J.P. Morgan: Laba bank-bank milik negara kuartal ketiga melampaui ekspektasi JPMorgan, Postal Savings Bank of China tertinggal

Dari mana datangnya kinerja kuartal ketiga yang melampaui ekspektasi?

Data JPMorgan menunjukkan pendapatan, laba operasional sebelum pencadangan, dan laba bersih bank-bank milik negara pada kuartal ketiga masing-masing naik sekitar 9%, 16%, dan 9% secara tahunan. Pendapatan secara umum sesuai dengan ekspektasi bank tersebut, sedangkan dua pos terakhir masing-masing melampaui ekspektasi sebesar 3% dan 4%.
Rata-rata margin bunga bersih turun 1 basis poin secara kuartalan dan naik 2 basis poin secara tahunan, sementara aset tumbuh 8% secara tahunan. Keduanya menopang pertumbuhan pendapatan bunga bersih sekitar 10% secara tahunan. Pendapatan bunga bersih China Construction Bank tumbuh 13%, sedangkan Postal Savings Bank of China hanya tumbuh 2%.
Agricultural Bank of China memimpin pertumbuhan pendapatan dan laba bersih; Postal Savings Bank of China berada di posisi terakhir untuk keduanya. Pertumbuhan laba bersih Bank of China tertinggal dari tiga bank besar milik negara lainnya.

Pendapatan biaya semua bank turun secara tahunan, dengan penurunan terbesar pada China Construction Bank, sekitar 18%. Basis perbandingan yang tinggi serta lemahnya pertumbuhan biaya terkait bancassurance dan pengelolaan kekayaan menjadi sebagian penyebabnya. Penurunan Postal Savings Bank of China sekitar 1%, terbantu oleh eksposur yang lebih rendah terhadap bisnis pengelolaan kekayaan dan peningkatan penetrasi.
Pendapatan nonbiaya bank-bank milik negara rata-rata naik 37% secara tahunan, sedangkan China Construction Bank tumbuh 96%, sebagian karena basis perbandingan yang rendah. Lima bank besar juga mengakui keuntungan nilai wajar atas kepemilikan saham mereka di ChangXin Technology, yang turut mendorong pertumbuhan ini.
Bank of China merupakan satu-satunya bank milik negara yang pendapatan nonbiayanya turun, yakni 14% secara tahunan. Kepemilikannya di ChangXin Technology lebih kecil, dan kenaikan imbal hasil obligasi luar negeri juga menimbulkan kerugian penilaian berdasarkan harga pasar bagi BOC Life. Namun, turunnya biaya asuransi mengurangi beban operasionalnya sebesar 12% secara tahunan, sehingga mengurangi dampak bersih terhadap laba operasional sebelum pencadangan.

Margin bunga bersih Postal Savings Bank of China pada kuartal ketiga turun 6 basis poin secara kuartalan, penurunan terbesar di antara bank-bank milik negara. JPMorgan menilai tekanan terhadap pendapatan bunga bersihnya dapat berlanjut. Laba bersih bank tersebut pada kuartal ketiga naik 4,5% secara tahunan, di bawah rata-rata bank milik negara sebesar 8,6%.
Rata-rata rasio kredit bermasalah bank-bank milik negara turun 1 basis poin secara kuartalan, tetapi rasio kredit dalam perhatian khusus Postal Savings Bank of China naik 15 basis poin, sementara rasio cakupan pencadangannya turun sekitar 10 poin persentase menjadi 205%. Bank-bank milik negara lainnya tidak mengungkapkan rasio kredit dalam perhatian khusus dalam laporan kuartalan mereka.
Rata-rata rasio cakupan pencadangan sektor ini turun 4.8 poin persentase secara kuartalan menjadi 223%; Bank of China dan Bank of Communications menyatakan kualitas aset ritel masih tertekan.

JPMorgan memperkirakan laba tetap tangguh pada kuartal keempat 2026; Agricultural Bank of China dan Industrial and Commercial Bank of China memperkirakan margin bunga bersih masing-masing secara umum stabil sepanjang 2026, sementara Postal Savings Bank of China bersikap hati-hati terhadap pemulihan margin yang signifikan.
Industrial and Commercial Bank of China memperingatkan bahwa pertumbuhan pendapatan dapat menghadapi hambatan pada 2027. JPMorgan menilai peringatan itu juga relevan bagi bank-bank milik negara lainnya; sektor ini dapat menghadapi aksi ambil untung jika arus dana berbalik.
JPMorgan memperkirakan kekuatan berkelanjutan bisnis luar negeri Bank of China akan mendukung momentum pertumbuhannya agar lebih baik daripada bank sejenis pada 2027. Dalam peringkat untuk jangka waktu 12 bulan, bank tersebut secara berurutan memilih Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of Communications, dan Postal Savings Bank of China.