十月以科技股拋售收尾，週一蘋果率先交卷
美股早報｜2026年11月1日星期日（香港時間；現貨收盤為美東時間10月30日週五；週日美股休市，股指期貨尚未開盤，本期以週五收盤與週末消息為錨）
週五標普500跌1.82%報7580.07點，道指跌1.09%報51770.31點，納指跌2.86%報25437.00點，等權重標普ETF（RSP）跌0.79%報218.31美元（華爾街日報）。10年期美債殖利率約4.93%，WTI原油約104.12美元／桶，黃金期貨約3885.70美元／盎司，美元指數大致持平、約101.9（華爾街日報）（路透）。週日沒有新的現貨或期貨報價可供驗證，下一個現貨交易時段為香港時間週一晚間。
市場主線
週末沒有新盤面可以「證偽」週五的拋售，而週末傳來的消息恰恰把同一條主線又推進一步：市場懲罰的不再是成長不夠快，而是花錢太多、回收太慢——納指週五跌2.86%、較10月6日收盤高點已跌7.8%，納指100單日跌3.5%、逼近回檔區，而標普500只跌1.82%、等權重指數只跌0.79%，顯示這仍是一場集中在科技股內部的清算，而非整個市場一起投降。路透指出，四大超大規模企業過去12個月的資本支出合計已占標普500成分股總資本支出的三分之一以上，且占比可能繼續上升；Capital Economics認為，當這波資本支出熱潮開始部分依賴外部融資時，投資人對「花多少錢、怎麼花」的緊張情緒就會升高（路透）。週一的考題因此很清楚：蘋果與Palantir盤後財報，是會接住這波拋售，還是把「現金流審判」擴散到最後一批尚未交卷的公司。
一、週末消息：沒有證偽拋售，反而把考題推向週一
- 中國10月官方製造業PMI從9月的50.1回落至49.3，低於路透調查預期的50.0，為四個月裡第三次收縮；非製造業PMI也從50.2降至49.7，新訂單與新出口訂單分項均留在收縮區間，生產與採購活動也由擴張轉入收縮（路透（轉載））。但分項並非全面崩落：鐵路、船舶、航空太空設備以及電腦、通信、電子製造業的生產與新訂單分項均在53.0及以上（路透（轉載））。這組數據的訊號是「需求端不配合，但高端製造仍有韌性」——它堵住了「中國需求會替全球科技鏈托底」的一條安慰性解釋，卻也沒有呈現全面衰退的景象。
- 美國期中選舉進入最後一個週末：提前投票人數已接近5000萬，創期中選舉紀錄，高於2022年大選日前的近4600萬；路透／益普索於9月底至10月初進行的民調顯示，76%的選民相信自己的選票會被準確計算（路透）。路透同時指出，週二的選舉將決定民主黨能否從川普所屬的共和黨手中奪取國會控制權，而AI監管前景是市場關注的變數之一（路透）。選舉本身週二才投票，但週一開盤前市場已經要為「監管與政策不確定性再持續至少一天」定價。
- 今天還有一場直接影響油價的會議：Saxo指出，OPEC+核心成員將於11月1日（週日）線上開會，審議石油市場與產量政策，屆時油價正處六個月高位（Saxo）。OPEC+的結果要到週一開盤前才會被市場消化，這意味著週一的開盤變數不只財報一個，油價也是其中之一。
二、債市、美元與商品：美債以月度大漲收尾，油價與金價反向而行
- 債市週五的訊號比股市更清楚：10年期美債殖利率跌6個基點至4.928%，2年期跌7.5個基點至4.579%，10年期殖利率在10月累計跌約37個基點。華爾街日報指出，避險買盤抵銷了油價重回100美元上方帶來的通膨疑慮；彭博市場綜述則稱，美債有望創下2025年2月以來表現最好的一個月（華爾街日報）（彭博（轉載））。美元指數週內大致持平，避險情緒與聯準會按兵不動後的定價調整相互抵銷（華爾街日報）。
- 油價繼續上漲：12月布蘭特原油期貨漲2.4%至每桶117.64美元，盤中一度觸及118美元；WTI漲2.08%至每桶104.12美元；布蘭特原油在10月漲13.6%、WTI漲15.2%，均為4月下旬以來最高收盤水準（路透）。路透週五報導，一艘油輪在荷姆茲海峽遭水雷襲擊、機艙起火後仍繼續航行，這是自2月美伊衝突開始以來首次成功使用水雷的襲擊；伊朗革命衛隊海軍同日稱，兩艘油輪在荷姆茲海峽以南海域因無視無線電警告而被攔截，而美軍中央司令部方面則稱主要航道已經清理、船隻通行自由，兩種說法目前並存（路透）。油價上漲反映的不是需求，而是供應風險——這正是它最難處理的地方：油價越高，就越難完全排除在12月升息的理由，債市的避險買盤也就顯得越脆弱。
- 黃金與白銀同日大跌：現貨黃金跌3.5%至每盎司約3881美元，為2025年10月以來最低；白銀跌約6%，並跌破每盎司50美元（路透）。黃金與美債同日下跌，打破了「避險就買黃金」的簡單劇本：當通膨預期與拋售同時出現時，黃金先被當成流動性籌碼賣掉，而不是避風港。
三、個股和板塊異動（含財報）：晶片股領跌，能源股逆勢托底
- Intel暴跌28.6%至65.76美元，創1974年以來最大單日跌幅，原因是第四季營收指引遠低於市場預期，公司還將原因指向PC市場持續走弱；路透補充，Intel預計第四季營收為150億至160億美元，低於分析師平均預期的170.7億美元，財務長稱今年不會實現正現金流（華爾街日報）（路透）。Intel的跌勢最能說明本週的邏輯：當季數字不算差、指引一弱就被重罰，市場現在只為「敢不敢承諾下一季表現」付錢。
