Goldman Sachs: La encuesta manufacturera de EE. UU. supera las expectativas y el gasto en construcción de septiembre cae con fuerza

¿Por qué superó las expectativas la encuesta manufacturera?

El índice manufacturero ISM de EE. UU. subió a 55.5 en octubre desde 54.5 el mes anterior, por encima de la previsión de Goldman Sachs y de la previsión mediana del mercado de 54.5. El índice de nuevos pedidos subió 0.2 puntos hasta 55.5 y el de producción aumentó 2.3 puntos hasta 59.0; el índice de empleo cayó 0.3 puntos hasta 52.4.
Un encuestado del sector de maquinaria afirmó que la construcción de infraestructura de IA y el gasto relacionado con la defensa habían mejorado las condiciones comerciales, lo que refleja que la demanda sigue siendo sólida en parte del sector manufacturero.

El PMI manufacturero final de S&P Global para EE. UU. en octubre se revisó 1.1 puntos a la baja desde la lectura anterior hasta 54.9, por debajo de la previsión mediana del mercado de 56.0; los componentes de producción, nuevos pedidos y empleo se revisaron a la baja. En conjunto, las dos encuestas llevan a Goldman Sachs a considerar que el ritmo de crecimiento de la actividad económica es sólido, sin señales de un aumento significativo hasta niveles muy superiores a la tendencia.
El índice de precios pagados del ISM cayó 2.7 puntos hasta 75.2 tras subir con fuerza en septiembre, pero los encuestados siguieron mencionando presiones inflacionarias, volatilidad de los precios de las materias primas y escasez de materiales. El plazo medio de entrega de materiales de producción aumentó a 87 días, por encima del promedio de 67 días de 2019, pero por debajo del máximo de 100 días registrado en julio de 2022.

El gasto nominal en construcción de EE. UU. en septiembre, ajustado por estacionalidad, cayó un 1,9% intermensual, muy por debajo del aumento del 0,2% previsto por Goldman Sachs y del 0,3% de la previsión mediana del mercado; el aumento de agosto se revisó al alza en 1.1 puntos porcentuales hasta el 2,0%.
Casi toda la caída provino del gasto privado en mejoras de viviendas, que descendió un 13% intermensual, la mayor caída registrada en la serie. Sin embargo, este componente ha sido muy volátil este año, con una magnitud media de variación mensual del 6% durante los últimos seis meses.
Otras áreas mostraron mayor estabilidad: el gasto privado en viviendas unifamiliares se mantuvo sin cambios, el de viviendas multifamiliares creció un 0,1% y el gasto total en construcción no residencial aumentó un 0,6%. Los costes de construcción subieron un 0,3% en el mismo periodo, y Goldman Sachs estima sobre esa base que el gasto real en construcción cayó un 2,1%.

Tras la publicación de los datos, Goldman Sachs mantuvo sin cambios su estimación de seguimiento del PIB estadounidense para el cuarto trimestre y prevé un crecimiento intertrimestral anualizado del 1,8%. El banco también situó su estimación de seguimiento del PIB del trimestre recién concluido en un crecimiento del 3,4%, igual a la estimación inicial tras el redondeo.