Nomura Orient International: Sản lượng và giá bán của Fenghua Advanced Technology cùng tăng trong quý ba, nâng dự báo lợi nhuận nhưng hạ giá mục tiêu

Điều gì giúp kết quả quý ba vượt kỳ vọng?

Trong quý ba năm 2026, doanh thu của công ty đạt 2,299 tỷ nhân dân tệ, tăng 72,0% so với cùng kỳ và 15,8% so với quý trước; lợi nhuận ròng đạt 351 triệu nhân dân tệ, tăng 470,2% so với cùng kỳ và 74,2% so với quý trước.
Biên lợi nhuận gộp cùng kỳ đạt 29,0%, tăng 9.0 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 8.7 điểm phần trăm so với quý trước. Nomura Orient International cho rằng mức tăng sản lượng tiêu thụ và giá bán bình quân của các sản phẩm chủ lực cao hơn kỳ vọng trước đó, cùng với việc tối ưu cơ cấu sản phẩm nhanh hơn dự kiến, đã giúp kết quả vượt dự báo ban đầu của công ty chứng khoán này.
Công ty chủ yếu cung cấp linh kiện và vật liệu điện tử, với các sản phẩm gồm tụ gốm đa lớp, điện trở chip và cuộn cảm.

Nomura Orient International dự báo nhu cầu AI tiếp tục mạnh sẽ khiến cung cầu ngành thêm thắt chặt và hỗ trợ tăng giá sản phẩm. Cùng với việc tối ưu cơ cấu sản phẩm nhanh hơn, công ty chứng khoán này nâng dự báo doanh thu cho các năm 2026–2028 lần lượt thêm 11%, 19% và 18%, lên 7,945 tỷ nhân dân tệ, 10,183 tỷ nhân dân tệ và 11,672 tỷ nhân dân tệ.
Theo đó, công ty chứng khoán này nâng dự báo lợi nhuận ròng cho ba năm lần lượt thêm 28%, 28% và 37%, lên 943 triệu nhân dân tệ, 1,393 tỷ nhân dân tệ và 1,571 tỷ nhân dân tệ; giả định biên lợi nhuận gộp tổng thể lần lượt tăng 2.6, 1.9 và 2.6 điểm phần trăm.
Mảng tụ điện là một phần quan trọng trong điều chỉnh dự báo: dự báo doanh thu tụ điện năm 2027 được nâng từ 3,991 tỷ nhân dân tệ lên 5,144 tỷ nhân dân tệ, còn giả định biên lợi nhuận gộp tăng từ 25% lên 30%. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này đồng thời hạ giả định biên lợi nhuận gộp của mảng điện trở năm 2027 từ 27% xuống 25%.
Mức tăng giá, nhu cầu hạ nguồn và tốc độ mở rộng công suất sẽ ảnh hưởng đến dự phóng này; ngành suy yếu, cạnh tranh gay gắt hơn hoặc chi phí tăng vượt dự kiến cũng có thể gây sức ép lên lợi nhuận.

Nomura Orient International chuyển phương pháp định giá từ tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách sang tỷ lệ giá trên lợi nhuận, với lý do lợi nhuận của công ty đã phục hồi từ nền thấp trước đó và dự kiến tiếp tục tăng. Công ty chứng khoán này duy trì khuyến nghị mua nhưng hạ giá mục tiêu từ 66 nhân dân tệ xuống 51 nhân dân tệ.
Giá mục tiêu mới dựa trên dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2027 là 1.21 nhân dân tệ và tỷ lệ giá trên lợi nhuận 42 lần, cao hơn mức trung bình khoảng 18 lần của các doanh nghiệp cùng ngành được nêu trong báo cáo. Công ty chứng khoán này cho rằng tiềm năng phục hồi lợi nhuận của doanh nghiệp mạnh hơn đáng kể so với các công ty cùng ngành, đủ để hỗ trợ mức định giá cao hơn; so với giá đóng cửa 30.21 nhân dân tệ vào ngày 3 tháng 11 năm 2026, giá mục tiêu hàm ý dư địa tăng khoảng 68,8%.