Citi: Tồn đọng đơn hàng đóng tàu quân sự Mỹ tăng vọt, Citi đánh giá cao mức độ bao phủ doanh thu của hai công ty

Đơn hàng đóng tàu đã thay đổi như thế nào?

Sau khi báo cáo tài chính được công bố, Citi nhận thấy lượng đơn hàng tồn đọng của các doanh nghiệp đóng tàu tăng vọt rõ rệt, do hoạt động trao hợp đồng sôi động bất thường. Ngân hàng cho biết dù xu hướng này đã có thể được theo dõi trong quý, mức biến động của lượng đơn hàng tồn đọng vẫn nổi bật so với các chuẩn mực lịch sử.
Lượng đơn hàng tồn đọng tăng có nghĩa là các công ty có thêm công việc đã ký hợp đồng đang chờ thực hiện, đồng thời củng cố đánh giá của Citi về mức độ rõ ràng của doanh thu tương lai trong mảng đóng tàu.

Trước khi báo cáo tài chính được công bố, Citi đã chỉ ra rằng các công ty quốc phòng có hoạt động đóng tàu dẫn đầu các đối thủ cùng ngành về mức độ bảo đảm nguồn vốn cho đơn hàng. Sau khi báo cáo được công bố, ngân hàng cho rằng các đơn hàng đã được bảo đảm nguồn vốn của Huntington Ingalls Industries (HII) và General Dynamics (GD) vẫn có mức độ bao phủ doanh thu tương lai cao nhất trong số các công ty mà ngân hàng theo dõi.
Phép so sánh này xét phần đơn hàng đã có nguồn vốn hỗ trợ: so với các chương trình tăng trưởng còn chờ xác định nguồn vốn, điều này giúp hai công ty ít phụ thuộc hơn vào các khoản phân bổ bổ sung trong tương lai để hỗ trợ doanh thu từ các đơn hàng hiện có.
Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ và khả năng đảng Dân chủ giành thắng lợi lớn đã làm dấy lên thảo luận về khả năng bảo đảm nguồn vốn cho các lĩnh vực tăng trưởng quốc phòng. Citi cho rằng trong bối cảnh này, lĩnh vực hàng hải, đặc biệt là HII, vẫn nổi bật.

Gần như toàn bộ doanh thu của HII phụ thuộc vào các hợp đồng với chính phủ Mỹ. Biến động ngân sách, chậm trễ chương trình và thay đổi ưu tiên quốc phòng có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và tăng trưởng; khó khăn trong thực hiện, giữ chân nhân viên và các vấn đề chuỗi cung ứng cũng có thể ảnh hưởng đến tiến độ chương trình và biên lợi nhuận.
Khoảng 70% doanh thu của GD liên quan đến chính phủ Mỹ và công ty cũng đối mặt với rủi ro ngân sách bị cắt giảm hoặc phân bổ lại. Hoạt động kinh doanh của công ty còn chịu tác động từ nhu cầu máy bay phản lực thương gia, tình trạng thiếu lao động lành nghề và chuỗi cung ứng.
Citi đưa ra khuyến nghị mua đối với HII với giá mục tiêu 379 đô la, và khuyến nghị trung lập đối với GD với giá mục tiêu 400 đô la. Điều này cho thấy ngân hàng có đánh giá khác nhau về cổ phiếu của hai công ty dù cả hai cùng có lợi thế về đơn hàng đóng tàu.