Pro交期缩短，为何仍被解读为需求有韧性？

  • 第7周，跟踪地区的iPhone 18 Pro平均送货交期从上周12天降至7天，Pro Max从22天降至21天。两款机型均回到去年17系列上市第7周的水平，因此本周交期回落需要放在相同上市阶段比较。
  • 摩根大通的判断依据是：今年Pro系列提价后，交期仍能与去年同期持平，显示需求具有韧性。这个结论来自交期表现与价格变化的结合，而非销量增速。
  • 该指标每周采集苹果官网的送货及门店自提日期，并以各国不同配置的平均交期作为基础。它反映的是消费者等待收货的时间，解读时还要结合供货情况。

全球平均持平，掩盖了哪些地区和机型差异？

  • 中国Pro供货明显充裕：平均交期从上周6天降至1天，比去年同期少1天，部分配置最快3小时可送达；但Pro Max仍需22天，比去年同期多3天。同一市场内，两款高端机的交期信号并不一致。
  • 美国Pro与Pro Max交期分别为8天和21天，均与去年同期相同，两款机型所有配置都可门店自提。报告称美国约占iPhone出货量34%，这一市场的同期比较是整体韧性判断的重要支撑。
  • 欧洲也没有全面趋紧：德国、英国Pro Max交期分别比去年同期短1天和2天。不过德国Pro Max所有配置仍无法门店自提，送货交期和到店供应需分开看。

Duo等三个月，对收入意味着什么？

  • Duo在跟踪地区的平均送货交期为94天，与上周首次读数持平，且所有跟踪地区都无法门店自提。摩根大通预计，供应改善之前，预计送货时间难有明显变化。
  • 摩根大通把Duo的需求视为消费者对新设计、新形态感兴趣的积极信号，也支持设计创新能够带动换机的判断。但当前收入释放受供应约束，该行认为供应缓解后，Duo需求才有望对收入产生显著影响。