Sự phục hồi của chip ô tô đã đến giai đoạn nào?

  • Khảo sát nhà phân phối quý ba năm 2026 của Morgan Stanley cho thấy tỷ lệ người được hỏi dự báo nhu cầu ô tô thấp hơn mức theo mùa giảm từ 15% trong quý trước xuống 11%, nhưng nhu cầu công nghiệp vẫn phục hồi nhanh hơn. Tồn kho của các hãng sản xuất ô tô và nhà cung cấp đã xuống dưới mức trung vị lịch sử, trong khi các nhà cung cấp cấp một phương Tây vẫn có xu hướng đặt hàng theo nhu cầu.
  • Thời gian giao hàng kéo dài có thể khiến khách hàng đặt hàng sớm hơn: 63% người tham gia khảo sát cho biết thời gian giao hàng dài hơn, tăng so với 53% trong quý trước. Ngân hàng cho rằng điều này giúp NXP nhìn rõ hơn các đơn hàng năm 2027; nếu sau đó khách hàng bổ sung tồn kho, nhu cầu bổ sung có thể phát sinh bên cạnh mức tăng số chip sử dụng trên mỗi xe.
  • Morgan Stanley dự báo doanh thu của NXP trong quý kết thúc vào tháng 12 đạt 3,818 tỷ đô la, tăng 1,5% so với quý trước, thấp hơn mức đồng thuận thị trường là 3,864 tỷ đô la và mức tăng 2,7%; dự báo của công ty có khả năng được nâng lên nếu nhu cầu tiếp tục cải thiện. Ngân hàng duy trì khuyến nghị tỷ trọng cao hơn thị trường.

Vì sao Allegro tăng trưởng trước khi ngành ô tô bổ sung tồn kho?

  • Hoạt động kinh doanh ô tô của Allegro tăng trưởng chủ yếu nhờ lượng sản phẩm được sử dụng tăng lên. Đơn hàng trong quý kết thúc vào tháng 6 tăng 30% so với cùng kỳ và tăng ở mức một chữ số cao so với quý trước, nhưng một số đơn hàng có thời gian giao ngắn không thể được giao do hạn chế công suất ở công đoạn cuối. Ngân hàng chú ý đến việc liệu mở rộng công suất có thể cải thiện lượng hàng giao trong quý kết thúc vào tháng 12 hay không.
  • Hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu tăng 32% so với quý trước trong quý kết thúc vào tháng 6, chiếm 17% doanh thu công ty; trong đó, doanh số cảm biến dòng điện tăng 66% so với quý trước, chiếm 22% doanh số trung tâm dữ liệu. Ban lãnh đạo dự kiến hoạt động này sẽ tăng hơn gấp đôi trong năm tài chính 2027.
  • Morgan Stanley dự báo doanh thu quý kết thúc vào tháng 12 đạt 285 triệu đô la, cao hơn khoảng 3% so với mức đồng thuận thị trường, và duy trì khuyến nghị tỷ trọng cao hơn thị trường. Ngân hàng cũng theo dõi các cuộc đàm phán giá với khách hàng ô tô năm 2027, do giá bán bình quân của công ty đã giảm trong năm 2026.

Khi nào đơn hàng đóng gói tiên tiến của Amkor chuyển thành lợi nhuận?

  • Amkor hưởng lợi từ mức sử dụng công suất và cơ cấu sản phẩm thuận lợi trong quý hai. Dự báo biên lợi nhuận gộp quý ba ở mức 18,5%–19,5%, cao hơn kỳ vọng trước đó cho nửa cuối năm. Trong bối cảnh công suất công đoạn cuối khan hiếm, Morgan Stanley theo dõi liệu giá bán có thể thúc đẩy biên lợi nhuận gộp cải thiện thêm hay không.
  • Sau thỏa thuận bổ sung trị giá 1,3 tỷ đô la của Nvidia, tổng cam kết của hai bên đạt 3 tỷ đô la, và hai bên dự kiến mở rộng công suất wafer lớp đệm tại Hàn Quốc thêm hơn 300% vào cuối năm 2028. Amkor nâng khoản đầu tư tại Arizona lên 12 tỷ đô la, nhưng ban lãnh đạo dự kiến dự án sẽ làm giảm biên lợi nhuận hoạt động 1–2 điểm phần trăm từ năm 2027 và chỉ bắt đầu đóng góp thêm lợi nhuận vào cuối năm 2029. Ngân hàng duy trì khuyến nghị tỷ trọng ngang ngành.

Sức mạnh của mảng máy chủ Intel có thể bù đắp sự suy yếu của PC không?

  • Việc các tác nhân AI sử dụng CPU thúc đẩy nhu cầu, trong khi tăng trưởng nguồn cung của Intel bị hạn chế; bộ xử lý máy chủ tiếp tục thiếu hụt. Công ty đang tăng nguồn cung và nâng giá các sản phẩm tương đương ở mức hai chữ số đối với một số khách hàng giao dịch. Morgan Stanley dự báo hoạt động trung tâm dữ liệu của Intel tăng lần lượt 46% và 27% trong năm 2026 và 2027, nhưng kỳ vọng của bên mua đã cao hơn đáng kể so với dự báo của ngân hàng và mức đồng thuận thị trường.
  • Xu hướng ở mảng PC thì ngược lại: sản lượng lắp ráp PC của các nhà gia công trong quý ba giảm 17% so với quý trước, trong khi mức thông thường theo mùa là tăng 5%. Ngân hàng dự báo lượng PC xuất xưởng năm 2027 giảm 11% so với cùng kỳ. Mảng khách hàng của Intel chiếm 55% doanh thu quý hai. Nếu doanh thu mảng này trong năm 2027 giảm gần bằng mức giảm lượng PC xuất xưởng, thay vì gần như đi ngang như thị trường kỳ vọng, doanh thu sẽ thấp hơn mức đồng thuận 3 tỷ–4 tỷ đô la.
  • Trong mảng gia công bán dẫn, quy trình 14A dự kiến sản xuất thử rủi ro vào năm 2028 và sản xuất hàng loạt vào năm 2029. Ngân hàng theo dõi liệu nguồn cung CPU khan hiếm có hạn chế công suất dành cho khách hàng lớn hay không và duy trì khuyến nghị tỷ trọng ngang ngành do những bất định về sức cạnh tranh của mảng máy chủ và triển vọng gia công.

SanDisk có thể hưởng lợi đầy đủ từ giá bộ nhớ tăng không?

  • Morgan Stanley cho rằng nhu cầu lưu trữ tại trung tâm dữ liệu tương đối bền vững: cấu hình bộ nhớ trung tâm trên mỗi giá máy giảm làm tăng nhu cầu đối với bộ nhớ đệm lưu trữ cục bộ tốc độ cao; nguồn cung ổ cứng khan hiếm cũng làm giảm xu hướng khách hàng chuyển từ ổ thể rắn cấp doanh nghiệp sang ổ cứng. Nhu cầu NAND tiêu dùng tương đối yếu.
  • Ngân hàng dự báo giá bán bình quân toàn ngành tăng 15%–20% trong quý bốn, nhưng mức tăng của SanDisk có thể nhỏ hơn vì giá bán thực tế quý ba của công ty đã cao hơn các đối thủ và các thỏa thuận dài hạn cũng sẽ làm giảm mức tăng giá. Ngân hàng dự báo kết quả quý ba của công ty vượt đáng kể kỳ vọng, còn dự báo quý bốn nhìn chung phù hợp kỳ vọng; do đó, ngân hàng không xem báo cáo kết quả lần này là chất xúc tác và duy trì khuyến nghị tỷ trọng cao hơn thị trường.