十月以科技股拋售收尾，週一看蘋果能否止血
美股晚報｜2026年10月31日星期六（香港時間；現貨收盤為美東時間10月30日週五；週六美股休市，股指期貨尚未開盤，本期以週五收盤與週末消息為依據）
週五標普500跌1.82%報7580.07點，道指跌1.09%報51770.31點，納指跌2.86%報25437.00點，等權重標普ETF（RSP）跌0.79%報218.31美元（華爾街日報）。10年期美債殖利率約4.93%，WTI原油約每桶104.12美元，黃金期貨約每盎司3885.70美元，美元指數大致持平、約101.9（華爾街日報）（路透）。週六晚間沒有新的盤前或期貨報價可供驗證，下一個現貨交易時段為香港時間週一晚間。
市場主線
週末沒有新盤面可以「證偽」週五的拋售，但週末傳來的消息恰恰把同一條主線又推進了一步：市場懲罰的不再是成長不夠快，而是花錢太多、資金回收太慢——納指週五跌2.86%，較10月6日收盤高點已跌7.8%；納指100單日跌3.5%、逼近修正區間，而標普500只跌1.82%、道指月線還上漲，說明這仍是一場集中在科技股內部的清算，而非全市場一同投降。週六上午中國官方製造業PMI回落至收縮區間，為下週一開盤增添了「需求端也不配合」的背景；《金融時報》報導的OpenAI融資目標下調，則把「AI帳單能否一直靠外部融資支撐」的疑問，從上市公司財報擴散到了未上市的AI實驗室（路透）（《金融時報》（轉載））。因此週一的考題很清楚：蘋果與Palantir盤後財報，會接住這波拋售，還是把「現金流審判」擴散到最後一批尚未交卷的公司。
一、週五收盤與歐洲盤：美股下跌分化，歐股跌幅有限但同樣自月內高點回落收盤
- 歐股週五收盤同樣受AI拋售拖累，但跌幅遠小於美股：泛歐STOXX 600跌0.36%報646.75點，德國DAX跌0.85%報25818.21點，歐元區STOXX 50跌1.23%報6131.31點，英國富時100反而漲0.07%，法國CAC 40大致持平；儘管週五收跌，STOXX 600仍錄得6月以來最佳月度表現（路透（轉載））。歐洲科技板塊跌2.75%，為7月7日以來最差單日表現；AT&S、Soitec與Technoprobe跌9%至13%，環球音樂則因第三季訂閱串流收入回升漲7.89%，居STOXX 600漲幅榜首（路透（轉載））。歐股跌幅小於美股，恰恰說明週五並非「全球經濟不行了」，而是AI帳單先壓在美國科技股頭上，歐洲更多是跟跌而非本地出事。
- 月線分化就此定格：納指10月跌5.3%，為2025年3月以來最大單月跌幅，較10月6日收盤高點跌7.8%；標普500月跌0.9%，道指月漲1.7%；納指週跌約2%，標普500與道指週跌分別為0.9%和0.6%（華爾街日報）（巴倫週刊）。路透指出，四大超大規模企業過去12個月的資本支出合計已占標普500成分股總資本支出的三分之一以上，且占比可能繼續上升（路透）。月線分化是十月留給十一月最重要的遺產：指數層面的韌性仍在，但科技股內部的「現金流分層」已不可逆轉。
- 週六上午的中國數據是週末第一條硬消息：中國官方製造業PMI從9月的50.1回落至10月的49.3，低於路透調查預期的50.0，為三個月來最快的收縮；路透稱需求疲軟，包括出口需求，拖累了製造商（路透）。這項數據本身不決定美股開盤，但它堵住了「中國需求會替全球科技供應鏈托底」的一條安慰性解釋，因此週一開盤前市場的容錯空間更小。
二、債市、美元與商品：美債以月度大漲收尾，油價與金價反向而行
- 債市週五的訊號比股市更清晰：10年期美債殖利率跌6個基點至4.928%，2年期跌7.5個基點至4.579%，10年期殖利率10月累計跌約37個基點，有望創2023年12月以來最大單月跌幅。《華爾街日報》指出，避險買盤抵銷了油價重回100美元上方帶來的通膨擔憂（華爾街日報）。美元指數週內大致持平，避險情緒與聯準會按兵不動後的定價調整相互抵銷（華爾街日報）。
- 油價繼續上漲：12月布蘭特原油期貨漲2.4%至每桶117.64美元，盤中一度觸及118美元；WTI漲2.08%至每桶104.12美元；布蘭特原油10月漲13.6%、WTI漲15.2%（路透）。路透週五報導，一艘油輪在荷莫茲海峽遭水雷襲擊、機艙起火後仍繼續航行，這是自2月美伊衝突開始以來首次成功使用水雷的襲擊；伊朗革命衛隊海軍同日稱，兩艘油輪在荷莫茲海峽以南海域因無視無線電警告而遭攔截，而美軍中央司令部方面則稱主要航道已清理、船隻通行自由，兩種說法目前並存（路透）。油價上漲反映的不是需求，而是供應風險——這正是它最難處理的地方：油價越高，就越難完全排除12月升息的理由，債市的避險買盤也就顯得越脆弱。
- 黃金與白銀同日大跌：現貨黃金跌3.5%至約每盎司3881美元，為2025年10月以來最低；白銀跌約6%，並跌破每盎司50美元（路透）。黃金與美債同日下跌，打破了「避險就買黃金」的簡單劇本：當通膨預期與拋售同時出現時，黃金先被當成流動性籌碼賣掉，而非避風港。
