mỹ, cao hơn mức tăng khoảng 250 triệu đến 300 triệu đô la Mỹ mỗi quý trong vài quý trước đó. Các khách hàng này có thể chủ yếu là các nhà vận hành cung cấp dịch vụ cho thuê chỗ đặt tại trung tâm dữ liệu.
JPMorgan cho rằng mức tăng đơn hàng nhanh hơn ngoài thỏa thuận lớn cho thấy nhu cầu vẫn mạnh và hoạt động ký kết hợp đồng của khách hàng không chậm lại do sắc lệnh hành pháp về điện quy mô lớn được ban hành vào tháng 8.

Doanh thu quý ba thấp hơn dự báo đồng thuận của thị trường khoảng 2%; trong đó doanh thu mảng thương mại và công nghiệp thấp hơn khoảng 4%, còn mảng dân dụng thấp hơn khoảng 1%.
Biên lợi nhuận gộp đạt 39,9%, cao hơn dự báo đồng thuận của thị trường khoảng 1.5 điểm phần trăm: tương quan giá bán và chi phí thuận lợi cải thiện lợi nhuận gộp, nhưng thay đổi cơ cấu sản phẩm đã bù trừ một phần mức tăng.
EBITDA điều chỉnh đạt 256 triệu đô la Mỹ, xấp xỉ dự báo đồng thuận của thị trường là 254 triệu đô la Mỹ; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 2.54 đô la Mỹ, cao hơn dự báo đồng thuận khoảng 5%.

Công ty duy trì định hướng tăng trưởng doanh thu cả năm 2026 ở khoảng giữa đến cao của mức tăng trưởng trên mười phần trăm; dự báo đồng thuận của thị trường khoảng 17%.
Định hướng biên EBITDA điều chỉnh được thu hẹp từ 20,0%–21,0% xuống 20,5%–21,0%: cận dưới được nâng lên, cận trên không đổi, do đó khoảng định hướng tập trung vào phần cao hơn của khoảng trước đó.
JPMorgan duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với Generac và theo dõi việc mở rộng công suất phục vụ trung tâm dữ liệu, tiến độ đạt mục tiêu của mảng thương mại và công nghiệp, cùng quan điểm của ban lãnh đạo về sắc lệnh hành pháp điện quy mô lớn và xu hướng kinh doanh dân dụng.