Token支出为何加速，用量却放缓？

  • 摩根大通跟踪的OpenRouter样本显示，10月Token支出环比增长40%，快于9月的28%；但Token用量环比增长25%，低于9月的71%。
  • 价格结构推高了支出：10月按用量加权的Token价格环比上涨12%，其中高价模型Claude Opus 5.5增加约7.9万亿Token；部分既有模型也提价，例如GPT-5.6 Sol的五折优惠结束后价格翻倍。
  • 价格变化并非全面上涨：10月简单平均Token价格环比下降5%，按用量加权的价格虽环比回升，仍同比下降38%。

这组Token数据覆盖了哪些需求？

  • 该行每月抽取一周数据，跟踪OpenRouter平台约300个大模型。平台流量偏向开发者、初创公司和智能体编程，未覆盖直接调用OpenAI、Anthropic及超大规模云厂商托管端点的流量。
  • 闭源模型10月占Token用量的28%，却占支出的77%；其支出环比增长49%，高于开源模型的15%。模型用量和支出份额的差异，有助于解释高价模型如何影响总支出。

GPU租赁价格释放了什么信号？

  • 非超大规模云厂商提供的GPU算力中，10月A100平均租价环比下降3.5%，至每GPU小时1.53美元；H100反弹6.5%，至2.83美元。
  • B200平均租价环比上涨4.7%，至每GPU小时6.00美元，涨幅高于9月的1.8%；但其对H100的价格倍数从9月的2.16倍降至2.12倍。新旧型号的租价方向与相对价格并不一致。

存储价格为何一边走弱、一边仍有支撑？

  • 10月DDR5 16Gb现货价环比反弹4.4%至51.80美元，结束9月的小幅下跌；NAND 1Tb现货价则环比下降2.6%至29.40美元，连续第二个月下跌。
  • TrendForce预计，2026年第四季度常规DRAM和NAND合约价分别环比上涨10%—15%和15%—20%，低于第三季度的16%和21%。此前涨价、消费需求压力、客户端SSD买方库存充足及部分服务器DRAM长期定价协议，共同使涨幅放缓。
  • 与此同时，AI服务器需求及产能向服务器产品倾斜继续支撑价格；TrendForce预计企业级SSD是第四季度唯一涨幅加快的存储类别。