Bernstein: Laba kuartal ketiga Textron melampaui ekspektasi: pertumbuhan jet bisnis mengimbangi pelemahan Bell, panduan setahun penuh dinaikkan

Mengapa laba melampaui ekspektasi dan bagaimana kinerja pendapatan?

Laba per saham dilusian Textron pada kuartal ketiga 2026 sebesar 1.56 dolar, di atas konsensus pasar sebesar 1.42 dolar. Pendapatan sebesar 3,75 miliar dolar secara umum sesuai dengan konsensus sebesar 3,77 miliar dolar. Bernstein menilai laba per saham yang melampaui ekspektasi terutama berasal dari bisnis penerbangan dan sistem.
Pertumbuhan pendapatan tidak diikuti peningkatan margin keseluruhan yang sepadan: margin operasi kuartalan sebesar 9,5%, lebih rendah daripada 10,0% pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Pendapatan Textron Aviation sebesar 1,68 miliar dolar, di atas konsensus pasar sebesar 1,6 miliar dolar, dengan manfaat dari penjualan dan bauran produk jet Citation. Pengiriman jet kuartalan naik dari 42 unit pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 51 unit, tetapi pengiriman pesawat turboprop komersial turun dari 39 menjadi 32 unit.
Margin operasi bisnis penerbangan sebesar 10,7%, lebih rendah daripada 11,6% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Rasio pesanan terhadap pengiriman kuartalan sebesar 100%, yang berarti besaran pesanan dan pengiriman pada kuartal tersebut kurang lebih sama.
Pendapatan Textron Systems naik 16% secara tahunan menjadi 360 juta dolar, terutama berasal dari peningkatan penjualan kendaraan darat lapis baja dan pelatihan militer serta layanan dukungan dari Airborne Tactical Advantage Company. Margin operasinya naik dari 15,2% pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 15,8%.

Pendapatan kuartalan Bell turun 9% secara tahunan menjadi 933 juta dolar, di bawah konsensus pasar sebesar 1,06 miliar dolar. Penjualan program militer dan komersial sama-sama menurun.
Pendapatan militer turun 59 juta dolar secara tahunan, terutama karena penurunan penjualan program MV-75. Pendapatan helikopter komersial, suku cadang, dan layanan turun 34 juta dolar akibat perubahan volume penjualan dan bauran produk.
Margin operasi Bell turun dari 9,0% pada periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 8,1%. Namun, rasio pesanan terhadap pengiriman kuartalan sebesar 111%, sedangkan rasio bergulir 12 bulan sebesar 86%.

Setelah Kongres menyetujui realokasi dana program MV-75 yang melampaui ambang batas, perusahaan menaikkan panduan setahun penuh: kisaran laba per saham disesuaikan naik dari 6.40–6.60 dolar menjadi 6.55–6.65 dolar, sedangkan arus kas manufaktur sebelum iuran pensiun naik dari 700 juta–800 juta dolar menjadi 800 juta–900 juta dolar.
Bernstein memberikan peringkat “Market Perform” kepada Textron dengan target harga 108 dolar. Harga penutupan pada 28 Oktober yang tercantum dalam laporan adalah 78.32 dolar.