三、個股和板塊異動（含財報）：晶片股領跌，能源股逆勢支撐大盤
- Intel暴跌28.6%至65.76美元，創1974年以來最大單日跌幅，原因是第四季營收指引遠低於市場預期，公司還將原因指向PC市場持續走弱；路透補充，Intel預計第四季營收為150億至160億美元，低於分析師平均預期的170.7億美元，財務長稱今年不會實現正現金流（華爾街日報）（路透）。Intel的跌勢最能說明本週的邏輯：當季數字不算差、指引一弱就被重罰，市場現在只為「下個季度敢不敢承諾」付錢。
- 晶片股全面跟跌：輝達跌4.2%、AMD跌10.9%，費城半導體指數跌7.2%；Reddit暴跌29.2%至91.73美元，創上市以來最大單日跌幅，原因是第四季營收指引低於華爾街預期；微軟、Meta、Amazon與Alphabet週五也各跌1%至2%（華爾街日報）。Amazon收盤只跌1.4%至240.35美元，較盤前約7%的跌幅大幅收窄（華爾街日報）。Amazon收窄跌幅與Intel一瀉千里放在一起，恰恰劃出了分界線：雲端成長仍受信任，但沒有一家公司能靠「成長故事」豁免現金流的拷問。
- 逆勢的一邊仍是能源與價值股：埃克森美孚與雪佛龍第三季獲利均超預期，分別漲2.2%和2.8%；金融股則受拖累，高盛跌4%、Jefferies跌6%；加密貨幣也受衝擊，Coinbase跌11%至143.54美元，比特幣跌1.8%至76353美元，此前有報導稱駭客從幣安盜走了超過63億美元（華爾街日報）。能源股漲、金融股跌的組合提醒我們：週五不是簡單的「風險偏好開關」，而是資金在油價、利率與AI帳單之間重新排序。
- 下週一的第一道考題已提前寫好：摩根大通分析師在Palantir週一盤後財報前新啟動研究覆蓋、給予增持評級，2027年12月目標價為262美元，並將其列入「正面催化劑觀察」名單；摩根士丹利則維持持平評級、目標價205美元，認為第三季營收應能超預期（巴倫週刊）。同一家公司、兩份截然不同的目標價，恰恰是週一盤後的看點：市場要看的不是「成長好不好」，而是「成長值不值這個價」。
四、AI要聞：融資端也開始降溫，OpenAI目標下調100億美元
- 據《金融時報》報導，OpenAI已把最新一輪融資目標從300億美元下調至200億美元，估值維持在1.25萬億美元，低於最初提出的1.4萬億美元；報導稱，公司設定上週五為投資者承諾截止日，部分投資者削減了認購額，首輪交割預計將低於200億美元，阿聯酋投資者財團（含國家支持的MGX）預計為最大參與方（《金融時報》（轉載））。這條消息的分量不在200億本身——它仍是史上最大的私募融資之一——而在時點：它發生在納指單日跌2.9%之後，說明連未上市的AI龍頭，也開始感受到公開市場對AI帳單的定價壓力。
- 另一條暗線仍是融資方式：CoreWeave跌9.7%至54.87美元，距年內低點不到4美元，其資料中心債務的信用衍生性商品此前已敲響警鐘；《華爾街日報》引述的觀點把本週的爭論概括為兩派——看空者認為超大規模企業花得太多、賺得太少、靠借債補缺口，看多者則指出晶片廠商的AI訂單仍在指數級成長、能見度長達數年（華爾街日報）。這兩派其實並不矛盾：訂單可以是真的，帳單也可以是真的——市場現在爭論的是，訂單變現的速度能否跑贏帳單到期的速度。
- 彭博市場綜述指出，標普500週五一度逼近100日均線這一關鍵技術位，納指100在10月已蒸發超過1.2萬億美元市值（彭博（轉載））。路透的財報統計則提供另一面：截至週五已有299家標普500公司公布第三季財報，其中82%超出預期，分析師現預計第三季整體獲利年增31.6%（路透）。獲利面並不差，股價卻照跌不誤，這正是十月收尾最值得記住的一點：這一輪跌的不是「賺不賺錢」，而是「賺的錢夠不夠付帳單」。
五、前瞻行事曆（香港時間）
- 11月2日（週一）23:00：美國10月ISM製造業PMI；盤後（香港時間11月3日清晨）：蘋果、Palantir公布財報；下週約135家標普500公司公布財報（巴倫週刊）。
- 11月3日（週二）：美國期中選舉；AMD、Amgen、Pfizer盤後公布財報（巴倫週刊）。
- 11月4日（週三）：美國10月ISM服務業PMI；麥當勞、Qualcomm公布財報（巴倫週刊）。
- 11月5日（週四）：Airbnb公布財報（巴倫週刊）。
- 11月6日（週五）：美國10月非農就業報告（美國勞工統計局），為本週關鍵經濟數據；Moderna公布財報（巴倫週刊）。
- 11月17日與感恩節前：輝達11月17日財報與Anthropic預期IPO被《巴倫週刊》列為潛在催化劑；摩根大通私人銀行統計，過去29年標普500在11月平均漲2.3%，為全年表現最好的月份（巴倫週刊）。
- 注意：美國已進入冬令時間，下週美股常規交易時段對應香港時間22:30至次日05:00，開盤時間較夏令時間推遲一小時。