Dari mana pertumbuhan kuartal ketiga berasal?

  • Pendapatan ASE Technology Holding pada kuartal ketiga naik 28% dari kuartal sebelumnya, dengan bisnis perakitan, pengujian dan material sirkuit terpadu (IC ATM) naik 20% dan jasa manufaktur elektronik (EMS) naik 42%. Keduanya melampaui panduan perusahaan sebelumnya.
  • Perbaikan utilisasi kapasitas, harga dan bauran produk mengangkat margin kotor IC ATM menjadi 30,6%, tertinggi sejak 2015. Margin kotor keseluruhan perusahaan sebesar 22,1%, tetapi di bawah perkiraan Bank of America sebelumnya sebesar 22,8%.

Mengapa margin kotor masih berpotensi naik pada kuartal keempat?

  • Perusahaan memberikan panduan kenaikan total pendapatan kuartal keempat sebesar 6%–8% dari kuartal sebelumnya, dengan IC ATM naik 11%–13%, didorong meningkatnya permintaan AI cloud dan bisnis arus utama yang tetap kuat.
  • Bank of America mencatat bahwa ekspansi kapasitas pengemasan arus utama terbatas sejak 2024, sementara sejumlah penyedia pengemasan dan pengujian papan atas menarik sebagian kapasitas karena keterbatasan ruang. Kondisi pasokan dan permintaan yang ketat mendukung kenaikan utilisasi dan harga.
  • Perusahaan memberikan panduan bahwa margin kotor IC ATM kuartal keempat naik menjadi 31,6%–32,6% dan margin kotor keseluruhan mencapai 23%–24%; perbaikan bauran produk menjadi salah satu pendorongnya.

Mengapa Bank of America masih memperkirakan angka lebih tinggi setelah prospek pengemasan canggih dinaikkan?

  • Perusahaan menaikkan panduan penjualan 2026 untuk bisnis pengemasan dan pengujian canggih LEAP menjadi lebih dari 4 miliar dolar, sesuai estimasi Bank of America. Prospek 2027 dinaikkan menjadi lebih dari 8 miliar dolar, tetapi masih di bawah perkiraan bank sebesar 11 miliar dolar.
  • Bank of America menilai pertumbuhan berasal dari percepatan pengemasan proses penuh CPU Venice, permintaan pengujian substrat dan probe cip untuk CPU AI, cip khusus dan cip switch jaringan, serta kontribusi awal sekitar 500 juta dolar dari pengemasan bersama optik. Bank memperkirakan LEAP akan menyumbang sekitar 40% dari penjualan IC ATM pada 2027.

Bagaimana ekspansi mengubah laba dan arus kas?

  • Didukung oleh pesanan yang belum dipenuhi, belanja modal perusahaan pada 2026 diperkirakan mencapai panduan sebesar 11,5 miliar dolar. Bank of America memperkirakan belanja itu naik lagi menjadi 13 miliar–15 miliar dolar pada 2027 untuk menambah ruang bersih dan peralatan.
  • Bank of America menilai daya penetapan harga dapat menjaga rasio penyusutan terhadap penjualan IC ATM pada sekitar 15% pada 2027, di bawah kisaran jangka panjang 15%–20%. Bersama perbaikan bauran produk, margin kotor IC ATM berpotensi naik ke sekitar 35%.
  • Ekspansi juga mengonsumsi kas. Model Bank of America memperkirakan arus kas bebas masing-masing negatif 202,073 miliar dan negatif 197,354 miliar dolar Taiwan baru pada 2026 dan 2027, dengan utang bersih masing-masing naik menjadi 326,878 miliar dan 580,334 miliar dolar Taiwan baru.
  • Bank of America menaikkan perkiraan laba per saham 2026–2028 sebesar 2%–3%, serta mempertahankan peringkat beli dan target harga 900 dolar Taiwan baru. Valuasi didasarkan pada rasio harga terhadap laba proyeksi sebesar 20 kali untuk semester kedua 2027 hingga semester pertama 2028.