Bernstein: Advantest menaikkan panduan setahun penuh: CPU menjadi pilar baru permintaan pengujian, tetapi margin semester kedua akan tertekan

Seberapa besar kinerja melampaui ekspektasi?

Pada kuartal kedua tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2027, Advantest membukukan pendapatan 477,7 miliar yen, naik 30% dibandingkan kuartal sebelumnya dan 11,1% di atas konsensus pasar; laba bersih mencapai 193,3 miliar yen, 20,5% di atas konsensus.
Pertumbuhan terutama berasal dari peralatan pengujian SoC: pendapatan bisnis tersebut mencapai 353,3 miliar yen, naik 36% dibandingkan kuartal sebelumnya dan 103,4% dibandingkan tahun sebelumnya. Pendapatan peralatan pengujian memori mencapai 53,4 miliar yen, naik 11% secara kuartalan tetapi 2,3% di bawah konsensus pasar.
Perusahaan menaikkan panduan pendapatan untuk tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2027 dari 1,714 triliun yen menjadi 1,863 triliun yen, dan panduan laba operasi dari 846 miliar yen menjadi 967 miliar yen, masing-masing naik 8,7% dan 14,3% dari panduan sebelumnya.

Manajemen menempatkan CPU sebagai pilar utama ketiga setelah aplikasi lain dan menyatakan bahwa beban kerja agen cerdas mendorong permintaan CPU. Meski waktu pengujian per cip CPU lebih singkat daripada GPU atau ASIC, waktunya tetap cukup panjang; rasio CPU terhadap GPU dalam aplikasi inferensi juga meningkat. Kedua faktor ini bersama-sama mendukung permintaan pengujian.
Perusahaan mengatakan memiliki pangsa yang tinggi dalam pengujian CPU berarsitektur x86 maupun Arm. Ekspansi pelanggan dan upaya merebut pangsa pada pelanggan yang sebelumnya tidak dipasoknya membantu memperluas bisnis. Perusahaan menetapkan target pangsa peralatan pengujian SoC sebesar 70%, tetapi tidak memberikan jadwal.
Perusahaan memperkirakan total pasar yang dapat dilayani untuk peralatan pengujian pada 2026 mendekati 11,5 miliar dolar, batas atas kisaran panduan sebelumnya, dan menyatakan tren pertumbuhan tahunan majemuk pasar peralatan pengujian yang saat ini melampaui 50% belum menunjukkan tanda perlambatan.

Perusahaan mengatakan telah mencapai target kapasitas 5000 unit dan akan mencapai target 10 ribu unit jauh lebih cepat dari jadwal; sebelumnya perusahaan berencana mencapai tingkat tersebut pada tahun fiskal yang berakhir pada Maret 2029. Pada saat yang sama, perusahaan mempercepat ekspansi kapasitas peralatan pengujian memori agar sejalan dengan peralatan pengujian SoC.
Manajemen juga menyebutkan bahwa langkah berikutnya mungkin menggandakan kapasitas lagi menjadi 20 ribu unit, tetapi tidak memberikan jadwal. Perusahaan berencana memperbarui waktu pencapaian kapasitas 10 ribu unit dan ukuran pasar peralatan pengujian pada 2027 saat merilis kinerja kuartal ketiga.

Panduan perusahaan menempatkan margin operasi semester kedua pada 50,1%, di bawah 54,0% pada semester pertama. Penyebab utamanya adalah persediaan berbiaya lebih rendah habis digunakan pada semester pertama, setelah itu biaya komponen naik, terutama DRAM.
Perusahaan berupaya menetapkan ulang harga melalui konfigurasi produk dan metode lisensi baru untuk meredakan tekanan biaya. Bernstein mempertahankan peringkat Outperform dan target harga 45800 yen, yang menunjukkan potensi kenaikan sekitar 31% dari harga penutupan 34930 yen yang tercantum dalam laporan.