财报预期的重点是什么？

  • 苹果将在11月2日美股盘后公布截至9月的2026财年第四季度业绩。汇丰预计收入为1132.83亿美元，同比增长10.6%，低于第三财季的16.4%增速；Visible Alpha市场共识为增长10.9%。
  • 两项预测都落在苹果给出的9%—11%收入增长指引内。汇丰预计每股收益2.01美元，略高于市场共识的2.00美元；其预计毛利率为47.7%，公司指引为47%—48%。

哪些业务支撑增长，哪些业务较弱？

  • 汇丰预计第四财季iPhone收入565.10亿美元，同比增长15.3%，略高于市场共识的15.0%，是产品业务增长的主要支撑。
  • 服务收入预计为316.25亿美元，同比增长10.0%，接近市场共识的10.3%。苹果此前表示，调整汇率影响后，服务增长将与第三财季的12%相近；公司预计汇率带来约2.5个百分点逆风。
  • iPad是汇丰预测中较弱的环节：预计收入63.19亿美元，同比下降9.1%；市场共识则预计下降0.2%。汇丰对可穿戴设备的预测相对乐观，预计收入同比增长3.3%，共识为下降0.1%。

新款iPhone的早期需求如何？

  • 据Counterpoint数据，9月18日开售的iPhone 18 Pro系列前三周销量比17 Pro系列高3.1%；在中国市场，开售前三天销量同比增长12%。
  • 首款折叠屏手机iPhone Duo于10月23日开始全球销售，第二批市场于10月30日开售。汇丰援引媒体报道指出，预订强劲，苹果将出货目标提高44%，并要求供应链将年产量从970万台提高到1400万台。
  • 苹果称Duo获得了非常积极的反馈，同时承认少量设备的内屏出现问题；汇丰希望公司在财报电话会上进一步说明。

汇丰为何维持买入评级？

  • 汇丰认为，AI功能推出和强劲的产品线有望推动一轮较大规模的换机周期，因此维持买入评级及366美元目标价，较10月26日收盘价343.91美元有6.4%的潜在涨幅。
  • 目标价基于2027财年预测非公认会计准则每股收益11.22美元，给予33.5倍目标市盈率，再计入2.5%的监管风险折价。
  • 成本和竞争会影响这一判断：汇丰指出内存芯片价格上涨，若全球短缺持续时间超出预期，可能影响毛利率；监管或法律行动也可能改变服务业务的盈利能力。