Nomura: Lite-On kéo dài triển vọng tăng trưởng cao của mảng AI và đám mây đến 2027, Nomura nâng dự báo lợi nhuận

Kết quả quý ba phát đi những tín hiệu trái chiều nào?

Doanh thu quý ba của Lite-On Technology Corp đạt 57,403 tỷ đô la Đài Loan mới, tăng 28% so với cùng kỳ nhưng thấp hơn 4,5% so với mức đồng thuận thị trường do Bloomberg tổng hợp. Biên lợi nhuận gộp đạt 25,9%, nhìn chung phù hợp với mức đồng thuận nhưng giảm 1.3 điểm phần trăm so với quý hai.
Tiết kiệm chi phí hỗ trợ lợi nhuận: Lợi nhuận hoạt động quý ba đạt 8,655 tỷ đô la Đài Loan mới, cao hơn 6% so với mức đồng thuận thị trường và tăng 85% so với cùng kỳ; tuy nhiên, kết quả lợi nhuận vượt kỳ vọng chủ yếu đến từ kiểm soát chi phí, thay vì doanh thu vượt dự báo.

Ban lãnh đạo dự kiến mảng AI và đám mây tăng trưởng hơn 70% trong từng năm 2026 và 2027. Trước đây, công ty chỉ đưa ra hướng dẫn tăng trưởng trên 70% cho năm 2026 và chưa có đủ tầm nhìn cho năm 2027; đánh giá mới dựa trên cam kết chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và việc nâng cấp thông số kỹ thuật bộ nguồn.
Nomura cũng nâng dự báo trong mô hình của mình, nhưng tốc độ tăng trưởng vẫn thấp hơn hướng dẫn của công ty: dự báo tăng trưởng mảng AI và đám mây cho năm 2027 và 2028 lần lượt được nâng từ 48% và 20% lên 60% và 30%. Đồng thời, ngân hàng hạ dự báo doanh thu liên quan đến điện tử tiêu dùng và CNTT để phản ánh nhu cầu suy yếu khi chi phí tăng.
Công ty dự kiến mảng AI và đám mây tăng trưởng hơn 70% so với cùng kỳ trong quý tư năm 2026, còn mảng vệ tinh quỹ đạo Trái Đất thấp tăng gấp đôi so với cùng kỳ, nhưng sự suy yếu ở các mảng khác sẽ bù trừ một phần tăng trưởng, khiến tổng doanh thu chỉ tăng nhẹ so với quý trước.

Ban lãnh đạo dự kiến các sản phẩm nguồn điện một chiều 800V sẽ đủ điều kiện sản xuất hàng loạt trong quý đầu năm 2027; thời điểm triển khai thực tế phụ thuộc vào lúc các trung tâm dữ liệu mới của khách hàng dành cho nền tảng AI thế hệ tiếp theo sẵn sàng.
Công ty cũng đối mặt với tình trạng thiếu mạch tích hợp, bảng mạch in và linh kiện thụ động, cùng với việc triển khai trung tâm dữ liệu chậm trễ. Để giảm tác động của tình trạng thiếu linh kiện, công ty đã thực hiện chính sách mua sắm chiến lược từ cuối năm 2025.
Công ty nâng kế hoạch chi tiêu vốn năm 2026 từ 18 tỷ lên 19,7 tỷ đô la Đài Loan mới và dự kiến mức chi năm 2027 cao hơn năm 2026; đồng thời tích cực tìm kiếm các thương vụ sáp nhập và mua lại hơn để đẩy nhanh phát triển các mảng hạ tầng lưới điện, mô-đun chuyển đổi dòng điện một chiều và bộ phân phối chất làm mát cho hệ thống làm mát bằng chất lỏng.

Sau khi nâng dự báo tăng trưởng mảng AI và đám mây, đồng thời hạ dự báo doanh thu các mảng truyền thống, Nomura nâng dự báo lợi nhuận cho năm 2027 và 2028 lần lượt là 4,7% và 11,8%; lợi nhuận dự phóng trên mỗi cổ phiếu năm 2027 là 17.70 đô la Đài Loan mới.
Nomura duy trì khuyến nghị mua, nâng giá mục tiêu từ 338 lên 354 đô la Đài Loan mới, tiếp tục áp dụng hệ số giá trên lợi nhuận bằng 20 lần lợi nhuận dự phóng trên mỗi cổ phiếu năm 2027. Hệ số này nằm ở đầu trên của khoảng lịch sử của công ty; so với giá đóng cửa 240.50 đô la Đài Loan mới vào ngày 30 tháng 10 năm 2026, giá mục tiêu tương ứng tiềm năng tăng khoảng 47%.