恒指下跌时，哪些香港地产相关股票更抗跌？

  • 恒指上周下跌5%。摩根大通回顾2021年以来七轮主要回调：恒指平均跌23%，香港综合企业平均跌8%，香港开发商平均跌15%，后者统计剔除了新世界发展。
  • 香港收租股平均跌19%，整体略好于恒指，但七轮中有三轮跑输，防御表现并不一致。
  • 相对抗跌的公司通常具备稳健资产负债表、非周期性业务或多元化业务。例如信和置业持有净现金，领展侧重必需品零售，长和业务多元化。太古股份A七轮平均上涨1%，恒指同期平均跌23%。
  • 杠杆较高或可选消费零售敞口较大的公司通常表现较弱，例如恒隆地产和九龙仓置业七轮平均分别下跌28%和26%。

大型内房央企为何在近期抛售中相对抗跌？

  • 10月21日至22日，恒指和MSCI中国指数分别下跌3.9%和4.5%，中国海外发展与华润置地分别跌2.9%和3.2%，跌幅略小。
  • 摩根大通认为，主要原因可能是资金从AI和科技股轮向非AI板块。该行认为银行股的资金持仓可能已较拥挤，部分资金因而流入地产等其他板块。
  • 该行没有看到新的地产支持政策传闻，并以板块分化佐证：同期部分困境房企和小型国企，包括融创、世茂、金茂和绿城，跌幅超过7%。

LANDMARK的LV巨型行李箱意味着什么？

  • 香港中环LANDMARK的路易威登旗舰店外出现巨型行李箱造型，实际是装修围板；品牌还在商场中庭设置快闪店，并举办地下展览。
  • 这是香港置地2024年公布的“Tomorrow’s CENTRAL”改造的一部分。项目总投资10亿美元，其中香港置地出资4亿美元、租户出资6亿美元，几乎所有主要品牌都会翻新。
  • 按照项目规划，到2028年，整个LANDMARK项目将拥有10家旗舰精品店和20家米其林星级餐厅。

翻新会如何影响香港置地的经营判断？

  • 即使施工持续，LANDMARK租户2026年上半年销售额仍同比增长11%。摩根大通预计，随着更多门店重新营业，项目有望进一步提升市场份额。
  • 全面完成改造可能还需约两年：梵克雅宝已重开翻新门店，卡地亚和蒂芙尼仍在装修。租户重开时间因此是市场份额提升的重要条件。
  • 香港置地仍是摩根大通首选股之一。除零售表现外，该行也看好中环写字楼：2026年第三季度中环写字楼租金环比上涨5%，较2025年第三季度低点反弹14%；该行对香港置地评级为增持。