J.P. Morgan: Pandangan Asia berbeda pada Oktober, pertumbuhan permintaan baterai disertai tekanan laba

Mengapa peringkat beberapa perusahaan diturunkan ketika permintaan baterai masih tumbuh?

JPMorgan masih memperkirakan permintaan baterai tumbuh 20%–25% pada 2027, tetapi menilai pajak dan hambatan perdagangan akan mendistribusikan kembali laba industri. Bank itu menurunkan peringkat saham CATL yang tercatat di Hong Kong dan sejumlah perusahaan lapis kedua dalam rantai pasok baterai. Saham A CATL kini menjadi satu-satunya perusahaan di bidang tersebut yang mendapat peringkat Overweight dari analis.
Sektor otomotif juga menghadapi tekanan serupa: bank itu menurunkan peringkat saham A BYD menjadi Underweight, dengan alasan peralihan bisnis luar negeri dari ekspor ke produksi lokal akan menekan profitabilitas pada 2027. Per 30 Oktober, target harga JPMorgan sekitar 20% di bawah harga saham; dari 48 analis di luar bank itu, 94% masih memberikan peringkat Overweight.

JPMorgan memulai cakupan riset atas SHEIN dengan peringkat Overweight setelah harga sahamnya terkoreksi 29% pascapencatatan. Bank itu menilai model fast fashion dengan produksi sesuai permintaan sulit ditiru dan tekanan margin pada 2026 bersifat sementara. Laporan itu menyebutkan jumlah akun aktif masih tumbuh 15%, dan pesanan juga meningkat.
Bank itu memperkirakan laba mulai pulih pada kuartal pertama 2027 seiring meredanya biaya terkait Timur Tengah, dengan laba tahun fiskal 2027 berlipat ganda menjadi 2 miliar dolar. Target harganya mengasumsikan tidak ada penilaian ulang atas kelipatan valuasi; berdasarkan proyeksi bank itu, saham tersebut saat itu diperdagangkan sekitar 9 kali laba per saham tahun fiskal 2027, atau sekitar 3 kali setelah dikurangi kas.

JPMorgan mempertahankan peringkat Overweight untuk Weichai Power, dengan menilai struktur labanya beralih lebih cepat ke bisnis daya untuk pusat data AI. Bisnis daya dan energi telah menyumbang sekitar 25% dari laba grup, dan pengiriman mesin diesel untuk pusat data AI meningkat dari 500 unit pada kuartal pertama menjadi 1300 unit pada kuartal ketiga. Meski pasar truk berat berbahan bakar gas alam cair melemah, laba berulang kuartal ketiga tetap tumbuh 14% secara tahunan.
Pada Formosa Plastics Group, material AI dan penyulingan minyak mendorong laba kuartal ketiga ke level tertinggi dalam delapan tahun. Margin laba material elektronik Nan Ya Plastics mencapai 30,9%, lebih awal daripada kuartal ketiga 2027 yang sebelumnya diperkirakan bank itu. JPMorgan menaikkan proyeksi laba grup untuk 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 31% dan 33%, serta mempertahankan peringkat Overweight untuk perusahaan-perusahaan grup.

JPMorgan menaikkan peringkat TISCO Financial Group di Thailand dari Neutral menjadi Overweight, dengan melihat prospek perbaikan pertumbuhan kredit, stabilisasi margin bunga bersih, dan ruang kenaikan dividen per saham dalam tiga tahun mendatang. Per 30 Oktober, hanya 22% dari 23 analis di luar JPMorgan yang memberikan peringkat Overweight.
Bank itu menurunkan peringkat Thai Union langsung dari Overweight menjadi Underweight dan memangkas proyeksi laba 2026–2027 sebesar 17%–19%, karena harga tuna dan ongkos angkut menekan margin. Dari 25 analis di luar JPMorgan, 80% masih memberikan peringkat Overweight.

Per Oktober 2026, revisi naik kumulatif JPMorgan atas proyeksi pendapatan 2026 untuk sektor teknologi informasi Asia di luar Jepang selama 12 bulan sebelumnya sebesar 27,4%, lebih rendah daripada 31,2% pada September. Proyeksi laba bersih direvisi naik secara kumulatif sebesar 17,4% pada periode yang sama, juga lebih rendah daripada 20,2% pada September. Angka-angka ini mencerminkan besaran revisi proyeksi, bukan pertumbuhan aktual pendapatan atau laba.
Sektor teknologi informasi MSCI Asia di luar Jepang turun 12,4% pada Oktober, tetapi masih naik 59,9% sejak awal tahun hingga 30 Oktober. Kedua perubahan tersebut tidak termasuk dividen.