J.P. Morgan: Lear hạ dự báo doanh thu nhưng giữ mục tiêu lợi nhuận, nhờ biên lợi nhuận hệ thống điện tử hỗ trợ

Vì sao lợi nhuận quý ba vượt dự báo của J.P. Morgan?

Doanh thu quý ba của Lear đạt 5,773 tỷ đô la, tăng 1,6% so với cùng kỳ nhưng thấp hơn dự báo 5,817 tỷ đô la của J.P. Morgan; doanh thu hữu cơ tăng 1,9%, cũng thấp hơn dự báo 2,7% của ngân hàng này.
Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 256 triệu đô la, cao hơn 3,6% so với dự báo của J.P. Morgan và nhìn chung phù hợp với dự báo đồng thuận của thị trường. Động lực hỗ trợ chính là mảng hệ thống điện tử: biên lợi nhuận đạt 4,8%, cao hơn mức 4,3% theo dự báo của ngân hàng và đồng thuận thị trường, đồng thời tốt hơn mức “hơn 4% một chút” mà công ty từng nêu.
Việc cải thiện hiệu quả đã bù đắp một phần tác động từ hoạt động kinh doanh thu hẹp: báo cáo cho biết sản lượng kinh doanh giảm và việc rút khỏi một số hoạt động khiến doanh thu thuần giảm khoảng 20 triệu đô la, đồng thời tạo áp lực khoảng 10 triệu đô la lên lợi nhuận hoạt động. Biên lợi nhuận mảng ghế ngồi đạt 6,3%, nhìn chung phù hợp kỳ vọng.

Công ty hạ điểm giữa dự báo doanh thu năm 2026 thêm 225 triệu đô la xuống 23,55 tỷ đô la: thay đổi về sản lượng bán, cơ cấu sản phẩm và đơn hàng tồn đọng làm giảm khoảng 256 triệu đô la, trong khi tác động bất lợi của tỷ giá làm giảm khoảng 44 triệu đô la; việc chuyển phần chi phí sang khách hàng, các khoản bồi hoàn thương mại và các khoản mục khác bù đắp một phần mức giảm này.
Dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm vẫn ở mức 1,14 tỷ đô la. Công ty dự kiến khoản tiết kiệm tái cơ cấu cao hơn và kết quả vận hành tích cực có thể bù đắp áp lực lên lợi nhuận do sản lượng bán và cơ cấu sản phẩm.
Theo dự báo cả năm, điểm giữa doanh thu quý bốn ước khoảng 5,745 tỷ đô la, thấp hơn dự báo trước đó của J.P. Morgan là 5,978 tỷ đô la; điểm giữa lợi nhuận hoạt động hàm ý khoảng 274 triệu đô la, nhìn chung phù hợp với dự báo của ngân hàng. Ngân hàng cho rằng dù khoảng dự báo lợi nhuận quý bốn khá rộng, điểm giữa vẫn tốt hơn mức điều chỉnh giảm mà kết quả của các công ty cùng ngành hàm ý.

Lear hạ dự báo dòng tiền tự do cả năm từ 640 triệu đô la xuống 615 triệu đô la, đồng thời nâng chi phí tái cơ cấu dự kiến từ khoảng 175 triệu đô la lên khoảng 200 triệu đô la. Dòng tiền tự do quý ba đạt 158 triệu đô la; dù cao hơn dự báo 116 triệu đô la của J.P. Morgan, con số này vẫn giảm 48,4% so với cùng kỳ.
Tính đến quý ba, khoản tiết kiệm từ tự động hóa của công ty từ đầu năm đã vượt 55 triệu đô la, so với mục tiêu cả năm khoảng 75 triệu đô la; khoản tiết kiệm từ tái cơ cấu vượt 70 triệu đô la, so với mục tiêu cả năm khoảng 80 triệu đô la. J.P. Morgan theo dõi liệu những lợi ích này có thể tiếp tục sang năm 2027 hay không.

Lear đã giành được các hợp đồng kinh doanh mới về ghế ngồi và hệ thống điện tử trị giá khoảng 3,9 tỷ đô la trong năm, bao gồm các dự án cho khách hàng Bắc Mỹ, dự án ghế ngồi cho Mahindra tại Ấn Độ, cùng các dự án ghế ngồi tại Indonesia cho các hãng xe Trung Quốc và BYD. J.P. Morgan theo dõi thời điểm các hợp đồng này chuyển thành doanh thu.
Công ty giữ nguyên giả định sản lượng ngành ô tô toàn cầu năm 2026 giảm 2% so với cùng kỳ, nhưng hạ dự báo đối với thị trường Trung Quốc từ giảm 5% xuống giảm 7%; dự báo sản lượng được gia quyền theo cơ cấu khách hàng của Lear cải thiện từ mức giảm 2% xuống mức giảm khoảng 1%.
Nhà máy sản xuất ghế ngồi Orion tại Michigan dự kiến đi vào hoạt động năm 2027, và công ty dự kiến tự động hóa có thể giảm chi phí chuyển đổi sản xuất khoảng 10%–15%. J.P. Morgan giữ xếp hạng trung lập và dự báo cổ phiếu sẽ diễn biến tốt hơn thị trường một chút trong ngày công bố báo cáo, nhờ biên lợi nhuận quý ba và dự báo quý bốn tốt hơn mức lo ngại.