Goldman Sachs: el índice de analistas de EE. UU. cae por debajo de 50 en octubre y la debilidad de los nuevos pedidos diverge de otras encuestas

¿Qué lastró principalmente el índice en octubre?

El índice de analistas de Goldman Sachs (GSAI) cayó 6.5 puntos respecto al mes anterior hasta 49.1 en octubre, por debajo de 50 por primera vez desde abril de 2025. El índice abarca la industria manufacturera y los servicios; Goldman Sachs considera que un valor cercano a 50 se aproxima más al crecimiento tendencial de la economía que a un crecimiento nulo.
El componente de nuevos pedidos se desplomó 33.0 puntos hasta 29.5, su nivel más bajo desde mayo de 2020; el componente de empleo bajó 1.6 puntos hasta 50.6. La debilidad de los nuevos pedidos contrastó con la mejora de los envíos durante el mes: el componente de ventas y envíos subió 17.3 puntos hasta 58.1.
El componente de inventarios cayó 13.2 puntos hasta 36.2, pero la diferencia entre pedidos e inventarios siguió bajando, en 19.8 puntos, hasta situarse en 6.7 negativos, lo que indica que la lectura de la encuesta sobre los pedidos en relación con los inventarios también se debilitaba.

Otras encuestas de actividad empresarial mostraron, en general, mayor fortaleza. El indicador de seguimiento de encuestas manufactureras de Goldman Sachs subió 0.2 puntos hasta 56.1 en octubre, mientras que el indicador de servicios aumentó 0.6 puntos hasta 53.8, en dirección opuesta a la caída del GSAI.
El aumento de los precios elevó algunas lecturas de las encuestas: los cambios de precios afectan a los índices cuando los encuestados consideran los pedidos y envíos por su valor en dólares en lugar de por sus cantidades reales. Goldman Sachs considera que los indicadores de seguimiento de las encuestas siguen siendo sólidos tras ajustar este sesgo de precios nominales.
Los componentes del GSAI correspondientes a precios de materias primas, salarios y precios de producción subieron a 80.0, 71.4 y 81.8, respectivamente; los componentes de precios de venta de otras encuestas empresariales aumentaron de forma notable en la industria manufacturera y más moderada en los servicios.

En una encuesta especial del Banco de la Reserva Federal de Filadelfia, el 52% de las empresas manufactureras y el 44% de las empresas de servicios previeron que el gasto de capital total en 2027 sería superior al de 2026; otro 48% y 30% de las empresas, respectivamente, esperaban que se mantuviera aproximadamente igual.
En todas las categorías de gasto de capital, fueron más las empresas manufactureras encuestadas que esperaban aumentos que las que preveían reducciones. Las empresas de servicios también esperaban un aumento neto del gasto en software y hardware, pero una reducción neta de la inversión en ahorro energético y del gasto en edificios e instalaciones.

Los analistas encuestados por Goldman Sachs mencionaron con mayor frecuencia los riesgos relacionados con la guerra con Irán, incluidos el aumento continuo de los costos de los insumos y las interrupciones del suministro; los riesgos relacionados con el gasto en IA y su adopción también recibieron considerable atención.
La desaceleración de la demanda o del consumo discrecional y las altas tasas de interés también se mencionaron, aunque con menor frecuencia.