J.P. Morgan: Các gã khổng lồ điện toán đám mây dự kiến gần tăng gấp đôi chi tiêu vốn quý IV, đầu tư hạ tầng AI kéo dài đến năm 2027

Quy mô đầu tư trong quý IV lớn đến mức nào?

Dựa trên hướng dẫn chi tiêu vốn của Alphabet, Microsoft và Meta, JPMorgan ước tính tổng chi tiêu của ba công ty trong quý IV năm 2026 vào khoảng 174 tỷ đô la, tăng khoảng 87 tỷ đô la, tương đương 99%, so với cùng kỳ.
Mức tăng này diễn ra trong bối cảnh công suất phía cung vẫn bị hạn chế. Các phát biểu của ba công ty về chi tiêu năm 2027 cũng khiến JPMorgan nhận định chu kỳ đầu tư hạ tầng AI có thể tiếp tục.

Chi tiêu vốn quý III của Alphabet đạt 51 tỷ đô la, tăng 114% so với cùng kỳ. Công ty giữ nguyên hướng dẫn cả năm ở mức 195 tỷ đến 205 tỷ đô la, tương ứng quý IV đạt 63 tỷ đến 73 tỷ đô la, tăng 23% đến 42% so với quý trước.
Phần lớn chi tiêu vốn của Alphabet trong ba quý đầu năm được dành cho hạ tầng kỹ thuật liên quan đến AI, trong đó khoảng 65% dành cho máy chủ và thiết bị mạng, khoảng 35% dành cho trung tâm dữ liệu. Công ty cho biết sẽ tiếp tục đưa công suất vào hoạt động để đáp ứng nhu cầu về điện toán đám mây, hạ tầng AI và các sản phẩm khác.
Chi tiêu vốn quý III của Meta đạt 35 tỷ đô la, tăng 80% so với cùng kỳ. Hướng dẫn cả năm được nâng từ 130 tỷ đến 145 tỷ đô la ở quý trước lên 135 tỷ đến 145 tỷ đô la, tương ứng quý IV đạt 49 tỷ đến 59 tỷ đô la, tăng 41% đến 70% so với quý trước.

Chi tiêu vốn của Microsoft trong quý kết thúc vào tháng 9 năm 2026 đạt 45,2 tỷ đô la, bao gồm cả các khoản thuê, tăng 10% so với quý trước và 30% so với cùng kỳ. Khoảng ba phần tư được dành cho các tài sản có vòng đời ngắn, chủ yếu là CPU và GPU; chi tiêu cũng chịu ảnh hưởng của chi phí bộ nhớ và lưu trữ tăng.
Việc bàn giao một phần công suất của bên thứ ba bị chậm khiến chi tiêu vốn trong quý thấp hơn một chút so với kế hoạch. Công ty hiện dự kiến chi 170 tỷ đô la trong năm dương lịch 2026, tăng 44% so với cùng kỳ. Dựa trên đó, JPMorgan ước tính chi tiêu quý IV đạt 52 tỷ đô la, tăng 16% so với quý trước.

Alphabet dự kiến chi tiêu vốn sẽ tiếp tục tăng đáng kể trong năm 2027, còn Meta có kế hoạch tiếp tục đầu tư mạnh. Microsoft dự kiến chi tiêu hạ tầng duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm tài chính 2027, dựa trên các yếu tố bao gồm công suất mới đi vào hoạt động và công suất bên thứ ba bị chậm bàn giao được tiếp nhận.
Oracle dự kiến chi tiêu vốn đạt đỉnh trong các năm tài chính từ 2027 đến 2028 và giảm trong năm tài chính 2029. JPMorgan cho biết khả năng định lượng quy mô chi tiêu năm 2027 hiện vẫn hạn chế; phát biểu của các công ty chủ yếu cho thấy giai đoạn đầu tư lớn sẽ kéo dài.