Saham teknologi turun, tekanan apa yang dihadapi pasar Korea Selatan?

  • Kontrak berjangka KOSPI turun 2,9% dan sektor teknologi terus melemah karena kinerja laba yang buruk; Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 7,2%. Tim pasar AS Goldman Sachs mengatakan lembaga pengelola aset beralih menjadi penjual bersih pada akhir pekan tersebut, membalikkan tren pembelian saham teknologi pada awal pekan.
  • Bursa Korea menerbitkan daftar 151 perusahaan tercatat dengan rasio harga terhadap nilai buku rendah, terdiri dari 96 di KOSPI dan 55 di KOSDAQ, untuk mendorong perusahaan yang telah lama dinilai rendah agar secara aktif meningkatkan nilai perusahaan.

Harga memori naik, produk mana yang lebih kuat?

  • TrendForce memperkirakan harga jual rata-rata DRAM untuk PC, server, dan perangkat seluler pada kuartal keempat 2026 naik masing-masing 13%–18%, 10%–15%, dan 0–5% dibandingkan kuartal sebelumnya. Perkiraan kenaikan DRAM PC lebih tinggi daripada proyeksi Goldman Sachs, sementara proyeksi untuk DRAM server dan seluler secara umum sejalan.
  • Harga jual rata-rata eMMC dan UFS diperkirakan naik 4%–9% dibandingkan kuartal sebelumnya pada periode yang sama, tetapi lebih rendah daripada perkiraan Goldman Sachs untuk produk NAND terkait. Goldman Sachs menilai ketatnya penawaran dan permintaan NAND akan berlanjut hingga 2027, mendukung kenaikan harga lebih lanjut; kontrak jangka panjang multitahun juga meningkatkan visibilitas permintaan setelah 2027–2028.
  • Kinerja KIOXIA stabil pada kuartal ketiga, tetapi prospek kuartal keempatnya berbeda dari Samsung dan SK hynix karena perubahan waktu pengiriman dan perbedaan basis perbandingan.

Apa yang menopang pertumbuhan ekspor dan produksi Korea Selatan?

  • Ekspor Korea Selatan pada Oktober turun 4,1% dibandingkan bulan sebelumnya setelah disesuaikan secara musiman, menyusul kenaikan 18,1% pada bulan sebelumnya. Ekspor semikonduktor naik 6,9% dibandingkan bulan sebelumnya, meningkat selama 13 bulan berturut-turut; total ekspor produk lainnya turun 9,6% dibandingkan bulan sebelumnya, menunjukkan pertumbuhan yang tidak merata.
  • Produksi industri pada September naik 9,0% dibandingkan bulan sebelumnya setelah disesuaikan secara musiman, setelah turun 4,6% pada bulan sebelumnya; Goldman Sachs mengatakan produksi semikonduktor dan mobil pada akhir kuartal masing-masing pulih 19,2% dan 39,9% dibandingkan bulan sebelumnya, menyumbang seluruh kenaikan bulanan tersebut.

Ekspor kosmetik tumbuh, mengapa tekanan pada margin belum hilang?

  • Ekspor kosmetik Korea Selatan pada Oktober naik 57,5% secara tahunan menjadi 1,4 miliar dolar AS; total kumulatif dari bulan 1 hingga Oktober mencapai 12,57 miliar dolar AS, telah melampaui 11,42 miliar dolar AS untuk seluruh tahun 2025. Goldman Sachs menilai permintaan di AS dan Eropa mendukung penjualan luar negeri merek pada kuartal keempat serta utilisasi kapasitas produsen kontrak.
  • Pendapatan kosmetik APR pada kuartal ketiga naik 151% secara tahunan, didorong oleh kanal luring di Eropa dan AS; namun nilai tukar yang tidak menguntungkan menekan margin operasi, dan laba operasi sebesar 161 miliar won Korea Selatan secara umum sejalan dengan perkiraan Goldman Sachs. Goldman Sachs mempertahankan peringkat beli, seraya menyatakan tekanan logistik di Eropa dan nilai tukar dapat menunda pemulihan margin.

Mengapa peringkat Kia diturunkan?

  • Laba operasi Kia pada kuartal ketiga sebesar 1,82 triliun won Korea Selatan, di bawah konsensus Bloomberg dan perkiraan Goldman Sachs. Goldman Sachs menilai bahwa meskipun profitabilitasnya masih di atas pesaing, kinerja terbaru yang di bawah ekspektasi meningkatkan ketidakpastian margin, dan tekanan biaya juga mungkin berlanjut.
  • Goldman Sachs menurunkan kelipatan valuasi target Kia menjadi 6.1 kali, menurunkan target harga dari 210 ribu menjadi 120 ribu won Korea Selatan, dan menurunkan peringkat dari beli menjadi netral; bank tersebut menilai sahamnya tampak murah, tetapi katalisnya terbatas.