Vì sao dịch vụ ăn uống vẫn kìm hãm tăng trưởng doanh số?

  • Sau khi trao đổi với bộ phận quan hệ nhà đầu tư của công ty, Goldman Sachs cho biết doanh số gia vị của Haitian tăng khoảng 4% trong ba quý đầu 2026, tiếp tục nâng thị phần trong bối cảnh ngành suy yếu. Công ty nhận thấy một số dữ liệu của bên thứ ba cho thấy doanh số qua các kênh hướng tới người tiêu dùng trong quý III giảm theo năm ở mức phần trăm một chữ số.
  • Ban lãnh đạo cho rằng nhu cầu dịch vụ ăn uống yếu là lực cản chính đối với doanh thu trong cả ba quý đầu năm và riêng quý III. Công ty có mức độ tiếp xúc lớn với khách hàng doanh nghiệp, vì vậy sự phục hồi của kênh dịch vụ ăn uống đặc biệt quan trọng đối với tăng trưởng tổng thể.
  • Công ty kiểm soát lượng hàng xuất trong quý III, duy trì tồn kho tại các kênh ở mức khoảng 2.5 tháng. Goldman Sachs theo dõi việc dự trữ hàng cho Tết Nguyên đán từ quý IV 2026 đến quý I 2027. Do mức nền cùng kỳ năm trước tương đối cao, công ty cũng dự kiến tiếp tục chú trọng tình trạng lành mạnh của các kênh phân phối.

Chi phí tăng, vì sao công ty chưa tăng giá?

  • Ban lãnh đạo cho biết giá mua đậu nành trong quý II 2026 tăng hơn mười phần trăm so với cùng kỳ, nhìn chung đi ngang so với quý trước trong quý III, rồi tăng nhẹ trở lại khi bước vào quý IV. Do mức nền quý IV 2025 thấp, mức tăng chi phí so với cùng kỳ vẫn có thể mở rộng dù công ty đã chốt một phần giá vào đầu quý IV.
  • Chi phí PET vẫn ở mức cao và biến động, giá đường giảm so với cùng kỳ, còn các nguyên liệu khác nhìn chung ổn định. Vì vậy, Goldman Sachs tiếp tục thận trọng trước áp lực lên biên lợi nhuận gộp quý IV.
  • Công ty hiện ưu tiên sản lượng bán hàng và thị phần, chưa có kế hoạch tăng giá trong ngắn hạn và sẽ quyết định sau dựa trên thay đổi về nhu cầu và chi phí. Ban lãnh đạo dự kiến tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý nhìn chung ổn định, nhưng hiệu quả pha loãng chi phí trong quý IV phụ thuộc vào xu hướng xuất hàng.

Lợi nhuận còn chịu những áp lực tạm thời nào?

  • Ban lãnh đạo xem một số yếu tố kìm hãm lợi nhuận quý III là tạm thời, bao gồm khoản lỗ tỷ giá 160 triệu nhân dân tệ và thu nhập đầu tư giảm. Khoản lỗ tỷ giá tương đương khoảng 7% lợi nhuận trước thuế của quý; khoản lỗ tỷ giá trong nửa đầu năm là 480 triệu nhân dân tệ.
  • Công ty đang giảm mức độ tiếp xúc với các đồng tiền ngoài nhân dân tệ nhằm kiểm soát tác động của biến động tỷ giá đối với 2027.

Những sản phẩm và kênh nào có thể mang lại tăng trưởng dài hạn?

  • Ban lãnh đạo cho biết cả sản phẩm cao cấp và sản phẩm ở phân khúc giá trung bình đến thấp đều tăng trưởng, trong đó sản phẩm sức khỏe cao cấp tăng hơn 20% từ đầu 2026 đến nay. Tiêu chuẩn quốc gia mới về sản xuất nước tương sẽ có hiệu lực vào ngày 1 tháng 12 năm 2026, và công ty kỳ vọng các tiêu chuẩn chất lượng sản phẩm cùng lợi thế nghiên cứu và phát triển sẽ giúp công ty hưởng lợi.
  • Đối với khách hàng doanh nghiệp, công ty nhắm tới các chuỗi nhà hàng và khách hàng trong ngành thực phẩm để nắm bắt cơ hội từ việc tiêu chuẩn hóa sản xuất trong lĩnh vực ăn uống. Đối với kênh tiêu dùng, công ty phát triển sản phẩm độc quyền cho cửa hàng thành viên, bán lẻ giảm giá và bán lẻ mới, giúp các loại gia vị tạo hương và đặc sản duy trì khả năng chống chịu tương đối.
  • Ở nước ngoài, Amoy đã có kinh nghiệm về kênh phân phối và vận hành tại Hồng Kông, Mỹ và châu Âu. Ban lãnh đạo cho rằng Haitian có thể cung cấp năng lực phân phối, sản xuất, nghiên cứu và phát triển tại Trung Quốc đại lục, và hai bên có thể bổ trợ cho nhau.