J.P. Morgan: Las acciones chinas de energías renovables repuntan impulsadas por los flujos de fondos; las oportunidades siguen favoreciendo el almacenamiento, la eólica marina y las exportaciones

¿Indica el reciente repunte una recuperación del sector?

En los 7 días previos a 3 de noviembre de 2026, las acciones de Deye y Sungrow repuntaron más de 10% cada una, mientras el índice compuesto de Shanghái cayó 1%; el 4 de noviembre, el índice solar de acciones A subió 5%, los integradores de almacenamiento avanzaron 4%–16%, y los índices de Shanghái y Shenzhen subieron 1% y 2%, respectivamente.
JPMorgan atribuye la evolución reciente a la participación de fondos, la rotación sectorial y los comentarios optimistas de la dirección sobre los envíos de almacenamiento en 2027, y afirma expresamente que el repunte estuvo impulsado por los flujos de fondos, no por una recuperación generalizada del sector.

La ampliación de los diferenciales entre los precios de la electricidad en horas punta y en horas valle en Europa mejora la rentabilidad económica de los proyectos de almacenamiento y respalda la demanda; los comentarios optimistas de la dirección sobre los envíos de 2027, en particular las perspectivas para Europa, también han respaldado la evolución reciente de las acciones.
JPMorgan prefiere Deye porque sus márgenes y la visibilidad de sus beneficios para los próximos dos trimestres son mejores, y el riesgo a corto plazo de revisiones a la baja de las estimaciones de consenso es menor. Las diferencias en el reconocimiento de ingresos de los proyectos distribuidos y de gran escala son una de las razones por las que difiere la visibilidad de los beneficios a corto plazo de ambas compañías.
JPMorgan rebajó la recomendación sobre Sungrow de «Overweight» a «Neutral» debido a una menor visibilidad de los beneficios a corto plazo; por tanto, las expectativas de crecimiento de los envíos del sector no implican que todas las compañías vayan a registrar resultados homogéneos a corto plazo.

La revisión del tercer trimestre mostró que los resultados de Dongfang Cable se vieron afectados por un deterioro puntual, pero que, excluido ese factor, la mejora de la combinación de productos respaldó los beneficios subyacentes; Goldwind siguió ofreciendo exposición al crecimiento internacional pese a la debilidad de la demanda de eólica terrestre en China. JPMorgan concluye que la eólica marina, las exportaciones y la eólica terrestre nacional se encuentran en distintas fases del ciclo.
Dongfang Cable representa la eólica marina, mientras que Goldwind y Dajin Heavy Industry representan las oportunidades de exportación. Sin embargo, tras subir en septiembre, Dajin Heavy Industry carece de un nuevo catalizador de pedidos, y la visibilidad de los pedidos a corto plazo sigue siendo clave; la perspectiva a largo plazo de JPMorgan cuenta con el respaldo de la aceleración prevista de las instalaciones eólicas marinas en Europa.

El beneficio atribuible a los accionistas de Longyuan Power cayó con fuerza interanual en los primeros nueve meses de 2026, pero sus acciones subieron 12% en los 7 días previos a 3 de noviembre. La tesis de mejora de JPMorgan para 2027 es que la reducción de las restricciones a la producción renovable impulsará la recuperación de la tasa de utilización, con el apoyo de un menor ritmo de nuevas instalaciones renovables y una aceleración de la inversión en redes y almacenamiento.
El beneficio neto de CGN Power aumentó 36% interanual en el tercer trimestre de 2026, pero la reacción de la cotización fue moderada porque la recuperación de la generación ya se había reflejado en datos operativos anteriores y había impulsado una revalorización previa. JPMorgan es optimista sobre la contribución de las nuevas unidades en 2027 y la posible mejora del mecanismo de precios de la electricidad.

JPMorgan afirma que toda la cadena de la industria solar seguía débil en el tercer trimestre de 2026 y que aún no había pruebas de una recuperación sostenida; por tanto, las bajas valoraciones ofrecen oportunidades en compañías concretas, pero no demuestran que la oferta y la demanda del sector hayan dado un giro.
La entidad considera que Xinyi Solar, Flat Glass, Daqo New Energy y GCL Technology son líderes en costes, y cree que el atractivo de sus valoraciones aumentaría si mejoraran los precios y la disciplina de la oferta; los fundamentales a corto plazo aún podrían estar bajo presión, mientras que estas compañías ofrecen una mayor protección frente a caídas y más potencial alcista cuando se recupere el sector.