Bernstein: Hoạt động ở nước ngoài của Asahi và Kirin cải thiện trong quý ba, mảng đồ uống tại Nhật vẫn chịu áp lực

Sự cải thiện tại châu Âu có thể hỗ trợ Asahi đến mức nào?

Dữ liệu Nielsen cho thấy doanh số của Asahi tại kênh bán lẻ Anh tăng 14% so với cùng kỳ trong quý ba năm 2026, nhanh hơn mức 4% của ngành; doanh số tại Ý tăng 11%, phục hồi từ mức giảm 7% trong quý hai và cũng nhanh hơn mức 5% của ngành.
Dữ liệu tiêu dùng tại Trung và Đông Âu cũng cải thiện: doanh số bán lẻ tại Cộng hòa Séc tăng 7% so với cùng kỳ từ tháng 7 đến tháng 8, còn Ba Lan tăng 4%. Tuy nhiên, Bernstein dự báo doanh số bia vẫn sẽ bị xáo trộn sau khi Ba Lan áp dụng hệ thống đặt cọc vỏ đồ uống.
Hãng dự báo doanh thu và lợi nhuận hoạt động quý ba của Asahi tại châu Âu lần lượt tăng 5% và 2% so với cùng kỳ theo tỷ giá cố định, với tốc độ tăng lợi nhuận thấp hơn doanh thu.

Dữ liệu của Cơ quan Thuế Úc cho thấy sản lượng bia bán qua kênh nhà hàng trong quý ba tăng 5% so với cùng kỳ, trong khi sản lượng qua kênh bán lẻ giảm 2%. Doanh số so sánh được của nhà bán lẻ Endeavour tăng 3% trong cùng kỳ, cao hơn mức 1,4% của nửa đầu năm. Bernstein cho rằng cơ cấu sản phẩm cải thiện đủ để bù đắp sản lượng bán lẻ sụt giảm.
Asahi có thị phần tương đối cao tại Endeavour, vì vậy hãng xem dữ liệu bán lẻ là tín hiệu tích cực đối với kết quả của công ty. Cùng với việc tiếp tục tiết kiệm chi phí, Bernstein dự báo doanh thu và lợi nhuận hoạt động cốt lõi quý ba của Asahi tại châu Đại Dương lần lượt tăng 4% và 7% theo tỷ giá cố định; doanh thu và lợi nhuận hoạt động chuẩn hóa tương ứng của mảng bia Kirin tại Úc lần lượt tăng 2% và 1%.

Doanh số bia mùa hè tại Nhật Bản yếu. Doanh thu nhóm bia của Asahi và Kirin trong tháng 7 lần lượt giảm 5% và 8% so với cùng kỳ, trong tháng 8 lần lượt giảm 3% và 6%; dù đến tháng 9 lần lượt tăng trở lại 1% và 3%, lợi ích của Kirin từ việc tích trữ sản phẩm ít malt trước khi thuế tăng vào tháng 10 vẫn thấp hơn đáng kể so với dự báo của Bernstein.
Sản lượng nước giải khát của Asahi tại Nhật từ tháng 7 đến tháng 9 lần lượt giảm 4%, 8% và 15% so với cùng kỳ. Bernstein dự báo đòn bẩy hoạt động suy yếu ở mảng đồ uống không phải bia và nước giải khát, cùng chi phí tiếp thị bia, sẽ khiến doanh thu và lợi nhuận hoạt động cốt lõi của toàn bộ hoạt động Asahi tại Nhật trong quý ba lần lượt giảm 2% và 5%.
Mảng đồ uống có cồn của Kirin tại Nhật cũng chịu ảnh hưởng từ việc tích trữ trước tăng thuế thấp hơn dự kiến và đòn bẩy hoạt động suy yếu. Hãng dự báo doanh thu và lợi nhuận hoạt động quý ba lần lượt giảm 9% và 13%.

Bernstein ước tính việc quy đổi ngoại tệ sẽ làm lợi nhuận hoạt động cốt lõi quý ba của Asahi Group tăng khoảng 6% và lợi nhuận hoạt động chuẩn hóa của Kirin Group tăng khoảng 3%. Tuy nhiên, xét đến sức ép tỷ giá lớn đối với Asahi khi bước vào quý tư và động lực yếu của mảng nước giải khát tại Nhật, hãng hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho các năm tài chính 2026 và 2027 lần lượt 1,8% và 1,5%.
Dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Kirin trong cùng các kỳ được nâng lần lượt 2,6% và 1,4%, chủ yếu nhờ lợi nhuận tăng từ kết quả quý ba của Kyowa Kirin. Bernstein giữ nguyên khuyến nghị vượt thị trường và giá mục tiêu 2700 yên cho Asahi, cùng khuyến nghị phù hợp thị trường và giá mục tiêu 2900 yên cho Kirin.