納指期貨跌近1%，亞太晶片股重挫
美股午報｜2026年11月5日星期四（香港時間；現貨收盤為美東時間11月4日週三；歐洲盤香港時間16:00開盤，本期發稿時開盤約半小時，以開盤前期貨與歐洲開盤消息為準）
週三道指漲3.03%報53356.12點，標普500漲1.58%報7688.62點，納指漲1.44%報25736.51點，等權重標普ETF（RSP）漲1.86%報223.33美元（路透（轉載））（Finnhub）。午盤前標普500期貨約跌0.2%、納指100期貨約跌0.9%報約28300點、道指期貨約漲0.3%，分化延續；VIX週三暴跌20.26%至16.61（Finnhub）（數據彙整）。10年期美債殖利率約4.84%，WTI原油約87美元／桶、日內再跌逾1%，現貨黃金約4130美元／盎司、日內漲逾1%，美元指數約101.25（路透（轉載））（數據彙整）。
市場主線
週三「藍潮＋油價暴跌」帶動大漲後，週四午盤市場正在分帳：舊經濟繼續受惠於油價下跌、殖利率回落和美元走軟，道指期貨仍漲，歐股與港股跟漲；另一邊AI產業鏈的風險正在擴散，納指期貨跌近1%，亞太晶片股重挫，南韓KOSPI收跌5.3%、日經跌1.8%。分化顯示市場交易的並非「選舉結果」本身，而是兩條主線的拉鋸——一邊是「分權壓低殖利率、油價壓低通膨」，另一邊是「AI建設會不會受到限制」。今晚英國央行決議（市場預期三年多來首次升息）與美國初領失業金數據、明晚非農數據，將決定這場拉鋸倒向哪一邊；非農數據公布前，科技股波動只會比大盤更大。
一、期貨與歐洲盤：道指期貨漲、納指期貨跌，歐洲開盤跟漲、亞洲收盤分化
- 期貨分化延續週三收盤走勢：標普500期貨約跌0.2%至7706點附近，納指100期貨跌0.9%至28307點附近，道指期貨漲0.3%，納指100現貨指數日內一度跌至28062點（Finnhub）（數據彙整）。道指期貨漲、納指期貨跌，顯示資金並未離開股市，只是從AI產業鏈輪動至舊經濟——週三道指漲3.03%、納指只漲1.44%，午盤期貨又把差距拉大了一點。
- 歐洲開盤跟隨美股「舊經濟」的一面走高：富時100漲1%、創三個月新高，CAC 40漲0.87%，IBEX漲0.86%，歐洲斯托克50漲0.3%，STOXX 600漲0.43%，DAX開盤持平（數據彙整）。歐洲上漲的是受惠於「油價下跌＋殖利率回落」的方向，而非AI——這與美股期貨的分化是同一筆交易的兩面。
- 亞洲收盤的分化比歐洲更極端：南韓KOSPI收跌5.28%至5383.80點，盤中一度觸發程式交易熔斷機制，監管機構此前已出手為狂熱的AI行情降溫；日經225收跌1.79%至61077.90點，但東證指數漲1.16%——225檔成分股中有168檔上漲，指數卻被少數權重科技股拖低；恆生指數盤中漲3.82%至24834.21點，上證綜指微漲0.10%至3689.91點（數據彙整）。日經與東證一跌一漲、KOSPI與恆生一跌一漲，說的是同一件事：週四亞洲市場交易的不是「美國大選」，而是「手中有沒有AI晶片股」。
- 英國央行是今晚歐洲的頭等大事：決議將於香港時間20:00公布，市場預期升息25個基點至4.00%、為三年多來首次，預期投票結果為7比2；Saxo Markets英國投資策略師Neil Wilson指出，市場已為「三年多來首次升息」定價，這可能是一輪短暫的預防性緊縮，但市場對本輪週期升息四次的定價過於鷹派（Sharecast）。英國央行若如期升息，將是主要央行中第一個在美國大選後緊縮的——這將考驗全市場都在押注的邏輯：「油價下跌能否壓住通膨預期」。
二、債市與美元商品：殖利率繼續回落，油價連跌四天、黃金再近新高
- 債市延續週三漲勢：10年期美債殖利率約4.84%，低於週三收盤的約4.92%，美元指數約101.25、繼續走軟（數據彙整）。殖利率與美元同跌，顯示市場仍在交易「分權壓低供給、油價壓低通膨」——但這兩件事都還沒有新證據支持，今晚初領失業金與明晚非農數據才是第一道檢驗。
- 油價連續第四天下跌：路透指出，布蘭特期貨跌0.85%至93.82美元／桶，WTI跌1.36%至86.92美元／桶，兩項基準週三均暴跌逾8%、收於8月31日以來最低，背景是市場押注期中選舉結果將降低美國及以色列與伊朗之間戰爭進一步升級的風險（路透（轉載））。路透還指出，本週迄今布蘭特跌近20%、WTI跌15%，可能創下2020年4月以來最大單週跌幅（路透（轉載））。油價連跌四天、單週跌幅直奔2020年4月以來最大，顯示「戰爭溢價」消退速度比市場預期更快——但溢價消退得越快，一旦談判出現反覆，反彈也會越劇烈，這正是能源股週三跌4.8%後，週四投資人仍不敢承接的原因。
