J.P. Morgan: Lợi nhuận thường xuyên quý ba của Weichai Power tăng 14%, lượng động cơ trung tâm dữ liệu xuất xưởng tăng tốc

Vì sao lợi nhuận của Weichai vượt kỳ vọng khi thị trường xe tải nặng suy yếu?

Trong quý ba năm 2026, doanh số xe tải nặng toàn ngành giảm 4% so với cùng kỳ xuống 270 nghìn xe, còn doanh số xe tải LNG lao dốc khoảng 71% xuống 14 nghìn xe. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng thường xuyên của Weichai trong cùng kỳ tăng 14% lên 3,2 tỷ nhân dân tệ, vượt mức tăng khoảng 5% mà JPMorgan dự báo trước đó.
Doanh thu quý ba của công ty chỉ tăng 1% so với cùng kỳ lên 58,008 tỷ nhân dân tệ, nhưng biên lợi nhuận gộp của tập đoàn tăng 1.5 điểm phần trăm lên 22,9%. JPMorgan cho rằng sự cải thiện này đến từ tỷ trọng lớn hơn của mảng động lực và năng lượng có biên lợi nhuận gộp cao, đặc biệt là động cơ trung tâm dữ liệu.

Doanh số động cơ diesel cho trung tâm dữ liệu của Weichai tăng từ khoảng 500 chiếc trong quý một năm 2026 và khoảng 900 chiếc trong quý hai lên khoảng 1300 chiếc trong quý ba; lũy kế ba quý đầu năm, công ty xuất xưởng khoảng 2700 chiếc, so với mục tiêu cả năm khoảng 4000 chiếc.
Doanh số động cơ đường kính xi-lanh lớn đạt 11 nghìn chiếc trong ba quý đầu năm, vượt tổng mức của cả năm 2025. JPMorgan cho rằng tăng trưởng của mảng động lực và năng lượng đang giúp đa dạng hóa nguồn lợi nhuận của công ty.

Lợi nhuận ròng thuộc về công ty mẹ trong quý ba đạt khoảng 3 tỷ nhân dân tệ, giảm khoảng 9% so với cùng kỳ, phù hợp với dự báo trước kỳ công bố kết quả của JPMorgan. Các tác động một lần gồm khoản lỗ 390 triệu nhân dân tệ do thay đổi giá trị hợp lý của Ballard và khoản lỗ tỷ giá 225 triệu nhân dân tệ; cùng kỳ năm trước ghi nhận lãi tỷ giá 141 triệu nhân dân tệ.
Dòng tiền hoạt động trong cùng kỳ ghi nhận mức chảy ra ròng 1,1 tỷ nhân dân tệ. Công ty cho rằng nguyên nhân là các khoản trả trước cho nhà cung cấp tăng và đây là yếu tố thời điểm của vốn lưu động; tính đến cuối quý ba, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 72 tỷ nhân dân tệ.

JPMorgan lấy công ty thiết bị phát điện Generac làm tham chiếu cho nhu cầu ngành: Generac đã ký thỏa thuận cung cấp dài hạn máy phát điện dự phòng cho trung tâm dữ liệu với Amazon, với giá trị giao hàng ban đầu trong giai đoạn 2027–2028 là 2,4 tỷ USD; lượng đơn hàng tồn đọng của Generac tăng gần gấp ba trong 90 ngày, đạt 4,5 tỷ USD.
Ngân hàng cho rằng nhu cầu của khách hàng đối với các giải pháp như diesel, khí đốt và pin nhiên liệu oxit rắn đã mở rộng thị trường tiềm năng cho mảng diesel và pin nhiên liệu của Weichai. Weichai cũng đang sử dụng công nghệ động cơ khí và pin nhiên liệu để thâm nhập thị trường nguồn điện chính cho trung tâm dữ liệu ở nước ngoài.
JPMorgan duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu A và H của Weichai, với giá mục tiêu lần lượt là 54 nhân dân tệ và 57 đô la Hồng Kông. Các biến số chính trong đánh giá của ngân hàng gồm sự phục hồi doanh số xe tải nặng, thị phần tăng, doanh số sản phẩm trung tâm dữ liệu và kết quả của Kion.