Vì sao lợi nhuận điều chỉnh vẫn tăng khi lợi nhuận ròng giảm?

  • Trong quý ba năm 2026, doanh thu của Weichai Power đạt 58,01 tỷ nhân dân tệ, tăng 1,03% so với cùng kỳ và giảm 4,28% so với quý trước; lợi nhuận ròng đạt 2,96 tỷ nhân dân tệ, giảm 8,56% so với cùng kỳ và 35,93% so với quý trước.
  • Lợi nhuận ròng giảm mạnh so với quý trước chủ yếu vì việc bán phần vốn tại Ballard Power Systems đã mang lại khoản lợi nhuận không thường xuyên hơn 1,3 tỷ nhân dân tệ trong quý hai. Sau khi loại trừ các khoản mục không thường xuyên, lợi nhuận ròng điều chỉnh quý ba đạt 3,22 tỷ nhân dân tệ, tăng 13,9% so với cùng kỳ và 2,83% so với quý trước; cả doanh thu và lợi nhuận ròng điều chỉnh đều phù hợp với kỳ vọng của Nomura Orient International.

Động lực cải thiện biên lợi nhuận đến từ đâu?

  • Biên lợi nhuận gộp quý ba của công ty đạt 22,9%, tăng 1.5 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 1.4 điểm phần trăm so với quý trước. Nomura Orient International cho rằng sự cải thiện chủ yếu đến từ tăng trưởng nhanh doanh số các sản phẩm có giá trị gia tăng cao, bao gồm động cơ dùng cho trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo.
  • Theo biên bản hoạt động quan hệ nhà đầu tư của công ty ngày ngày 30 tháng 10 năm 2026, lượng tổ máy phát điện diesel dùng cho trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo được giao trong ba quý đầu năm vượt 2700 bộ, tăng gần 200% so với cùng kỳ. Công ty chứng khoán này cho rằng điều đó đã cải thiện cơ cấu sản phẩm của mảng hệ thống truyền động.
  • Biên lợi nhuận ròng điều chỉnh quý ba tăng lên 5,55%, tăng 0.63 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 0.38 điểm phần trăm so với quý trước. Trong khi đó, tỷ lệ chi phí là 13,41%, lần lượt tăng 0.09 và 0.38 điểm phần trăm so với cùng kỳ và quý trước. Mức tăng so với cùng kỳ chủ yếu do tỷ lệ chi phí tài chính tăng vì lỗ tỷ giá, còn mức tăng so với quý trước chủ yếu do tỷ lệ chi phí quản lý và nghiên cứu phát triển tăng.

Tổ chức này nhìn nhận lợi nhuận và định giá sắp tới như thế nào?

  • Dựa trên kết quả hoạt động trong ba quý đầu năm và triển vọng tăng trưởng của mảng trung tâm dữ liệu, Nomura Orient International duy trì dự báo lợi nhuận ròng giai đoạn 2026–2028, lần lượt ở mức 15,048 tỷ nhân dân tệ, 18,285 tỷ nhân dân tệ và 20,89 tỷ nhân dân tệ.
  • Công ty này duy trì khuyến nghị mua và giá mục tiêu 40.10 nhân dân tệ, dựa trên dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2026 là 1.74 nhân dân tệ và hệ số giá trên lợi nhuận mục tiêu là 23 lần. Các rủi ro giảm giá chính được nêu gồm hoạt động kinh doanh mới phát triển chậm hơn dự kiến, chi phí nguyên vật liệu tăng và biến động tỷ giá.