Goldman Sachs: Goldman Sachs memasukkan tiga saham ke daftar pilihan Asia Pasifik: optimistis pada peningkatan laminasi berlapis tembaga AI, penurunan biaya ban dan ekspansi kapasitas baja

Perusahaan apa saja yang berubah dalam daftar pilihan November?

Goldman Sachs memasukkan Elite Material, Yokohama Rubber dan JSW Steel ke daftar pilihan Asia Pasifik, sekaligus mengeluarkan NYPCB, Shengyi Tech dan Hong Kong Exchanges.
Daftar tersebut dipilih dari saham berperingkat beli yang dicakup Goldman Sachs dan biasanya diperbarui setiap bulan. Alasan pengeluaran dapat mencakup katalis yang telah berlalu, ekspektasi yang sudah tercermin dalam harga atau munculnya peluang yang lebih menarik; perubahan daftar itu sendiri tidak selalu berarti analis mengubah peringkat.

Goldman Sachs optimistis terhadap peningkatan laminasi berlapis tembaga untuk server AI: produk M9 mulai diproduksi massal pada kuartal ketiga 2026, sedangkan M10 sedang menjalani sertifikasi pelanggan, dengan pengiriman ditargetkan pada paruh kedua 2027. Goldman memperkirakan harga jual M10 50% lebih tinggi daripada M9.
Bisnis baru laminasi berlapis tembaga untuk substrat ABF dipandang sebagai sumber laba lain. Laporan tersebut menyebut harga jual rata-rata produk itu sekitar 1500 dolar AS per lembar, sedangkan M7 dan M8 masing-masing sekitar 130 dolar dan 180 dolar; margin kotor produk ABF sebesar 50%–70%.
Kontribusi kapasitas menjadi syarat utama: Goldman memperkirakan kapasitas bisnis tersebut meningkat sebesar 100% masing-masing pada kuartal keempat 2026 dan pada 2027, serta meraih pangsa pasar segmen sebesar 20%–30% pada 2028. Sebagian investor mengkhawatirkan waktu kontribusi kapasitas baru, sementara Goldman menyebut ekspansi didukung perjanjian jangka panjang pelanggan dan subsidi.
Goldman memperkirakan laba per saham perusahaan naik secara tahunan sebesar 138% pada 2027 dan 83% pada 2028. Sementara itu, optik dalam satu kemasan dapat mengurangi permintaan switch terhadap laminasi berlapis tembaga kelas atas; bank tersebut memperkirakan bahkan dalam skenario penurunan kelas yang ekstrem, kehilangan ukuran pasar potensial laminasi berlapis tembaga pada 2028 kurang dari 10%.

Goldman memperkirakan laba bisnis perusahaan tumbuh secara tahunan sebesar 15% pada 2027 dan 12% pada 2028, masing-masing sekitar 9% dan 13% di atas konsensus pasar. Pandangan ini didukung oleh penurunan biaya pabrik di China melalui peningkatan produksi dan penggunaan peralatan serta bahan baku lokal, serta penerapan model berbiaya rendah di Meksiko.
Ekspor produsen mobil China juga menjadi sumber permintaan: perusahaan memberikan panduan bahwa porsi penjualan kepada produsen mobil China dalam penjualan bisnisnya di China akan naik dari 0% pada 2023 menjadi 24% pada 2026; Goldman menyebut perusahaan telah memasok BYD SEALION 6.
Kondisi industri tidak mudah: utilisasi kapasitas ban global kurang dari 70%. Goldman menilai pemindahan kapasitas lama, pembangunan pabrik berbiaya rendah dan penutupan pabrik berbiaya tinggi di AS dan Israel dapat membantu mengimbangi tekanan kelebihan pasokan.

JSW Steel menargetkan peningkatan kapasitas dari 31,9 juta ton per tahun pada kuartal kedua tahun fiskal 2027 menjadi 53,8 juta ton pada tahun fiskal 2031. Goldman memperkirakan EBITDA perusahaan naik masing-masing 38% dan 14% pada tahun fiskal 2027 dan 2028, didorong pertumbuhan konsumsi baja domestik India sebesar 6%–7% secara tahunan dan peningkatan porsi produk bernilai tambah tinggi.
Ekspansi membutuhkan pendanaan besar: laporan tersebut menyebut sisa belanja modal kumulatif sebesar 1,48 triliun rupee India, dengan perkiraan pengeluaran tahunan sebesar 220 miliar–240 miliar rupee hingga tahun fiskal 2027. Goldman menilai penciptaan kas internal dan pengurangan utang setelah penjualan BPSL dapat memberikan dukungan; rasio utang bersih terhadap EBITDA perusahaan telah turun menjadi 1.28 kali, di bawah ambang siklis 2.5 kali yang ditetapkan manajemen.
Pertumbuhan EBITDA tidak berarti laba per saham tumbuh secara bersamaan: model Goldman memperkirakan laba per saham tahun fiskal 2027 sebesar 68.97 rupee, di bawah 92.81 rupee pada tahun fiskal 2026. Kenaikan harga batu bara kokas dan tambahan pasokan domestik juga menjadi tekanan; pandangan laba Goldman bergantung pada penyerapan kapasitas oleh permintaan dan perbaikan bauran produk.