¿En qué se basa la perspectiva de crecimiento del sector CRDMO?

  • La dirección de WuXi AppTec mantuvo una visión positiva del sector, citando la intensa financiación de las empresas biotecnológicas, la duplicación del gasto en I+D de las farmacéuticas durante la última década y el aumento de la tasa de concesión de licencias de medicamentos a terceros. Frost & Sullivan prevé que el mercado farmacéutico CRDMO mundial registre una tasa de crecimiento anual compuesto superior al 12,8% entre 2025 y 2030; se trata de una previsión del sector, no de la tasa de crecimiento de los ingresos de WuXi AppTec.
  • Se prevé que la tasa de concesión de licencias a terceros aumente del 54,5% en 2025 al 64,6% en 2035. La dirección considera que estas tendencias respaldan la demanda de I+D y fabricación externalizadas. Por tanto, la coyuntura favorable del sector constituye un contexto propicio para que la empresa consiga proyectos, pero no garantiza directamente sus resultados.

¿Qué permite a WuXi AppTec aceptar proyectos?

  • La dirección afirmó que, mediante sus estrategias de «seguir a la molécula» y «ganar la molécula», WuXi AppTec participó en 14 de los 33 medicamentos sintéticos aprobados por la FDA de EE. UU. en 2025, y fabrica 4 de los medicamentos sintéticos más vendidos del mundo. Esto muestra que la empresa participa en varios proyectos de medicamentos importantes, pero no indica directamente cuánto aportan esos proyectos a los ingresos.
  • Actualmente, la empresa cuenta con una capacidad de reactores para moléculas pequeñas de 5,000 metros cúbicos y una capacidad para péptidos de 137 mil litros; la dirección también señaló que construyó una nueva planta TIDES en 14 meses. La ampliación de capacidad y un plazo de construcción relativamente rápido reflejan la capacidad para atender la demanda de I+D y fabricación. La dirección también indicó que WuXi Biologics presta servicios a clientes AIDD/AI4S y tiene planes de ampliar su capacidad.

¿Cómo han cambiado el alcance del uso de los servicios por los clientes y los resultados de rentabilidad?

  • La dirección reveló que la proporción de clientes que utilizan los servicios R+D+M de la empresa aumentó del 22% al 41% en el primer semestre de 2026. Que los clientes adopten servicios en más etapas significa que la empresa tiene la oportunidad de ampliar la cobertura de servicios para cada cliente; esta proporción refleja el uso por parte de los clientes y no equivale al crecimiento de los ingresos.
  • La dirección afirmó que se prevé que los ingresos de la empresa se multipliquen por aproximadamente 8 para 2026 frente a 2018. Los márgenes bruto y neto ajustado pasaron del 39,5% y el 18%, respectivamente, en 2018, al 54,2% y el 40% en los primeros nueve meses de 2026. La previsión de ingresos y las cifras de márgenes de nueve meses comunicadas corresponden a periodos distintos; estas últimas reflejan los resultados operativos hasta ese periodo.

¿Por qué mantiene Nomura la recomendación de compra y qué factores podrían lastrar su opinión?

  • Nomura mantuvo su recomendación de compra y un precio objetivo de 235.90 HKD. El precio objetivo se basa en una valoración DCF, con un coste medio ponderado del capital del 10,1% y una tasa de crecimiento perpetuo del 3,5%. El informe indica un precio de cierre de 204.40 HKD el 5 de noviembre; según los cálculos de Nomura, la acción cotiza a 21.4 veces el beneficio por acción totalmente diluido del ejercicio fiscal 2026, de 8.80 RMB.
  • Entre los riesgos bajistas señalados por Nomura figuran la desaceleración del crecimiento debido al aumento de la competencia o al debilitamiento de la demanda, así como las tensiones geopolíticas: WuXi AppTec fue incluida en la lista 1260H actualizada del Departamento de Defensa de EE. UU. y ha presentado una demanda. Estos factores afectan, respectivamente, las expectativas de crecimiento de los proyectos y el entorno operativo externo, y constituyen las principales limitaciones de su opinión favorable.