J.P. Morgan: Pangsa produsen mobil China di Eropa naik menjadi 25%, laba ekspor menghadapi dua rintangan kebijakan pada 2027

Seberapa besar kenaikan pangsa merek China di Eropa?

Menurut data registrasi JATO, merek China menguasai sekitar 25% pasar kendaraan energi baru Eropa pada September 2026, naik dari 20% pada Agustus dan sekitar 15% pada awal tahun; pada periode yang sama, pangsa merek China di pasar mobil penumpang Eropa naik ke rekor baru sebesar 14%.
BYD tetap menjadi kontributor utama, dengan pangsa 8,6% di pasar kendaraan energi baru Eropa pada September, naik dari 7,5% pada Agustus; ekspansi lini produk Geely serta Omoda dan Jaecoo milik Chery juga membuat sumber pertumbuhan semakin beragam.
Pangsa kendaraan energi baru Eropa di sini mencakup kendaraan listrik baterai, hibrida plug-in, dan hibrida konvensional.

Di lima negara Eropa—Jerman, Prancis, Spanyol, Italia, dan Inggris—penjualan kendaraan listrik baterai dan hibrida plug-in pada September naik 56% secara tahunan, lebih cepat daripada pertumbuhan 11% untuk total penjualan mobil penumpang; tingkat penetrasi kedua kategori dalam penjualan mobil penumpang setempat naik dari 36% pada Juli menjadi 41% pada September.
Dalam 9 bulan pertama 2026, tingkat penetrasi kendaraan listrik baterai dan hibrida plug-in di lima negara Eropa mencapai 33%, lebih tinggi daripada 26% sepanjang 2025, tetapi masih di bawah 58% di China pada periode yang sama. JPMorgan menilai percepatan elektrifikasi Eropa memberikan dukungan struktural bagi merek China.

Tarif restitusi pajak pertambahan nilai atas ekspor kendaraan energi baru China akan turun dari 13% menjadi 9% mulai 1 April 2027, dengan tarif yang berlaku ditentukan berdasarkan tanggal ekspor pada dokumen pemberitahuan pabean. JPMorgan memperkirakan produsen mobil dapat mempercepat pengiriman sebelum aturan berlaku, dan setelahnya perlu menyerap dampaknya melalui penetapan harga, bauran produk, pengurangan biaya, dan produksi di luar negeri.
Dengan asumsi sebagian biaya dialihkan dan pengiriman dipercepat sebelum April, bank tersebut memperkirakan penyesuaian restitusi akan berdampak sekitar 5%–10% terhadap laba industri pada 2027. BYD dan Leapmotor, yang memiliki proporsi kendaraan energi baru lebih tinggi dalam ekspornya, menghadapi dampak lebih besar.
Analisis sensitivitas lain mengasumsikan pengiriman dipercepat, setiap produsen menggunakan harga free on board yang berbeda, dan harga ritel yang direkomendasikan di luar negeri tetap: dampak terhadap laba 2027 diperkirakan sekitar 18% untuk BYD dan Leapmotor, 10% untuk Geely, dan 6%–8% untuk Great Wall dan Chery. Jika produsen menaikkan harga untuk mengalihkan biaya kepada pelanggan, dampak aktual dapat lebih kecil daripada perkiraan ini.

Laporan tersebut menyatakan bahwa Uni Eropa menetapkan batas awal tahunan sebesar 350 ribu unit untuk impor mobil hibrida konvensional dan hibrida plug-in buatan China, yang dapat berlaku paling cepat pada Desember 2026 dan meningkat 6% per tahun mulai tahun kedua. Setelah memperhitungkan produksi lokal, JPMorgan memperkirakan potensi kekurangan penjualan bersih sebesar 200 ribu–250 ribu unit pada 2027, terutama memengaruhi BYD dan Chery; mulai 2028, produksi lokal akan secara bertahap mengimbangi dampaknya.
Pertumbuhan penjualan baru-baru ini juga belum tentu diikuti pertumbuhan laba pada laju yang sama. Bank tersebut memperkirakan laba Chery pada kuartal ketiga 2026 sekitar 5,3 miliar yuan, naik sekitar 13% dibandingkan kuartal sebelumnya, didukung oleh volume penjualan dan profitabilitas luar negeri; pertumbuhan laba Leapmotor dapat tertinggal dari pertumbuhan penjualan akibat melemahnya bauran produk, margin ekspor yang lebih rendah, dan kenaikan biaya pemasaran.
JPMorgan memperkirakan perbedaan kinerja kuartal ketiga akan melebar: BYD dan Chery secara umum memenuhi ekspektasi investor, sementara XPeng sedikit melampauinya; Geely, Great Wall, Leapmotor, dan Li Auto mungkin berada di bawah ekspektasi investor. Menghadapi kenaikan biaya kebijakan di luar negeri, bank tersebut cenderung memilih produsen mobil yang memiliki kemampuan produksi lokal dan kualitas laba yang tangguh.