納指期貨跌近1%，道指期貨漲0.6%
美股晚報｜2026年11月5日星期四（香港時間；現貨收盤為美東時間11月4日周三；期貨、匯率與商品數據截至香港時間約21:35）
周三道指漲3.03%報53,356.12點，標普500漲1.58%報7,688.62點，納指漲1.44%報25,736.51點，等權重標普ETF（RSP）漲1.86%報223.33美元（路透（轉載））（Finnhub）。盤前道指期貨漲0.64%報約53,844點，標普500期貨漲0.10%報約7,728點，納指100期貨跌0.79%報約28,341點；10年期美債殖利率約4.90%，WTI原油約89.9美元／桶、漲約2%，COMEX 12月黃金4,125.10美元／盎司、漲1.28%，美元指數約101.60、大致持平（CNBC）。
市場主線
周三在「藍潮＋油價暴跌」帶動下大漲後，周四盤前市場持續分化：道指期貨上漲、納指期貨下跌，輪動沒有停止，只是換了一批領跌的晶片股。高通、Arm財報後盤前重挫，AMD、輝達、博通跟跌，納指100期貨跌近1%；另一邊金融股盤前漲逾1%，道指期貨漲0.64%。油價在荷姆茲海峽再傳油輪起火後反彈約2%–3%，只收復了周三8%跌幅的一小部分——市場押注的仍是「戰爭溢價消退」，而非「衝突升級」。英國央行如期升息25個基點至4.00%，為三年多來首次；總裁貝利暗示這可能不是最後一次升息，為全球利率預期再添變數。初領失業救濟金人數與第三季生產力定於香港時間21:30公布，但真正的考驗在明晚：10月非農就業數據將檢驗「分權壓低殖利率、油價壓低通膨」這筆交易能否站穩。
一、期貨與歐洲盤：輪動延續，英國央行三年多來首次升息
- 期貨分化延續了周三收盤的走勢：道指期貨漲0.64%至53,844點，標普500期貨漲0.10%至7,728.25點，納指100期貨跌0.79%至28,340.75點（CNBC）。路透指出，納指期貨承壓是因晶片與資料中心相關股持續走弱，而標普500期貨在上一交易日大漲後大致持平（路透（轉載））。資金沒有離開股市，只是在從AI產業鏈轉向舊經濟——周三道指漲3.03%、納指只漲1.44%，盤前期貨又把這個差距拉大了一點。
- 歐洲盤中跟隨美股「舊經濟」的一半走勢：STOXX 600指數盤中漲約0.5%、接近歷史高位，富時100漲0.5%至10,888.64點，富時250指數創歷史新高，銀行股領漲、滙豐漲1.2%（路透）（數據彙整）。歐洲上漲的是受惠於「油價下跌＋殖利率回落」的板塊，而非AI——這與美股期貨的分化是同一筆交易的兩面。
- 英國央行是今天歐洲的頭等大事：如期升息25個基點至4.00%，貨幣政策委員會以8比1通過，唯一反對者曼恩主張升息50個基點，這是三年多來首次升息；英國9月CPI為3.5%，央行預計到2027年中接近5%（路透（轉載））（數據彙整）。總裁貝利稱，除非中東衝突得到解決，否則這似乎不太可能是最後一次升息（路透（轉載））（數據彙整）；副總裁隆巴代利也表示，若沒有通膨壓力減弱的證據，近期可能有理由進一步升息（路透（轉載））。英國央行是主要央行中第一個在美國期中選舉後緊縮的——它考驗的是整個市場都在押注的「油價下跌能否壓住通膨預期」邏輯。
- 亞洲收盤的分化在午報已見：南韓KOSPI收跌5.28%、盤中一度觸發程式交易熔斷，日經跌1.79%，恆生指數盤中漲3.82%（數據彙整）。
二、債市、美元與商品：殖利率穩於4.90%，油價反彈、黃金續漲
- 債市漲勢放緩：10年期美債殖利率約4.90%，較周三收盤的約4.92%變化不大，早盤一度低至4.865%後回升；美元指數約101.60、大致持平（CNBC）。殖利率與美元雙雙止跌，顯示「分權壓供給、油價壓通膨」的交易正在等待新證據——今晚的初領失業救濟金人數與明晚的非農數據才是第一道檢驗。
- 油價在周三暴跌後反彈：WTI 12月期貨報89.87美元、漲2.00%，布蘭特1月期貨報97.39美元、漲2.93%，雙雙收復周三部分跌幅；周三兩個基準均暴跌逾8%、收於8月31日以來最低（CNBC）。路透稱，伊朗革命衛隊表示兩艘油輪與一艘拖船在荷姆茲海峽起火，原因是試圖行經未獲授權的航線；歐亞集團把達成協議的機率從20%下調至10%，並稱一旦局勢升級，布蘭特原油可能升至110–125美元區間（數據彙整）（路透（轉載））；摩根大通則指出，海灣供應恢復已讓全球油市在9月重回每日110萬桶的過剩，10月則為每日140萬桶（路透（轉載））。油價反彈約2%–3%只是技術性修復：供應過剩的基本面沒變，荷姆茲海峽的火光隨時可能讓「戰爭溢價」重新回來。
- 黃金持續走強：COMEX 12月黃金報4,125.10美元、漲1.28%，日內高點4,155.80美元；周三現貨金已漲3.4%（CNBC）（數據彙整）。黃金上漲、美元持平、股指分化三者並存，顯示這不是避險行情——弱美元給了黃金一個無須恐慌理由的上漲理由。
三、個股和板塊異動（含財報）：高通、Arm「優於預期卻大跌」，AppLovin盤前漲20%