- 黃金繼續走強：現貨黃金約4130美元／盎司、日內漲逾1%，週三已漲3.4%至4061美元、創8月中旬以來最大單日漲幅（數據彙整）（數據彙整）。黃金漲、美元跌、股指分化三者同時出現，顯示這不是避險行情——弱美元給了黃金不需要恐慌的上漲理由，而油價下跌又給了股債不需要降息的上漲理由。
三、個股與板塊異動（含財報）：AppLovin盤後暴漲逾20%，高通、Arm「超預期卻下跌」
- AppLovin是盤後最亮眼的個股：第三季營收21.85億美元、年增55%，高於預期的20.7億美元；每股盈餘4.30美元、高於預期的4.03美元；第四季營收指引23.65億至23.95億美元、高於市場預期的22.5億美元；庫藏股授權額度再增32億美元，盤後漲23%至約334美元。該股週三正常交易時段已漲10.7%至271.75美元，但今年以來仍跌約60%、為標普500表現最差成分股（道瓊（轉載））。AppLovin講的是與高通、Arm相反的故事：同樣是「超預期」，它超的是指引——市場現在只獎勵「下一季遠超預期」，當季數字再好看也只是入場券。
- 盤後下跌的個股同樣不少：高通盤後跌7.21%至160.70美元，Arm跌約5%，Snap跌11.49%至5.24美元，MercadoLibre跌6.26%，Expedia跌逾7%，Zillow跌逾16%，Coherent則漲約5%（道瓊（轉載））。盤後漲跌幅的分布顯示，財報季的獎勵邏輯已變：超預期不再自動等於上漲，指引與現金流才是定價的標尺。
- 今天的財報接力仍在繼續：盤前有Unity、康菲石油與金佰利公布財報，盤後（香港時間11月6日清晨）由Airbnb、Cloudflare、Atlassian接棒（數據彙整）。Airbnb與Cloudflare一個看消費、一個看AI基建需求，今晚盤後將同時檢驗週三反彈的兩條腿。
四、AI要聞：瑞銀與Citrini對AI開支給出完全相反的判斷
- 大型機構對AI的分歧在選舉後公開化：瑞銀將全球AI資本支出預測上調至2026年1.0萬億美元、2027年1.4萬億美元，並首次給出2028年1.5萬億美元的預測，認為民主黨控制國會不太可能打斷AI投資週期，州級規則（包括德州的結果）對個別資料中心項目的影響更大；但同時提醒，投資人正更關注過度投資、融資與變現風險，波動加劇可能成為新常態，並將2027年債務上限談判列為美國債券最明確的風險（數據彙整）。Citrini Research則在週三發布的報告中認為，AI基建投資增長已經見頂：超大規模雲端服務商的年化資本支出已接近1萬億美元，而整個AI生態系的收入至少為2000億美元，兩者之間的缺口難以彌補，積壓訂單增長放緩、巨額發債與AI服務降價都是壓力訊號，AI基建的風險報酬已轉向下行（數據彙整）。瑞銀與Citrini看的是同一組數字，得出的結論卻完全相反——一個押注「需求還在、只是要挑著投」，一個押注「投入產出比已經算不過來」；週三費城半導體指數跌3.1%、創六個月低點，顯示午盤市場暫時更接近後者。
- 亞洲晶片股拋售是這場爭論的現場版：南韓KOSPI的晶片股領跌、盤中觸發熔斷，日經的Advantest與東京電子領跌，軟銀跌近6%（數據彙整）。花旗美國股票策略主管Scott Chronert此前的判斷正在應驗：如果資料中心建設的節奏被推遲或改變，許多供應商的基本面軌跡就會改變——而週四亞太市場正在提前交易這種「節奏改變」。
- AMD是多頭手中唯一的硬證據，但證據正在變薄：AMD在預測2027年增長快於預期、資料中心銷售激增後，週三僅漲1%，前一天盤後曾漲7.6%（路透（轉載））。「2027年增長更快」這個利多，已被「建設節奏可能放緩」的擔憂抵銷大半——AI股的波動邏輯正從「需求有沒有」轉向「建設能否如期落地」。
五、前瞻日曆（香港時間）
- 11月5日（週四）20:00：英國央行公布利率決議，市場預計升息25個基點至4.00%、為三年多來首次；21:30：美國上週初領失業金人數、美國第三季生產力；聯準會官員哈馬克與巴爾金發表談話；盤後（香港時間11月6日清晨）：Airbnb、Cloudflare、Atlassian公布財報（Sharecast）。
- 11月6日（週五）21:30：美國10月非農就業報告（美國勞工統計局），路透調查預計新增就業6.5萬人、9月為增加2.9萬人，失業率預計持平於4.2%，為本週關鍵經濟數據（路透（轉載））。
- 注意：美國已進入冬令時間，美股正常交易時段對應香港時間22:30至次日05:00；本期暫未取得歐洲盤中現貨漲幅，晚報再以收盤數據為準。