道指獨漲納指連跌三日，蘋果盤後走低
美股早報｜2026年11月3日星期二（香港時間；現貨收盤為美東時間11月2日週一）
週一道指漲0.41%，報51983.98點；標普500跌0.51%，報7541.40點；納指跌1.07%，報25164.32點；等權重標普ETF（RSP）漲0.77%，報219.98美元（巴倫週刊）（路透（轉載））。10年期美債殖利率約4.89%，WTI原油約95.73美元／桶、單日跌約8%，黃金約3957美元／盎司、漲約1.5%，美元指數小幅走低至約101.8（巴倫週刊）（路透（轉載））。
市場主線
週一市場呈現看似矛盾的組合：油價單日暴跌8%本應有利風險資產，午後卻因對AI支出帳單的疑慮再度承壓——三大指數開高走低，納指連續第三天大跌，道指和等權重指數反而收漲。這表明週一交易的焦點並非「油價跌了沒有」，而是「AI要花多少錢、多久才能回本」這個老問題有沒有新答案：Marvell與Oracle同一天以大型交易和大規模融資再度推高帳單，晶片股隨即領跌，資金只能先撤出科技股，轉進消費、金融和材料股避險（巴倫週刊）（路透）。等權重指數上漲而市值加權指數下跌，恰好劃出分界線：這仍是一場集中在科技股內部的清算，而非全市場一起投降——但只要盤後蘋果與Palantir的財報不能說清楚「值不值這個價」，週二開盤壓力就仍在。
一、油價大跌：外交希望壓過供給恐慌，但分歧依舊
- 油價創數月來最大單日跌幅：WTI跌約8%至每桶95.73美元，布蘭特跌破每桶104美元；路透專欄指出，布蘭特創4月以來最大單日跌幅，WTI則創7月以來最大跌幅（巴倫週刊）（路透（轉載））。油價下跌反映的不是需求，而是戰爭溢價消退——溢價退得多快，取決於談判，而非庫存。
- 推動下跌的是外交訊號：路透報導，伊朗談判代表已在多哈與卡達調解人連續談判三天，據報正在準備一項提案，可能在與華盛頓達成協議後兩天內重開荷姆茲海峽；美國國務卿魯比奧週六表示，川普尚未決定是否發動新一輪攻擊，更希望以外交方式解決衝突（路透）。彭博市場綜述週一早盤也指出，有報導稱川普希望在週二期中選舉之後再給外交多一點時間，然後才決定是否恢復對伊朗的攻擊（彭博（轉載））。
- 但路透同時提醒，分歧仍然很大：伊朗核計畫、制裁鬆綁與更廣泛的安全問題都尚未談妥，能源市場仍將維持緊張（路透）。「正在談，而且比上週更積極」足以讓油價跌8%，但不足以讓市場相信風險已經解除——這正是油價下跌、科技股卻未跟漲的原因之一。
二、債市、美元與商品：長端殖利率回落，黃金自一年低點反彈
- 債市週一的訊號是「鬆一口氣，但未轉向」：10年期美債殖利率回落約3.5個基點至約4.89%，長端殖利率下行、殖利率曲線趨平；油價大跌緩解通膨憂慮，也給了債市喘息空間。路透交易日總結指出，美國長端殖利率跌約4個基點，殖利率曲線四天來首次趨平（路透（轉載））（彭博（轉載））。
- 黃金反彈約1.5%至每盎司約3957美元，仍低於4000美元關卡；上週五黃金剛跌破3900美元，創一年多來最低（路透（轉載））。黃金反彈說明的不是「避險回來了」，而是「上週五賣得太狠了」——油價跌、殖利率跌、美元走軟，三件事湊在一起，才給了金價技術性喘息。
- 美元小幅走低，美元指數約101.8；路透指出，美元走軟是週一全球市場的共同背景之一（路透（轉載））。美元沒有大跌，顯示市場並未因油價下跌就全面押注「風險偏好回歸」——資金只是在板塊之間換位置，沒有改變方向。
三、個股與板塊異動（含財報）：晶片股領跌，消費與金融股支撐道指
- 板塊分化是週一最清楚的證據：標普500科技板塊跌2.66%、能源板塊跌約4%，非必需消費板塊則漲2.25%、材料板塊漲1.83%、金融板塊漲1.76%；11個板塊中有7個上漲（巴倫週刊）（路透（轉載））。7漲4跌、指數卻下跌——這正是權值股拖累的典型結構：下跌的是權重最大的科技股，上漲的是較分散的其他板塊。
- 晶片股繼續領跌：Intel繼上週五暴跌28.6%後再跌8.8%，費城半導體指數跌3.37%，AMD跌約7%、Micron跌約6%、輝達跌約1%（巴倫週刊）。Intel兩天合計跌去三分之一以上，顯示市場對「指引一弱就重罰」的尺度沒有放寬——財報季現在懲罰的是未來，而非過去。
