Bank of America: Tăng trưởng quý ba của Arista tăng tốc; công ty định hướng doanh thu tăng 39% trong 2027

Kết quả quý ba và định hướng 2027 vượt kỳ vọng bao nhiêu?

Doanh thu Arista trong quý ba 2026 đạt 3,658 tỷ đô la, tăng 58,5% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn mức dự báo trước đó của thị trường là khoảng 44%. Công ty dự kiến doanh thu quý bốn tăng khoảng 59% so với cùng kỳ, cao hơn gần 15 điểm phần trăm so với kỳ vọng thị trường vào thời điểm đó.
Ban lãnh đạo định hướng doanh thu năm 2027 tăng 39%, so với mức kỳ vọng trước đó của thị trường là 28%. Doanh thu AI dự kiến tăng gấp đôi, còn doanh thu mạng khuôn viên dự kiến tăng 60%. Trên cơ sở đó, Bank of America nâng dự báo doanh thu năm 2027 từ 16,177 tỷ đô la lên 18,631 tỷ đô la.
Bank of America cho rằng định hướng này hàm ý hoạt động chuyển mạch doanh nghiệp chỉ tăng khoảng 10%; nếu mảng này đạt kết quả tốt hơn, tăng trưởng chung vẫn còn dư địa tăng.

Công ty dự kiến tham gia xây dựng hơn 10 gigawatt năng lực điện toán AI phân tán mới vào cuối 2027, không bao gồm các trung tâm dữ liệu hiện hữu. Dựa trên giả định của Dell’Oro, Bank of America ước tính quy mô này tương ứng với nhu cầu thiết bị chuyển mạch khoảng 15 tỷ đô la.
Đây là cơ sở tham chiếu cho kỳ vọng doanh thu AI của ban lãnh đạo: tăng từ 3,5 tỷ đô la trong 2026 lên 7 tỷ đô la trong 2027. Khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn kết nối năng lực điện toán AI giữa các trung tâm dữ liệu khác nhau, kết nối liên trung tâm dữ liệu mở rộng cơ hội của Arista với các khách hàng như Amazon và Google.
Bank of America dự kiến kết nối liên trung tâm dữ liệu sẽ đóng góp hơn một phần ba doanh thu AI của Arista trong 2027; mạng khuôn viên được hưởng lợi từ cơ cấu sản phẩm cải thiện và việc khách hàng nâng cấp mạng.

Tốc độ tăng trưởng theo quý của doanh thu hoãn lại trong ba quý gần đây lần lượt là 15%, 10% và âm 0,5%; doanh thu hoãn lại từ sản phẩm giảm 86 triệu đô la trong quý ba 2026, trái ngược với tăng trưởng doanh thu nhanh chóng.
Bank of America cho rằng một nguyên nhân có thể là nhiều đợt triển khai hơn đã đạt mốc nghiệm thu của khách hàng và chuyển ra khỏi doanh thu hoãn lại; sau nhiều năm tăng trưởng mạnh, việc tốc độ tăng chậm lại cũng là điều tự nhiên. Ban lãnh đạo dự kiến doanh thu hoãn lại, được hỗ trợ bởi sản phẩm và ứng dụng mới, sẽ duy trì ở mức bằng hoặc cao hơn mức 5,4 tỷ đô la của năm trước.

Biên lợi nhuận hoạt động trong quý ba là 49,1%, còn lợi nhuận hoạt động tăng 60,1% so với cùng kỳ, nhỉnh hơn tốc độ tăng doanh thu. Bank of America cho rằng quy mô doanh thu và mức độ tập trung khách hàng hỗ trợ biên lợi nhuận, trong khi đầu tư AI tăng lên và tỷ trọng khách hàng đám mây lớn cao hơn là những yếu tố bù trừ.
Ban lãnh đạo dự kiến biên lợi nhuận hoạt động ở mức khoảng 49% trong cả quý bốn 2026 và 2027. Bank of America duy trì khuyến nghị Mua và giá mục tiêu 240 đô la, đồng thời hạ hệ số P/E dự phóng 2027 dùng cho giá mục tiêu từ 49 lần xuống 41 lần để phản ánh mức định giá của các công ty cùng ngành bị thu hẹp.