Bank of America: Bầu cử New Zealand cân sức, rủi ro ngắn hạn của AUD/NZD nghiêng về phía giảm

Vì sao một đảng nhỏ có thể quyết định việc thành lập chính phủ?

New Zealand sẽ tổ chức tổng tuyển cử vào ngày 7 tháng 11, và BofA cho rằng cuộc đua đang cân sức. Các cuộc thăm dò cho thấy tổng tỷ lệ ủng hộ Công đảng, Đảng Xanh và đảng trung dung Opportunity cao hơn khối Quốc dân đảng, ACT và New Zealand First, khiến liên minh do Công đảng dẫn đầu có vẻ có con đường khả thi hơn để thành lập chính phủ.
Các điều kiện then chốt là Opportunity có thể vào quốc hội hay không, cùng với kết quả tại các khu vực bầu cử và các cuộc đàm phán sau bầu cử. Các đảng ở New Zealand thường phải giành ít nhất 5% số phiếu dành cho đảng hoặc thắng một ghế khu vực bầu cử để được phân bổ ghế theo danh sách; lãnh đạo Quốc dân đảng hiện đã loại trừ khả năng hợp tác với Opportunity.

Trong kịch bản liên minh Công đảng cầm quyền, BofA dự báo AUD/NZD có thể tăng lên 1.26 và NZD/USD giảm xuống 0.55. Công đảng cam kết khôi phục mục tiêu kép của Ngân hàng Dự trữ New Zealand về toàn dụng lao động và ổn định giá cả; BofA cũng dự báo liên minh này sẽ kích thích tài khóa mạnh hơn, và đường cong lợi suất có thể dốc hơn.
Trong kịch bản liên minh Quốc dân đảng tiếp tục cầm quyền, BofA dự báo đường cong lợi suất sẽ phẳng hơn và AUD/NZD có thể giảm về gần 1.21. Phản hồi từ nhà đầu tư cho thấy các vị thế mua tỷ giá này tập trung quá nhiều trước bầu cử; nếu Quốc dân đảng thắng, việc đóng các vị thế mua có thể khiến tỷ giá duy trì dưới 1.24.
BofA cho rằng đường lối tài khóa thận trọng hơn của Quốc dân đảng không ảnh hưởng đáng kể đến lộ trình lãi suất tiền mặt chính thức: so với kịch bản thay đổi chính phủ, đường lối này sẽ phần nào kìm hãm nhu cầu, đồng thời giúp giảm áp lực lạm phát trung hạn.

Thống kê của BofA cho thấy trong các kỳ bầu cử trước đây dẫn đến chuyển giao quyền lực cho liên minh Công đảng, AUD/NZD tăng trung bình khoảng 0,36% vào ngày hôm sau, trong khi mức tăng trung bình của tất cả các kỳ bầu cử là khoảng 0,07%. Tuy nhiên, kể từ 1990 chỉ có năm lần chuyển giao chính quyền, và một số kỳ bầu cử trùng với diễn biến thị trường né tránh rủi ro, nên mẫu dữ liệu khó hỗ trợ một kết luận chắc chắn.
Các vị thế mua đang tập trung quá nhiều cũng sẽ hạn chế mức tăng tỷ giá sau chiến thắng của Công đảng, khiến mức tăng có thể thấp hơn mức mà kinh nghiệm lịch sử gợi ý.
Đà giảm tỷ giá sau chiến thắng của Quốc dân đảng cũng có thể bị hạn chế trong dài hạn hơn: các cuộc đàm phán liên minh có thể thay đổi cam kết về thuế hoặc mục tiêu của ngân hàng trung ương; chênh lệch lãi suất vẫn cho thấy AUD/NZD đang bị định giá thấp, và BofA cho rằng thay đổi mục tiêu của ngân hàng trung ương khó có thể làm thay đổi đáng kể phản ứng chính sách của ngân hàng. BofA dự báo các yếu tố này khó được phản ánh đầy đủ vào giá trước 2027.