- 高通是盤前跌幅最大的晶片股：盤前跌11.85%至152.66美元，抹去周三正常交易時段5.33%的漲幅。公司第四季營收103.22億美元、高於預期的101.11億美元，調整後每股盈餘2.17美元、高於預期的2.16美元，但手機晶片營收年減26%至51.37億美元，拖累晶片部門營收跌8%至90.15億美元；汽車業務漲89%至19.9億美元。下一季指引為每股盈餘2.15–2.35美元（預期2.27美元），晶片部門營業利益率指引20%–22%、低於第四季的24%，至少8家券商隨後下調目標價（路透（轉載））（Barron's）。高通講的是與AppLovin相反的故事：同樣是「優於預期」，它超出的是當季數字、失分的是利益率指引——市場現在只獎勵「下一季遠超預期」。
- Arm同樣「優於預期卻下跌」：盤前跌7.19%至178.00美元。第二季調整後每股盈餘0.52美元、營收14.4億美元，均高於預期的0.47美元與13.8億美元；但第三季指引為每股盈餘0.56美元、營收15.4億美元，僅略高於預期的0.55美元與15.3億美元；摩根大通、Piper Sandler、富國銀行等多家投行下調目標價（Barron's）（ADVFN）。Arm的指引只比預期高一線，市場不買帳——財報季的獎勵邏輯已經改變：優於預期不再自動等於上漲，指引與現金流才是定價的標尺。
- AppLovin是盤前最亮眼的個股：盤前漲20.33%至327.00美元。第三季營收21.85億美元、年增55%，高於預期的20.7億美元，每股盈餘4.30美元、高於預期的4.03美元，第四季營收指引23.65億至23.95億美元、高於市場預期的22.5億美元，回購授權再增32億美元（道瓊斯（轉載））（CNBC）。
- 其他盤前異動：AMD跌5.28%至462.95美元，輝達跌1.85%，博通約跌3%，特斯拉跌逾2%，CoreWeave約跌4%；金融股反向走強，高盛、摩根大通、美國運通均漲逾1%；Shake Shack漲3.8%，Peloton漲7%，Unity漲逾3%（CNBC）。昨日盤後大跌的還有Snap（-11.49%）、Zillow（跌逾16%）、MercadoLibre（-6.26%）與Expedia（跌逾7%）（道瓊斯（轉載））。
- 今天的財報接力仍在繼續：盤前有康菲石油、信諾與金佰利公布財報，盤後（香港時間11月6日清晨）由Airbnb、Cloudflare、Atlassian、Microchip接棒（道瓊斯（轉載））（數據彙整）。Airbnb與Cloudflare一個看消費、一個看AI基建需求，今晚的盤後將同時檢驗周三反彈的兩條腿。
四、AI要聞：晶片拋售未停，瑞銀與Citrini各執一詞
- 大型機構對AI的分歧在選舉後公開化：瑞銀把全球AI資本支出預測上調至2026年1.0萬億美元、2027年1.4萬億美元，並新給出2028年1.5萬億美元的預測，認為民主黨控制國會不太可能打斷AI投資週期；但它同時提醒，投資人正更關注過度投資、融資與變現風險，波動加劇可能成為新常態，並把2027年債務上限談判列為美國債券最明確的風險（數據彙整）。Citrini Research則在周三發布的報告中認為，AI基建投資成長已經見頂：超大規模雲端業者的年化資本支出已接近1萬億美元，而整個AI生態系的營收至少為2000億美元，兩者之間的缺口難以彌合（數據彙整）。瑞銀與Citrini看的是同一組數字，得出的結論卻完全相反——一方押注「需求還在，只是要挑著投」，另一方押注「投入產出比已經算不過來」；周四盤前晶片股繼續領跌，顯示市場暫時更接近後者。
- AMD是多頭手裡唯一的硬證據，但證據正在變薄：AMD在預測2027年成長快於預期、資料中心銷售激增後，周三僅漲1%，周四盤前又跌5.28%（路透（轉載））（CNBC）。費城半導體指數10月跌15.4%（ADVFN），周三再跌3.1%、創六個月低點（數據彙整）。「2027年成長更快」這項利多，已被「建設節奏可能放緩」的擔憂抵消大半——AI股的波動邏輯正從「有沒有需求」轉向「建設能否如期落地」。
五、前瞻日曆（香港時間）
- 11月5日（周四）21:30：美國上周初領失業救濟金人數（市場預期約19.7萬人，前一周19.4萬人）、美國第三季非農生產力（預期約2.8%）與單位勞動成本；聯準會官員巴爾金與哈馬克發表談話；盤後（香港時間11月6日清晨）：Airbnb、Cloudflare、Atlassian、Microchip公布財報（道瓊斯（轉載））。
- 11月6日（周五）21:30：美國10月非農就業報告（美國勞工統計局），《華爾街日報》調查預期新增就業5.9萬人，9月為增加2.9萬人，失業率預計持平於4.2%，為本周關鍵經濟數據（道瓊斯（轉載））。
- 注意：美國已進入冬令時間，美股正常交易時段對應香港時間22:30至次日05:00；本期初領失業救濟金人數與第三季生產力實際值截至發稿暫未取得。
（期貨、匯率與商品數據截至香港時間11月5日約21:35；CNBC頁面數據至少延遲15分鐘）