- 晶片股全面跟跌：輝達跌4.2%、AMD跌10.9%，費城半導體指數跌7.2%；高通跌11.1%，SanDisk跌13%；Reddit暴跌29.2%至91.73美元，創上市以來最大單日跌幅，原因是第四季營收指引低於華爾街預期；微軟、Meta、Amazon與Alphabet週五也各跌1%至2%（華爾街日報）（路透）。Amazon收盤只跌1.4%至240.35美元，較盤前約7%的跌幅大幅收窄（華爾街日報）。Amazon跌幅收窄與Intel一瀉千里放在一起，恰恰畫出了分界線：雲端成長仍被相信，但沒有一家公司能靠「成長故事」豁免現金流的拷問。
- 逆勢的一邊仍是能源與價值股：埃克森美孚與雪佛龍第三季獲利均超預期，分別漲2.2%和2.8%；金融股則受拖累，高盛跌4%、Jefferies跌6%；加密貨幣也受衝擊，Coinbase跌11%至143.54美元，比特幣跌1.8%至76353美元，此前有報導稱駭客從幣安盜走了超過63億美元（華爾街日報）。能源股漲、金融股跌的組合提醒我們：週五不是簡單的「風險偏好開關」，而是資金在油價、利率與AI帳單之間重新排列。
- 週一的第一道考題已經提前寫好：Saxo指出，蘋果今年以來已漲28%，在七巨頭中領跑，市場預期其每股盈餘年增約8%至1.99美元、營收年增11%至約1130億美元，投資人將緊盯iPhone需求與高利潤的服務業務（Saxo）。摩根大通分析師在Palantir週一盤後財報前新發起研究覆蓋、給予加碼評級，2027年12月目標價為262美元，並將其列入「正面催化劑觀察」名單；摩根士丹利則維持中立配置評級、目標價205美元，認為第三季營收應能超預期（巴倫週刊）。同一家公司、兩份截然不同的目標價，恰恰是週一盤後的看點：市場要的不是「成長好不好」，而是「成長值不值這個價」。
四、AI要聞：融資端也開始降溫，蘋果中國AI則是另一條線
- 據《金融時報》報導，OpenAI已把最新一輪融資目標從300億美元下調至200億美元，估值維持在1.25萬億美元，低於最初提出的1.4萬億美元；報導稱，公司設定的上週五為投資人承諾截止日，部分投資人削減了認購額，首輪交割預計將低於200億美元，阿聯投資人財團（含國家支持的MGX）預計為最大參與方（《金融時報》（轉載））。這則消息的分量不在200億本身——它仍是史上最大的私募融資之一——而在時點：它發生在納指單日跌2.9%之後，說明連未上市的AI龍頭，也開始感受到公開市場對AI帳單的定價壓力。
- 路透Breakingviews週末專欄指出，Anthropic招股書揭露的運算能力相關租賃與採購承諾超過5000億美元，儘管其第二季營收年增1368%，但按運算支出占營收55%推算，明年需要達到約1770億美元營收才能維持這一支出強度；公司仍計畫在感恩節前上市，儘管投資人不安情緒升溫、部分同業已把上市計畫推遲到明年（路透）（路透）。Anthropic的算術與上市公司的財報是同一道題：訂單與營收可以是真的，帳單也可以是真的——市場現在爭論的是變現速度能否跑贏帳單到期的速度。
- 週末另一則與AI帳單邏輯相反的消息來自蘋果：華爾街見聞報導，10月31日蘋果宣布與阿里巴巴合作，將千問整合進中國大陸市場的Apple Intelligence系統，相關功能將於11月4日隨iOS 27.3開發者測試版首發、12月隨正式版全面推送，中國用戶可在Siri、書寫工具與視覺智慧中直接使用千問的文字與圖像理解及內容生成能力，而今年WWDC發布的新一代Siri AI暫不向中國大陸市場提供（華爾街見聞（轉載））。這則消息談的不是「AI要花多少錢」，而是「AI能不能幫忙賣手機」——週一蘋果財報中，中國需求與服務業務的表現，將決定這條線能否抵銷帳單那條線的壓力。
五、前瞻日曆（香港時間）
- 11月1日（週日）：OPEC+核心成員線上開會，審議產量政策，結果待週一開盤前消化（Saxo）。
- 11月2日（週一）23:00：美國10月ISM製造業PMI；盤後（香港時間11月3日清晨）：蘋果、Palantir公布財報（巴倫週刊）（Saxo）。
- 11月3日（週二）：美國期中選舉；AMD、Amgen、Pfizer盤後公布財報（路透）（巴倫週刊）。
- 11月4日（週三）：美國10月ISM服務業PMI；麥當勞、Qualcomm公布財報；同日Apple Intelligence中國版隨iOS開發者測試版開放測試（巴倫週刊）（華爾街見聞（轉載））。
- 11月5日（週四）：Airbnb公布財報（巴倫週刊）。
- 11月6日（週五）：美國10月非農就業報告（美國勞工統計局），為本週關鍵經濟數據；Moderna公布財報（巴倫週刊）。
- 注意：美國已進入冬令時間，下週美股常規交易時段對應香港時間22:30至次日05:00，開盤時間較夏令時間延後一小時。