J.P. Morgan: Dupixent thúc đẩy nâng dự báo lợi nhuận của Sanofi, việc bán tài sản kéo giảm tăng trưởng doanh thu năm 2027

Dự báo lợi nhuận được nâng lên bao nhiêu sau kết quả quý III?

JPMorgan nâng dự báo doanh thu của Sanofi cho giai đoạn 2026–2032 khoảng 3%–6%, và dự báo EPS cốt lõi khoảng 2%–6%. Dự báo EPS cốt lõi năm 2026 tăng từ 8.71 euro lên 9.08 euro, cao hơn khoảng 5% so với đồng thuận của Vara.
Ngân hàng dự báo doanh thu tăng khoảng 15% và EPS cốt lõi tăng khoảng 17% trong năm 2026 tính theo tỷ giá cố định, cả hai đều ở cận trên của các khoảng hướng dẫn tương ứng của công ty.

Nhờ kết quả quý III, JPMorgan dự báo doanh số Dupixent đạt 20,5 tỷ euro trong năm 2026 và vượt 25 tỷ euro vào năm 2028, sớm hơn mục tiêu trung hạn của Sanofi hai năm.
Đánh giá này đã tính đến việc giá trở về mức bình thường trong năm 2027. Dupixent cũng là cơ sở hỗ trợ chính cho việc ngân hàng nâng dự báo tổng doanh thu và lợi nhuận của công ty; nếu tăng trưởng doanh số chậm lại, tăng trưởng EPS của Sanofi có thể càng tụt lại so với toàn ngành.

JPMorgan dự báo việc bán các thương hiệu lâu năm như Lovenox cho Cheplapharm sẽ tạo lực cản 1,3 tỷ euro đối với doanh thu Sanofi năm 2027, làm giảm tốc độ tăng trưởng doanh thu khoảng 2.5 điểm phần trăm.
Sau khi tính đến tác động này, ngân hàng dự báo hướng dẫn tăng trưởng doanh thu năm 2027 của công ty tính theo tỷ giá cố định sẽ ở mức một chữ số thấp đến trung bình; được hỗ trợ bởi biên lợi nhuận tiếp tục mở rộng, hướng dẫn tăng trưởng EPS cốt lõi có thể đạt mức một chữ số trung bình đến cao.
Bản thân ngân hàng dự báo EPS cốt lõi tăng 6% trong năm 2027 tính theo tỷ giá cố định, đạt 9.85 euro, cao hơn khoảng 7% so với đồng thuận của Vara trước kết quả quý III; một phần chênh lệch đến từ dự báo cao hơn của ngân hàng về nền lợi nhuận năm 2026.

JPMorgan duy trì xếp hạng Trung lập và giá mục tiêu 95 euro cho tháng 12 năm 2027, dựa trên hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027 là 9.5 lần, trong đó bao gồm giá trị 3 euro mỗi cổ phiếu tương ứng với 47,8% cổ phần Opella chưa được bán.
Ngân hàng cho rằng dù tăng trưởng EPS cốt lõi trung hạn của Sanofi ngang với toàn ngành, mức chiết khấu định giá khoảng 35% so với ngành vẫn có cơ sở cho đến khi danh mục thuốc đạt tiến triển. Thất bại của các ứng viên trong danh mục như frexalimab hoặc riliprubart có thể làm gia tăng lo ngại về tăng trưởng dài hạn.
JPMorgan theo dõi buổi cập nhật dành cho nhà đầu tư vào tháng 12 năm 2026 và dự báo công ty sẽ cập nhật lộ trình tăng trưởng trung và dài hạn khi đó.