- 支撐道指的是另一批公司：Sherwin-Williams漲約6%，沃爾瑪與麥當勞各漲約3%，美國運通與Visa也漲約3%；油價大跌還推升航空股，聯合航空漲約5%、美國航空與達美航空各漲約4%；Amazon漲2.2%、特斯拉漲約1%（巴倫週刊）（路透（轉載））。油價下跌對航空與消費是實實在在的成本紓緩，對能源股卻是直接打擊——週一的板塊走勢圖，就是油價跌幅的鏡像。
- 盤後財報是週二開盤前的第一道考題。蘋果收盤跌約1.5%，盤後公布的2026會計年度第四季營收為1144.8億美元、年增12%，稀釋後每股盈餘為2.10美元，均超過市場預期；iPhone營收為575.8億美元、年增約17.5%，創截至9月當季紀錄，服務營收315.7億美元創歷史新高（路透（轉載））（彭博（轉載））。但大中華區營收175.4億美元、年增21%，仍低於約187.5億美元的市場預期；47.9%的毛利率中約1個百分點來自關稅退稅，每股盈餘中也有約5美分來自同一來源（彭博（轉載））。蘋果的財報結構和開盤前市場的焦慮是同一枚硬幣的兩面：iPhone賣得好、服務創新高，但中國未達預期、毛利率還要靠退稅支撐——超預期不等於沒有瑕疵，盤後走低正是對瑕疵的定價。
- Palantir盤前跌3.1%，盤後公布的第三季營收為23.13億美元、年增96%，調整後每股盈餘為0.44美元，均超過約21.8億美元營收與0.41美元每股盈餘的預期；美國商業營收9.84億美元、年增148%，首次超過美國政府業務營收的9.53億美元（年增96%）（Palantir財報（轉載））。公司同時上調全年營收指引至約85.3億美元，第四季營收指引為26.49億至26.53億美元（Palantir財報（轉載））。但新簽美國商業合約價值僅增長約11%，合約總價值增速也遠慢於營收增速，盤後反應反覆（Palantir財報（轉載））。Palantir的考題和蘋果一樣：營收可以是真的，訂單簿的補充速度也可以是真的——市場現在爭論的是後者能否跟上前者。
四、AI要聞：Marvell千億光學交易與Oracle兩百億融資，帳單再添一筆
- Marvell宣布以全股票交易收購光學元件商Lumentum，企業價值約1150億美元，Lumentum股東每股可換4.5股Marvell股票，交易預計於2028年上半年完成；消息公布後Marvell跌約13%、Lumentum跌約19%（巴倫週刊）（路透）。路透指出，這筆交易將兩家獲輝達支持的公司結合，凸顯AI資料中心對光學硬體的需求正快速增長（路透）。買方和被收購方同一天大跌，顯示市場對「用股票買成長」的耐心正在減弱：即使邏輯是AI基礎設施，估值也要先經過檢驗。
- Oracle跌8.8%，公司披露了先前宣布的200億美元融資計畫的更多細節：約100億美元股票加約100億美元債券，用於AI基礎設施建設（巴倫週刊）。Oracle的跌勢和Marvell是同一邏輯的不同版本：一個用股票買公司，一個用股票和債券買算力——市場現在對所有「先花錢、後回本」的AI敘事都先打折。
- 製造業數據並沒有給AI敘事添亂：美國10月ISM製造業PMI升至55.5%，高於9月的54.5%和市場預期的持平，生產指數升至59.0%，為2021年11月以來最高；但物價指數仍高達75.2%，66%的受訪評論為負面，多提及價格波動、交貨期延長、關稅與伊朗戰爭（ISM）。製造業正在擴張，情緒卻在變差——這正是週一市場的縮影：數字不差，但沒有人願意為數字付出更高價格。
五、前瞻日曆（香港時間）
- 11月3日（週二）：美國期中選舉投票；23:00：美國9月JOLTS職位空缺；盤後（香港時間11月4日清晨）：AMD、Arista、Super Micro公布財報（巴倫週刊）。
- 11月4日（週三）：美國10月ISM服務業PMI；麥當勞、Qualcomm公布財報（巴倫週刊）。
- 11月5日（週四）：Airbnb公布財報。
- 11月6日（週五）21:30：美國10月非農就業報告（美國勞工統計局），為本週關鍵經濟數據；Moderna公布財報。
- 注意：美國已進入冬令時間，美股正常交易時段對應香港時間22:30至次日05:00。